#Gate广场四月发帖挑战 Крах в криптомире! Крупные майнеры продают биткоины и переключаются на ИИ, за этим скрывается правда о коллективном «смене направления» в майнинговой индустрии.

Недавно в криптосообществе прозвучало важное сообщение: ведущий мировой майнер биткоинов MARA Holdings внезапно начал массовую распродажу — за короткое время было продано 15 133 биткоина на сумму около 1,1 миллиарда долларов, после чего ясно заявил, что эти средства будут инвестированы в области ИИ и высокопроизводительных вычислений (HPC). Эта акция вызвала волну потрясений в криптосообществе, и более того, трансформация MARA — не единственный случай: всё больше криптомайнинговых компаний тихо отказываются от основной деятельности — майнинга, и переключаются на развитие ИИ. Почему когда-то считавшийся «золотой рудник» — майнинг биткоинов, превращается из «печатной машины», которой все восхищались, в «горячую картошку», которую нужно срочно продать? Может ли ИИ действительно стать «спасательным кругом» для майнинговых компаний, помочь им выйти из кризиса и обрести новую жизнь?
Чтобы понять логику этой отраслевой трансформации, нужно сначала разобраться в кризисе выживания криптомайнинга — прибыльность добычи биткоинов полностью изменилась, эпоха сверхприбыли ушла навсегда.
В апреле 2024 года биткоин прошёл четвёртое уменьшение награды за блок — с 6,25 BTC до 3,125 BTC, что сразу же привело к значительному сокращению основной прибыли майнеров: доходность майнинга снизилась с примерно 0,08 долларов в день (при скорости 1 терахэш/с) до 0,055 долларов (при той же скорости). При этом издержки продолжали расти: по последним данным CoinShares, в первом квартале 2026 года цена хешрейта биткоина опустилась до 28–30 долларов за PH/с/день — минимального уровня после халвинга, а в четвертом квартале 2025 года средняя себестоимость добычи одного биткоина по всему миру достигла около 80 тысяч долларов, при этом около 15–20% майнингового оборудования убыточны.
Помимо циклических проблем самой отрасли, ужесточение глобального регулирования ещё сильнее сжимает пространство для существования криптомайнинга. Сейчас регулирование криптоактивов по всему миру переходит от «дикого роста» к «правовой реконструкции»: развитые экономики, такие как США и Европа, вводят новые правила, усиливают борьбу с отмыванием денег, уточняют правила выпуска криптоактивов, стимулируют межюрисдикционное сотрудничество, придерживаясь принципа «одинаковые бизнесы — одинаковый риск — одинаковое регулирование». ЕС принял «Закон о регулировании рынка криптоактивов», предусматривающий риск-уровневое регулирование, требующий от платформ минимальных капиталовложений и механизмов противодействия отмыванию денег; США не только одобрили спотовый ETF на биткоин, но и создали «стратегический резерв биткоинов», интегрировав крипторынок в свою финансовую систему; Китай же давно придерживается «запретительного регулирования», ограничивая спекуляции на виртуальных валютных операциях и предотвращая финансовые риски. Усиление регулирования значительно увеличивает неопределённость в политике в отношении криптомайнинга, что вынуждает компании искать новые пути развития.
Настроения на рынке капитала ещё более явно отражают кризис отрасли. Недавние данные показывают, что акции ведущих майнинговых компаний, торгующихся на американском рынке, резко падают: за последние три месяца акции MARA снизились на 25,78%, а текущий коэффициент цена/чистая стоимость составляет всего 0,56, что означает, что рыночная оценка активов, таких как майнинговое оборудование и фабрики, составляет лишь около пяти-шести десятых их балансовой стоимости. Инвестиции уходят из высоковолатильных криптоактивов, и инвесторы на Уолл-стрит всё больше задаются вопросом: «Что ещё можно делать с майнинговыми фермами, кроме добычи биткоинов?» Такой тренд оттока капитала усугубляет денежное давление на майнинговые компании и делает их переход на новые направления неизбежным. В этом контексте ИИ становится приоритетным направлением для трансформации — и это не случайно: инфраструктурные преимущества майнинговых компаний отлично сочетаются с потребностями в вычислительных мощностях ИИ. Майнинговые фермы уже обладают высокомощным электроснабжением, масштабными дата-центрами и системами охлаждения — именно эти ресурсы необходимы для выполнения задач ИИ, особенно для обучения крупных языковых моделей и высокопроизводительных вычислений.
