Биткойн снизился на 25% в первом квартале — превращается ли коррекция криптовалют в медвежий тренд?

Война в Иране теперь пересекла отметку в один месяц, и рынки, пох parece, начинают осознавать реальность.

Чтобы понять, куда могут направиться дела во втором квартале, полезно взглянуть на текущее состояние рынков. С технической точки зрения, прошлый месяц был полон волатильности, вызванной несколькими ключевыми движениями: цены на нефть выросли более чем на 50%, доходности казначейских облигаций США увеличились примерно на 13%, в то время как золото упало почти на 15%.

На этом фоне коррекция крипторынка на 0,5% выглядит относительно скромной, что предполагает, что рискованные активы пока держатся неплохо. Но начинает ли эта устойчивость подвергаться испытаниям? Смотря на приведенный ниже график, этот сценарий не кажется слишком маловероятным.

    AD

Источник: CME FedWatch Tool

Согласно The Kobeissi Letter, Федеральная резервная система больше не закладывает снижение ставок до декабря 2027 года. Вместо этого ожидания сместились к 51%-й вероятности повышения ставки к марту 2027 года, резкий поворот настроений всего за четыре недели, отражающий, как быстро изменились макроэкономические условия.

Естественно, возникает вопрос, что движет этим сдвигом? Как отметил основатель The Kobeissi Letter, с учетом роста цен на нефть и газ, их модели предполагают, что инфляция CPI в США может подняться до 3,5%, примерно на 150 базисных пунктов выше долгосрочной цели Феда.

В этом сценарии аргумент смещается в сторону более жесткой монетарной политики, что означает, что Фед будет скорее склоняться к повышению ставок, чем к их снижению. Для криптоактивов, которые до сих пор вели себя как хедж против инфляции, это поднимает ключевой вопрос: смогут ли они сохранить этот нарратив, пока рынки быстро пересматривают ожидания процентных ставок?

Второй квартал начинается с того, что крипторынки сталкиваются с реальностью

По сравнению со средним ROI в 45% за первый квартал, доходность Bitcoin [BTC] во втором квартале оказывается ближе к 28%.

Исторически крипторынки имели тенденцию замедляться во втором квартале после более сильного выступления в первом. Однако цикл 2025 года нарушил эту закономерность, когда BTC показал примерно 30% прибыли во втором квартале после коррекции на -12% в первом, что стало первым таким разворотом с рынка 2020 года.

Естественно, теперь возникает вопрос: с учетом того, что BTC уже скорректировался почти на 25% в первом квартале, могут ли рынки настраиваться на аналогичный ход в стиле 2025 года? Примечательно, что здесь начинаются важные изменения в ожиданиях процентных ставок. Настроения явно показывают, что инвесторы пересматривают риск, при этом Индекс страха и жадности в криптовалюте упал на 10 пунктов менее чем за неделю и теперь находится всего в трех пунктах от территории “крайнего” страха.

Источник: CryptoQuant

Тем временем влияние начинает проявляться и в цепочке.

Как подчеркивает приведенный выше график, около 21,700 BTC от краткосрочных держателей поступило на биржи за последние 24 часа, все было продано с убытком, что указывает на растущее давление на продажу, вызванное паникой. В сочетании с слабым институциональным спросом это предполагает, что текущая коррекция в криптовалюте больше, чем просто рутинная коррекция.

Вместо этого капитал, похоже, вращается в защитном направлении, с умными деньгами, снижающими свою экспозицию по мере того, как страх возвращается на рынок, особенно учитывая, что вероятность повышения ставок продолжает расти, что исторически оказывало давление на криптоэффективность.

В этом контексте ралли во втором квартале в стиле 2025 года выглядит все менее вероятным, поскольку текущее движение больше похоже на ранний переход к более широкому медвежьему этапу, чем на здоровую перезагрузку.

Итоговое резюме

• Инфляция подталкивает рынки к пересмотру повышения ставок, ставя под сомнение нарратив криптовалют как хеджей против инфляции.
• Панические продажи, падающее рыночное настроение и слабый институциональный спрос предполагают, что текущая коррекция может смещаться от перезагрузки к раннему медвежьему рынку.