В последнее время я копаюсь в сфере титаниевых акций, и возможностей здесь гораздо больше, чем большинство думает. Все зациклены на аэрокосмической отрасли — ракеты, гражданские самолеты, всё это привлекательное — но честно говоря, настоящие деньги могут быть в другом.

Позвольте мне объяснить, что я вижу. Во-первых, аэрокосмический сегмент действительно важен. Компании вроде Allegheny Technologies и Arconic добиваются успехов с высокопроизводительными титановые сплавами для реактивных двигателей и конструкций воздушных судов. Особенно меня заинтересовала Allegheny, потому что они делают ставку на аддитивное производство — по сути, 3D-печать металлических деталей. Это следующий рубеж. Они уже поставляют металлические порошки компаниям, работающим над 3D-печатью топливных форсунок. Сейчас это небольшой доход, но он может быстро масштабироваться.

Berkshire Hathaway владеет Precision Castparts (заплатили $32 миллиардов за нее в 2015 году), и хотя это не чисто титаниевые акции, это показывает, насколько серьезно крупные деньги относятся к этому материалу.

Но что меня поразило — более 90% титаниевой руды идет на производство диоксида титана. Это белый пигмент в вашем солнцезащитном креме, зубной пасте, краске. Никто об этом не говорит, а это огромно. Chemours — крупнейший мировой производитель с более чем 1,25 миллионами метрических тонн ежегодной мощности. Это 22% мирового спроса. Их сегмент титана отвечал за 31% продаж и более половины их EBITDA. Такой профиль маржи — именно то, что нужно искать в титаниевых акциях.

Huntsman и Kronos Worldwide тоже крупные игроки в этой сфере. Huntsman имеет около 782 000 метрических тонн мощности и использует оба ведущих производственных процесса, что дает им гибкость. Kronos меньше — 555 000 метрических тонн, но платит хороший дивиденд — хотя для его поддержки нужны растущие цены.

Самое интересное для меня сейчас в титаниевых акциях — это разделение нарратива. Все hype вокруг аэрокосмической отрасли и 3D-печати — это реальные истории роста. Но рынок пигментов и аддитивных технологий — это там, где сосредоточены объемы и денежные потоки. Большинство инвесторов, вероятно, полностью упускают этот аспект.

Если вы строите позицию в этом секторе, не игнорируйте химических производителей. Аэрокосмические компании получают все новости, а производители диоксида титана имеют фундаментальные преимущества и масштаб. Именно туда я бы смотрел за долгосрочной ценностью в титаниевых акциях.