Только что услышал интересную точку зрения от руководителя BlackRock о том, что на самом деле угрожает всей истории Биткоина прямо сейчас. Не то, о чем говорят большинство.

Робби Митничек, руководитель отдела цифровых активов BlackRock, высказал мысль, на которую стоит обратить внимание. Он отметил, что волатильность, вызванная кредитным плечом, является настоящей проблемой, подрывающей нарратив Биткоина. Подумайте — когда через рынок проходит столько заемных средств, это создает дикие колебания, которые не обязательно отражают реальное принятие или полезность.

Дело в том, что Биткоин должен быть этим стабильным средством сбережения, верно? Но когда кредитное плечо разворачивается, происходят каскадные ликвидации, из-за которых ценовое движение кажется полностью оторванным от фундаментальных показателей. Робби в основном говорит, что это убивает нарратив. Институции хотят видеть стабильность и реальные кейсы использования, а не просто ликвидацию трейдеров на заемных средствах.

Что я нашел интересным, так это то, как это связано с институциональным принятием. Очевидно, BlackRock внимательно следит за этим рынком, и человек в позиции Митничека не стал бы поднимать этот вопрос, если бы это не было реальной проблемой для их взглядов на роль Биткоина в портфелях.

История с кредитным плечом определенно стоит держать на заметке. Если волатильность продолжит возникать из-за механики заемных средств, а не из-за реальных рыночных движений, это изменит восприятие Биткоина как класса активов. Стоит подумать об этом в следующий раз, когда увидите крупный скачок или падение.