#PowellDovishRemarksReviveRateCutHopes Поводль делает ястребиную смену курса и возрождает надежды на снижение ставок, рынки растут

Вашингтон, округ Колумбия — В очень ожидаемой речи, которая вызвала волну на мировых финансовых рынках, председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл во вторник занял явно ястребиную позицию, сигнализируя о готовности ЦБ действовать раньше, чем ожидалось, чтобы поддержать экономику. Его замечания фактически возродили надежды на серию снижения ставок позже в этом году, что многие аналитики считали маловероятным всего несколько недель назад.

Выступая на экономическом форуме в Вашингтоне, Пауэлл подчеркнул, что хотя инфляция остается важным фактором, риски для рынка труда и общего экономического роста становятся все более сбалансированными.

«Мы внимательно следим за двойной мандатой», — заявил Пауэлл, имея в виду цели ФРС по ценовой стабильности и максимальной занятости. «Текущий уровень ограничительной политики создает напряжение в некоторых секторах экономики. По мере того как мы становимся более уверенными в пути снижения инфляции, мы также должны учитывать необходимость поддержания силы, которую мы наблюдаем на рынке труда.»

Язык председателя обозначил тонкий, но важный сдвиг по сравнению с его предыдущей позицией. Хотя он явно не обещал снижение на предстоящем заседании (FOMC), он отметил, что «сроки и масштаб» будущих корректировок политики теперь твердо на повестке дня.
Реакция рынка
Инвесторы, которые отчаянно искали ясность после серии горячих отчетов по инфляции в начале года, отреагировали с энтузиазмом.
· Акции: Индекс S&P 500 вырос на 1,5% после выступления, полностью компенсировав предыдущие потери за неделю. Технологичный Nasdaq Composite подскочил более чем на 2%, лидируя акции роста, чувствительные к ставкам.
· Облигации: Доходность 2-летних казначейских облигаций, очень чувствительная к ожиданиям политики ФРС, упала на 12 базисных пунктов до 4,45%. Доходность 10-летних облигаций также резко снизилась, что снизило стоимость заимствований по всей экономике.
· Доллар: Индекс доллара США (DXY) ослабел по отношению к корзине основных валют, что дополнительно поддержало сырьевые товары и транснациональные корпорации.
Данные, стоящие за ястребиной позицией
Поворот Пауэлла, похоже, обусловлен совокупностью недавних данных. Хотя основной индекс потребительских цен (CPI) остается выше целевого уровня ФРС в 2%, последние показатели показали возобновление дисinflляционного тренда. Еще важнее, что последний отчет по занятости показал, что рынок труда, хотя и остается здоровым, демонстрирует признаки охлаждения: уровень безработицы немного вырос, а рост заработных плат замедлился.

«Пауэлл идет по тонкой грани», — сказала Лиза Эриксон, старший стратег по рынкам в глобальной инвестиционной компании. «Он признает, что им не нужно ждать, пока инфляция достигнет 2%, чтобы снизить ставки. Если они затянут с этим, эффект запаздывания высоких ставок может привести экономику к рецессии. Сейчас рынок закладывает более высокую вероятность снижения уже в сентябре.»

Политические последствия

Выступление председателя происходит в политически чувствительный период, когда страна движется к президентским выборам. Исторически ФРС заявляет, что не учитывает политический календарь при принятии решений. Однако снижение ставок позже в этом году, вероятно, даст импульс экономике — фактор, который не останется незамеченным в Вашингтоне.
На вопрос о политическом давлении во время сессии вопросов и ответов Пауэлл уклонился, вновь подтвердив приверженность ФРС данным, основанным на данных.
«Наши решения никогда не связаны с политикой; они о том, что лучше для американского народа в среднесрочной и долгосрочной перспективе», — сказал Пауэлл. «Мы примем решения, когда данные это потребуют.»
Что дальше
Теперь все взгляды будут прикованы к предстоящему обзору экономических прогнозов (коммуно известен как “точечный график”) FOMC, где политики обозначат свои ожидания по ставке федеральных фондов на следующие два года.

Согласно инструменту FedWatch от CME Group, рынки фьючерсов сейчас закладывают почти 70% вероятность снижения ставки к сентябрю, а также ожидания двух снижений к концу года — кардинальный разворот по сравнению с «более высокими ставками на длительный срок», доминировавшими на рынке всего два месяца назад.
Пока что Пауэлл сделал то, что умеет лучше всего: создал катализатор для быков. Однако аналитики предупреждают, что если дисinflляционный тренд остановится или рынок труда снова перегреется, дверь для снижения в сентябре может закрыться так же быстро, как и открылась.