Еще не прозвучал стартовый выстрел SpaceX, а «космический сектор» уже начал опережать?

Общепринятое двузначное увеличение «пяти малых драконов» может стать важным ключом к пониманию этой волны переоценки в сфере коммерческого космоса.

Статья: Frank, 麦通 MSX

Самые обсуждаемые IPO-единороги на американском рынке в этом году, похоже, вот-вот осуществят выход на биржу.

Источники сообщают, что SpaceX планирует уже на этой или следующей неделе тайно подать заявку на IPO, чтобы выйти на рынок в июне. В этом секторе коммерческого космоса и космических концепций началась активность, и именно перед этим запуском MSX 23 марта выбрал пять новых американских токенов, связанных с коммерческим космосом: MNTS.M, SIDU.M, PL.M, BKSY.M, YSS.M, которые в целом показали двузначный рост, некоторые акции выросли почти на 30% в течение дня, предоставив инвесторам достаточно возможностей для входа.

Стоит отметить, что финансирование SpaceX может превысить 75 миллиардов долларов. Если это произойдет, это не только значительно превысит ранее распространенную цель в 50 миллиардов долларов, но и превзойдет рекорд по сбору средств Saudi Aramco в 2019 году — 29,4 миллиарда долларов, став крупнейшим в истории IPO без исключений.

Это поднимает главный вопрос статьи: помимо эмоционального катализатора в виде слухов о SpaceX, какие более глубокие логические причины стоят за ростом этого сектора? И есть ли основания для дальнейшего расширения переоценки?

1. IPO SpaceX — стартовый пистолет для сектора коммерческого космоса?

Хотя SpaceX еще не вышла на биржу, ее влияние на вторичный рынок никогда не исчезало.

Чтобы понять это, нужно сначала понять место SpaceX в экосистеме коммерческого космоса. Это уже не просто ракетостроительная компания, а инфраструктурный поставщик, поддерживающий всю цепочку индустрии — от запусков до спутниковых сетей, от орбитальных перевозок до пилотируемых полетов. Каждое технологическое достижение SpaceX снижает издержки и повышает эффективность для множества малых и средних космических компаний.

Именно поэтому рост акций космических компаний в этой волне во многом обусловлен слухами о возможном IPO SpaceX, с целевым финансированием в 75 миллиардов долларов и потенциальной оценкой в 1,75 триллиона долларов — эти цифры создали мощный импульс для всего сектора.

В результате мы наблюдаем не только рост отдельных компаний, но и синхронное повышение интереса к всему космическому сектору, что создает заметное резонансное явление.

Самый яркий пример — новые «пять малых драконов» на MSX: MNTS.M, SIDU.M, PL.M, BKSY.M, YSS.M — у каждой есть прочная фундаментальная база, что позволяет рассматривать их как концентрированное покрытие ключевых сегментов цепочки коммерческого космоса:

• MNTS.M (Momentus) — сервис по последней миле в ближней орбите, планирует использовать свой Vigoride для следующего запуска SpaceX Falcon 9, что больше похоже на коммерческую проверку, чем на обычный запуск. С ростом глобальных спутниковых сетей спрос на орбитальные перевозки становится все более необходимым.

• SIDU.M (Sidus Space) — «ворота» в оборонный сектор, уже получила контракты от американского Управления по противоракетной обороне (MDA), что дает ей возможность участвовать в государственных тендерах и обеспечивает стабильный доход вне коммерческих заказов.

• PL.M (Planet Labs) — лидер в области дистанционного зондирования с самой прочной фундаментальной базой, с глобальной спутниковой констелляцией, возможностью ежедневных повторных снимков и коммерческими подписками на данные.

• BKSY.M (BlackSky) — переходит от «спутниковой компании» к «поставщику разведывательных услуг», благодаря высокой частоте повторных наблюдений и AI-анализу, его спутниковый констелляция третьего поколения обеспечивает HD-качественные изображения с разрешением 35 см, что позволяет продавать не только данные, но и аналитические решения.

• YSS.M (York Space Systems) — поставщик для армии США по проекту расширения космического наблюдения, с контрактами, обеспечивающими стабильный денежный поток, и относительно чистой структурой акций, что дает потенциал для роста.

