SpaceX готовится выйти на публичный рынок, и это немного неуместно по времени. Говорят, что в марте они подадут заявку на закрытое IPO в SEC и планируют выйти на биржу в июне, при этом в этот раз в публичных документах будет полностью раскрыто 8 285 биткоинов.

Более интересно — это волатильность за последние три месяца. В декабре прошлого года, когда цена биткоина была около 92 500 долларов, эта позиция стоила примерно 7,8 миллиарда долларов. Но в начале февраля, когда биткоин упал до около 78 000 долларов, стоимость снизилась до примерно 6,5 миллиарда долларов, а сейчас она составляет около 5,4 миллиарда долларов. За три месяца исчезло около 2,35 миллиарда долларов, при этом SpaceX не продала ни одного монеты — это ключевой момент.

Почему это важно? Теперь этот убыток полностью отражается в документах S-1, и в будущих квартальных отчетах волатильность биткоина может продолжать становиться заголовками. Это означает, что компания может повторить опыт Tesla.

Посмотрим на Tesla: даже без изменения позиций в портфеле, во время коррекции она зафиксировала миллиардные убытки в бухгалтерском учете, и это стало постоянным источником новостных рисков. Однако Tesla — это компания с общим доходом в 948 миллиардов долларов и чистой прибылью в 170 миллиардов долларов в 2025 году, поэтому убытки по биткоинам не оказывают существенного влияния. Аналогичная ситуация может быть и у SpaceX, но проблема в том, что первая публичная отчетность выйдет в условиях слабого курса биткоина.

Интересно, что SpaceX, как и Tesla, не покупает и не продает биткоины, а держит их в портфеле. В конце 2021 года их позиция достигала около 2 миллиардов долларов, но после значительного снижения в 2022 году она колебалась между 400 и 800 миллионами долларов за последние два года. И сейчас они собираются выйти на публичный рынок.

Между тем, сам рынок биткоина тоже меняется. За последние шесть недель цена колебалась в узком диапазоне между 65 000 и 73 000 долларов, и за этим скрывается зависимость от нескольких крупных институциональных инвесторов. В основном, большинство покупок осуществляют американские физические ETF и некоторые институциональные каналы. Крупные и средние держатели в основном остаются в стороне.

В итоге, IPO SpaceX — это не просто выход на рынок, а кейс, показывающий, как криптоактивы отражаются в финансовых отчетах крупных компаний и как рынок реагирует на это.