Я заметил, что многие путают два довольно фундаментальных показателя при анализе компаний, поэтому решил объяснить разницу между EPS и ROE, поскольку это постоянно всплывает в отчетах о доходах и аналитических заметках.

Начнем с EPS — прибыли на акцию. Очень простая концепция: берете чистую прибыль компании и делите ее на количество выпущенных акций. Всё. Получаете сумму в долларах на одну акцию. Но тут есть нюанс: компании могут буквально выпускать любое количество акций. Например, в 2015 году Netflix имел около 437,6 миллиона разводненных акций. AT&T? 5,94 миллиарда. В тот же период, на том же рынке. Поэтому, сравнивая две компании только по их EPS, вы не получаете ничего значимого. Разница в количестве акций огромна. Вот почему важно учитывать EPS и ROE — один только EPS не дает полного представления о том, действительно ли компания работает с прибылью.

Теперь о ROE — рентабельности собственного капитала. Этот показатель действительно полезен для сравнения. Он измеряет, насколько эффективно компания использует деньги акционеров для получения прибыли. Расчет прост: делите чистую прибыль на средний собственный капитал и выражаете в процентах. Главное отличие: ROE — это процент, а не просто сумма в долларах. И он берет данные как из отчета о прибылях и убытках, так и из баланса, что дает более полную картину.

Почему это важно? Потому что сравнение EPS и ROE показывает, что ROE действительно отражает, насколько хорошо руководство управляет капиталом. Он показывает прибыльность относительно вложенного капитала. Можно сравнить ROE разных компаний — и это что-то значит. С EPS так сделать нельзя — произвольное количество акций делает его бесполезным для межкомпанийного анализа.

Одно стоит помнить: ROE не только показывает операционную эффективность. Он также отражает уровень использования заемных средств. Если компания активно заимствует и при этом показывает хорошие результаты, это проявляется в более высоком ROE. То есть он говорит и о качестве бизнеса, и о решениях по структуре капитала.

Для отслеживания одной компании со временем рост EPS может быть интересен, если есть историческая серия данных. Но если вы хотите понять, как руководство эффективно использует капитал и сравнить компании, то ROE — это тот показатель, который действительно работает. Поэтому серьезные инвесторы обращают внимание на EPS и ROE, и именно ROE считается основным для реального анализа.