Золотая торговая логика меняется: возвращение к статусу активов-убежищ, ошибка в оценке рынка обязательно будет исправлена

С сегодняшнего дня основная торговая логика золота уже претерпевает изменения, его врожденные свойства как актива-убежища получат беспрецедентное внимание и переоценку рынком. Обратимся к вчерашней динамике рынка: индекс страха резко вырос, международные цены на нефть одновременно значительно выросли, а золото не продолжило ранее следовать за рыночными колебаниями и не упало. Такое независимое сопротивление — именно то, чем должно обладать золото как актив-убежище.

На протяжении всего времени я твердо верю, что основная ценность золота — в его свойствах как актива-убежища, а не в ценовой фиксации под воздействием инфляции и ожиданий повышения ставок. В этом случае значительный рост цен на нефть в основном вызывает инфляцию, обусловленную ростом издержек, — типичная характеристика такой инфляции — рост цен при слабости экономики. Если в этот момент резко повышать ставки, это только подавит экономическую активность и может прямо привести к рецессии; более эффективным решением является устранение причин инфляции через улучшение предложения. Следовательно, в текущих условиях рынок не имеет реальной основы для повышения ставок.

Некоторые считают, что после нефтяного кризиса 1970-х годов, вызвавшего инфляцию, Федеральная резервная система США применяла жесткую политику повышения ставок. Но при более глубоком анализе экономической ситуации того времени становится ясно, что повышение ставок было вызвано сложной структурой инфляции, а не просто ростом цен на нефть. Более того, времена изменились: в 1970-х годах долг США составлял всего 380 миллиардов долларов, а сейчас — 39 триллионов долларов, то есть в 100 раз больше. В условиях такого огромного долгового бремени резкое повышение ставок неминуемо ударит по финансовой системе и может вызвать кризис, что делает такую политику невозможной.

По мере того, как участники рынка начинают ясно понимать, что «повышения ставок не будет», все поймут, что текущие падения золота — это не слабость фундаментальных факторов, а типичная ошибка оценки рынка, вызванная искусственно созданной паникой, мешающей правильной ценовой установке. Когда паника утихнет и рынок вернется к разумному состоянию, ценность золота как актива-убежища полностью проявится, а ошибочно заниженная оценка обязательно будет исправлена.