‍#创作者冲榜

MicroStrategy прекращает покупку биткоинов

К концу марта 2026 года снова привлекли внимание к рынку криптовалют MicroStrategy (ныне переименованной в Strategy Inc.), компании-гиганту, которая ранее придерживалась принципа «биткоин превыше всего» и на протяжении 13 недель активно увеличивала свои запасы биткоинов, внезапно объявив о приостановке еженедельных покупок.

До этого темпы увеличения позиций Strategy были поистине безумными. Только с середины февраля по конец марта 2026 года компания перешла к агрессивной стратегии накопления: в конце февраля и начале марта еженедельно приобретала от 600 до 3000 биткоинов; 9 и 16 марта она еще больше увеличила объемы, купив примерно 18000 и 22000 биткоинов соответственно. Перед приостановкой Strategy владела 762099 биткоинами, стоимостью около 51,6 миллиарда долларов, что составляет 3,8% от общего предложения биткоинов, удерживая лидерство среди публичных компаний по объему владения криптовалютой.

Многочисленные причины приостановки увеличения позиций

（一）Краткосрочное давление на цепочку финансирования

Модель увеличения позиций Strategy сильно зависела от «продажи акций с премией для привлечения средств — покупка биткоинов — рост цены акций — дальнейшее финансирование», создавая эффект маховика. Однако в конце марта эта цепочка столкнулась с препятствиями. Комментатор криптовалютного рынка Брайан Брукхилл отметил, что привилегированные акции STRC, выпущенные Strategy, на прошлой неделе не достигли номинальной стоимости, а цена обычных акций MSTR снизилась под воздействием общего слабого рынка, что сделало невозможным поддержание стандартной стратегии.

（二）Рынок и риски

Резкие колебания цены биткоина также стали важным фактором, повлиявшим на приостановку Strategy. Перед этим решением цена биткоина прошла «ложный прорыв»: сначала отскочила с около 68000 долларов до выше 75000 долларов, затем опустилась ниже 7000 долларов. Такие значительные колебания создают неопределенность на рынке, и крупные держатели, такие как Strategy, должны переоценить оптимальный момент для покупки.

（三）Стратегические корректировки и внутренние потребности

В долгосрочной перспективе приостановка увеличения позиций может быть сигналом о стратегических изменениях. С 2020 года, когда компания сместила основной фокус на биткоин, она полностью трансформировалась из традиционной корпоративной софтверной компании в «биткоин-ориентированную» технологическую платформу. Однако с ростом объема владений возникает новая задача — как сбалансировать активы в биткоинах и развитие собственного бизнеса.

Свободный денежный поток от программного бизнеса Strategy недостаточен для покрытия дивидендов и процентов по займам, а сам биткоин не приносит дивидендов. Компания ежегодно платит около 8,24 миллиона долларов по процентам и дивидендам, что создает финансовое давление.

На фоне плохих рыночных условий мелкие инвесторы бессильны, а крупные игроки готовятся к зиме. Приостановка покупки биткоинов MicroStrategy, возможно, — это подготовка «боезапаса» на возможный наступающий холод на рынке. Но вера в долгосрочные идеи никогда не бывает напрасной: когда рынок восстановится, Strategy снова станет одним из победителей. Кстати, не связано ли решение MicroStrategy прекратить покупки биткоинов с чтением статьи 小财神? Как вы считаете, делитесь мнениями в комментариях.