#Gate广场四月发帖挑战 Как данные по внесельскому хозяйству влияют на криптоактивы через политику Федеральной резервной системы?

По своей сути, биткойн — это высокорискованный, нулевой доход альтернативный актив, цена которого в значительной степени зависит от глобальной ликвидности, а политика ФРС — ключевой фактор, определяющий её уровень. Данные по внесельскому хозяйству — один из основных ориентиров для формирования политики ФРС, и их влияние на рынок очень ясно прослеживается.

1. Превышение ожиданий по внесельскому хозяйству — прямо меняет ожидания по снижению ставок ФРС

Основная цель денежно-кредитной политики ФРС — полная занятость и стабильность цен. Когда рынок труда сильный и экономика устойчивая, у ФРС нет мотивации снижать ставки, и даже возможна задержка в реализации мягкой политики.
Перед публикацией данных рынок в основном закладывал вероятность снижения ставок в июне более 65%, считая, что экономика США замедляется, инфляция снижается, и ФРС может начать цикл снижения ставок. Однако после публикации данных по внесельскому хозяйству в 178 тысяч, индекс CME по наблюдению за ФРС показал, что вероятность снижения ставок в июне резко снизилась до 2%, рынок полностью скорректировал свои ожидания, пересмотрев стратегию «поддержания высоких ставок дольше». Вероятнее всего, в апрельском заседании FOMC ставки останутся без изменений, цикл снижения ставок значительно отложен.
Для биткойна высокая ставка означает более высокую доходность безрисковых активов, таких как государственные облигации и долларовые наличные. Это вызывает отток капитала из рискованных активов — криптовалют, акций роста и т. д. — в безрисковые активы, что напрямую уменьшает ликвидность на рынке криптовалют и оказывает давление на цену.

2. Рост доходности по доллару и американским облигациям — давление на долларовые активы

Биткойн оценивается в долларах, и индекс доллара напрямую влияет на его стоимость. Сильные данные по внесельскому хозяйству укрепляют доллар, привлекая глобальные инвестиции обратно в США, и индекс доллара растет. В результате активы, оцениваемые в долларах, такие как биткойн и золото, пассивно теряют в цене.
Кроме того, доходность 10-летних американских облигаций считается глобальным ориентиром для оценки стоимости активов. Рост доходности увеличивает альтернативные издержки инвестиций. Поскольку биткойн не приносит процентов, при росте доходности по облигациям его привлекательность снижается, и институциональные инвесторы начинают сокращать долю криптовалют и увеличивать вложения в облигации, что усиливает давление на цену биткойна.

3. Леверидж — паника и усиление волатильности

Ранее биткойн колебался выше 70k долларов в течение нескольких дней, накапливая значительный объем высоколеверидженных длинных позиций. Инвесторы ожидали снижения ставок ФРС, что создавало бы бычий настрой. Однако превзошедшие ожидания данные по внесельскому хозяйству стали последней каплей, которая сломала бычью динамику, вызвав массовые принудительные закрытия длинных позиций и «убийство быков». В результате цена быстро снизилась, пробив важные уровни поддержки.

Текущая ситуация на рынке криптовалют характеризуется следующими особенностями: макроэкономическое доминирование и краткосрочное давление.
Анализ текущей ситуации показывает, что после публикации данных по внесельскому хозяйству рынок криптовалют явно управляется макроэкономическими факторами. Краткосрочные тренды полностью оторваны от внутренних факторов, таких как данные блокчейна или события, связанные с халвингом. Основной драйвер — ожидания по политике ФРС, и это проявляется в трех ключевых характеристиках:

Первое — краткосрочный тренд определяется ожиданиями по ФРС, технический анализ временно теряет силу.
Ранее биткойн колебался около 70k долларов, демонстрируя сильные технические показатели. Но после выхода данных по внесельскому хозяйству уровни поддержки были быстро пробиты. Инвесторы перестали обращать внимание на показатели на блокчейне, потоки капитала и т. д., сосредоточившись на трех макроэкономических индикаторах: индексе доллара, доходности облигаций и вероятности снижения ставок. Эти макроэкономические показатели стали единственным ориентиром для краткосрочной динамики.

Второе — институциональные средства на краткосрочной дистанции уходят в безопасные активы, долгосрочная логика не изменилась.
После публикации данных по внесельскому хозяйству в США зафиксирован однодневный отток более 178k долларов из ETF на биткойн, что является крупнейшим за последние три недели. Институциональные инвесторы усиливают краткосрочные меры по снижению риска. Однако в долгосрочной перспективе, учитывая приближение халвинга и четкое ожидание дефляции предложения, спрос со стороны глобальных институциональных инвесторов на криптовалюты сохраняется. Этот отток — временная перестановка портфелей, а не вывод средств из рынка.

Третье — настроение рынка быстро меняется, страх и ожидание сосуществуют.
После публикации данных индекс страха и жадности быстро снизился с зоны жадности до нейтральной или панической. Инвесторы сокращают леверидж, уменьшают позиции и ждут следующего важного макроэкономического сигнала. Активность краткосрочных сделок снижается, рынок входит в фазу консолидации и формирования дна, ожидая новых данных.

Прогноз дальнейшего развития: краткосрочная волатильность и формирование дна, долгосрочная логика сохраняется

На основе влияния данных по внесельскому хозяйству, политики ФРС и внутренней динамики рынка криптовалют можно сделать следующие выводы о будущем биткойна и криптоактивов:

1. Краткосрочно (1-2 недели): колебания в диапазоне 66k–70k долларов, с трудом пробивая ключевые уровни поддержки
В ближайшие недели негативное влияние данных по внесельскому хозяйству сохранится. Ожидания по снижению ставок ФРС полностью исчезнут, доллар и доходность облигаций останутся на высоких уровнях. Биткойн вряд ли быстро вернется выше 70k долларов, скорее всего, будет торговаться в диапазоне 66 000–70k долларов.
66 000 долларов — это минимум текущего падения и зона плотных торгов, которая обладает сильной поддержкой. Без дополнительных негативных факторов вероятность пробоя этого уровня невелика. В то же время 70 000 долларов — это сильное сопротивление, при попытке подняться до этого уровня, вероятнее всего, произойдет откат. Инвесторам рекомендуется строго контролировать позиции, избегать панических покупок или чрезмерных покупок на росте.

2. Среднесрочно (1-3 месяца): следить за инфляционными данными и ждать сигналов по политике
После публикации данных рынок сосредоточится на данных по инфляции за март, которые выйдут 10 апреля. Эти показатели станут еще одним важным ориентиром для определения дальнейшей политики ФРС.
Если инфляция продолжит снижаться, даже при сильной занятости, ФРС может дать мягкие сигналы по политике, и ожидания по снижению ставок немного укрепятся. Тогда биткойн может начать восходящую коррекцию. Если же инфляция вырастет, а занятость останется высокой, ФРС сохранит высокие ставки, и рынок продолжит испытывать давление, что продлит период консолидации.

3. Долгосрочно (более 6 месяцев): халвинг + институциональные инвестиции — поддержка рынка
В долгосрочной перспективе снижение цен после внесельского хозяйства — это краткосрочные колебания, которые не изменят основную логику рынка. Во-первых, приближается халвинг, и исторические данные показывают, что перед и после халвинга предложение сокращается, что обычно стимулирует рост цен. Во-вторых, глобальный процесс легализации и регулирования криптовалют ускоряется, американский спотовый ETF продолжает привлекать новые инвестиции, а спрос со стороны институциональных инвесторов остается высоким. В долгосрочной перспективе у биткойна есть все шансы на рост.