В целом, эти пять компаний — это не просто ставка на отдельные события, а стратегическая попытка покрыть ключевые сегменты цепочки коммерческого космоса: орбитальные перевозки, спутниковые и оборонные заказы, дистанционное зондирование и платформенные решения. Такой портфель — это не только ставка на конкретные новости, а также предвосхищение «переоценки» сектора, что и стало ключевым фактором для общего роста.

2. От «научной фантастики» к «реальной валюте»: переоценка

Конечно, если воспринимать рост как простое «эмоциональное» движение, это было бы упрощением. На самом деле, за этим стоят более глубокие сигналы.

MSX, выбирая акции, ориентировался не на случайные эмоции, а на два ключевых сигнала:

• Во-первых, на прошедшей неделе на конференции NVIDIA GTC было объявлено о стратегическом развитии в космической сфере: создание космических вычислительных чипов и цифровых двойников для орбитальных систем, что означает, что AI перестает быть только «земной» технологией, а становится основой для навигации спутников, обработки данных в низкой орбите.

• Во-вторых, 23 марта SpaceX, Tesla и xAI совместно объявили о запуске проекта «TERAFAB», целью которого является ежегодное производство терафлопов AI-чипов для космических приложений — масштабное расширение возможностей рынка.

На основе этих сигналов команда MSX приняла решение 23 марта включить в портфель пять компаний.

Долгое время коммерческий космос воспринимался как «игра в деньги», потому что он был связан с большими затратами: ракеты, спутники, лунные миссии, глубокий космос, Starlink — все звучит заманчиво, но в реальности компании сталкиваются с высокими затратами на исследования, долгими сроками реализации и медленной прибылью.

Но сейчас ситуация меняется.

С 2025 года коммерческий космос перестает быть только «запуском ракет». Он превращается в цепочку, которую легче понять и оценить: помимо запусков, появляется все больше реально реализуемых и устойчивых бизнес-моделей:

• производство спутников, орбитальные услуги, дистанционное зондирование, оборонная разведка, низкоорбитальные сети связи, AI-аналитика и разведка — все это делает сектор более осязаемым и подкрепленным заказами и контрактами, а не только мечтами о будущем.

Эта переоценка основана на трех глубоких логиках:

• Во-первых, снижение стоимости запусков благодаря развитию многоразовых ракет, что снижает барьеры для входа и позволяет масштабировать бизнес.

• Во-вторых, космос все больше интегрируется с глобальными трендами: AI, оборона, связь, новые энергетические источники. Космическая инфраструктура становится стратегически важной.

• В-третьих, рынок начинает дифференцировать компании внутри сектора: одни продают платформы, другие — данные, третьи — оборонные контракты, четвертые — услуги на орбите, пятые — акции на этапе IPO. Это превращает сектор из «темы» в полноценную индустрию с разными уровнями оценки.

3. Что означает рост космических акций для инвесторов?

На первый взгляд, рост вызван ожиданиями по SpaceX, но в глубине — это переход сектора от «отдаленного» к «реальному» с полноценной индустриальной структурой.

Это фундаментальный сдвиг, который делает возможным более точное и долгосрочное инвестирование.

Однако, после всплеска эмоций, важна проверка на фундаментальные показатели. MSX считает, что ключевыми факторами для продолжения роста станут:

• Реальное продвижение IPO SpaceX: подача заявки — только начало. Далее идут роуд-шоу, установление цены, листинг — каждый этап будет поддерживать интерес и привлекать капитал.

• Бюджеты оборонных и космических программ США: уже подтверждены новые бюджеты, но детали контрактов станут ясны в ближайшие кварталы, что создаст дифференциацию между компаниями.

• Финансовое состояние компаний: большинство еще убыточны, и рост рынка — хорошая возможность для привлечения капитала. Важный сигнал — готовы ли руководители увеличивать инвестиции на пике или уходить с рынка — это показатель внутренней уверенности.

В целом, рост сектора — это не только временное явление, а начало новой эпохи, когда коммерческий космос становится частью мейнстрима инвестиций.

За последние годы большинство историй оставались на уровне концепций и презентаций, а капитал ориентировался на «воображение». В ближайшие годы реальные доходы, контракты и прибыльные точки станут основой оценки компаний.

Это — вызов и возможность для инвесторов: только немногие смогут пройти через цикл и извлечь выгоду.