Для майнинговых компаний переход на ИИ не требует создания инфраструктуры с нуля: достаточно заменить существующее оборудование на устройства для ИИ-вычислений, чтобы быстро войти в рынок предоставления вычислительных услуг. На самом деле, стратегия MARA уже давно реализуется. В августе 2025 года компания приобрела 64% акций французской технологической дочерней компании Exaion за 168 миллионов долларов наличными, чтобы использовать её HPC-центры и облачные сервисы для выхода на рынок ИИ с ростом около 25% в год, снизив зависимость от колебаний цен на криптовалюты. Продажа биткоинов на сумму 1,1 миллиарда долларов — это шаг к укреплению баланса и обеспечению финансирования расширения бизнеса в области ИИ. Действия MARA — лишь один из примеров коллективной трансформации криптомайнинга.
Core Scientific первым заключил с поставщиком облачных решений CoreWeave 12-летний контракт на управление GPU-инфраструктурой стоимостью 3,5 миллиарда долларов, став примером для отрасли; Riot приостановила расширение майнинговых ферм и передала их в аренду крупным дата-центрам и компаниям, занимающимся ИИ; TeraWulf подписала десятилетний контракт с Fluidstack на предоставление высокопроизводительных вычислительных кластеров крупным облачным провайдерам, а также получила поддержку Google на сумму 1,8 миллиарда долларов, что привело к росту стоимости акций почти на 60% за один день. Эти примеры показывают, что переход майнинговых компаний на ИИ — не слепая мода, а стратегический и реализуемый шаг.
Однако важно помнить, что ИИ — не панацея для майнинговых компаний: путь трансформации полон сложностей. Во-первых, конкуренция в области ИИ-вычислений очень высока: кроме майнеров, здесь давно работают крупные технологические корпорации и профессиональные поставщики вычислительных мощностей, и майнинговым компаниям как поздним участникам приходится бороться с технологическими, кадровыми и клиентскими разрывами. Во-вторых, основное преимущество майнинга — инфраструктура, а для предоставления ИИ-услуг нужны сильные R&D и операционные возможности, что вызывает вопрос: как перейти от «добычи» к «предоставлению вычислительных услуг»? В-третьих, сама индустрия ИИ подвержена циклическим колебаниям: изменения спроса, скорость технологической эволюции — всё это влияет на эффективность трансформации майнинговых компаний. В целом, коллективная трансформация криптомайнинга — это возвращение отрасли к «ценностному» развитию после периода «спекулятивного пузыря», и это естественный этап технологической эволюции.
Раньше майнинг биткоинов сильно зависел от колебаний цен виртуальных валют, что создавало пузырь и нестабильность, а сейчас ИИ — ключевая область современной науки и технологий, обладающая устойчивым коммерческим потенциалом. Используя свои инфраструктурные преимущества, майнинговые компании могут не только избавиться от зависимости от криптовалют, но и оптимизировать ресурсы, способствуя здоровому развитию отрасли.

Возвращаясь к главному вопросу: действительно ли ИИ может стать «спасательным кругом» для майнинговых компаний? Ответ — «возможно, но не обязательно».
Для тех, у кого есть инфраструктурные преимущества и возможность быстро восполнить технологические и кадровые пробелы, ИИ может стать ключом к выходу из кризиса и второму росту; для тех же, кто лишён конкурентных преимуществ и просто гонится за трендом, это может привести к новым проблемам.
Поток трансформации криптомайнинга уже запущен, продажа MARA — лишь начало. В будущем, по мере развития технологий и совершенствования регулирования, к трансформации присоединятся всё новые компании, а рынок ИИ — расширится за счёт новых участников. Эта смена парадигмы затронет не только отдельные компании, но и всю индустрию криптомайнинга, кардинально изменит её структуру, и за этим стоит внимательно следить.