Заметил интересный тренд на рынке - соотношение объемов торговли фьючерсами к спотовым торгам на крупных биржах достигло примерно 5,1. Это максимум с середины 2023 года. Когда торговля фьючерсами начинает так доминировать, это обычно сигнализирует о повышенной волатильности, потому что цены все больше определяются кредитным плечом, а не просто покупкой и продажей.

Что это означает практически? Рынок становится более чувствительным к ликвидационным событиям. Движения могут быть резкими и значительными по объему, но часто короткими по времени. Видимо, именно поэтому биткойн в последние недели делает такие скачки - вверх-вниз, но в итоге остается примерно там же. Сейчас BTC торгуется около $73,000 с ростом на 9% за неделю.

Ончейн-данные добавляют интересный контекст. Видимый спрос остается отрицательным - минус 30,800 BTC за месячный период. Киты в начале месяца распродали 66% своих накоплений на ралли, пока розничные инвесторы покупали падение. Это классический медвежий сигнал - крупные игроки уходят на ралли. Плюс объемы предложения с убытком растут и приближаются к уровням, которые исторически предшествовали затяжным падениям.

В целом картина такова: торговля фьючерсами растет, спот-рынок стабилен, киты продают, мелкие покупают. Технически это выглядит как локальная поддержка, а не дно. Чувствительность рынка к ликвидациям высока, поэтому нужно быть осторожнее с плечом.