Биткоин-майнеры быстро меняют свою внешность. Анализ последних данных показывает, что происходит не просто диверсификация бизнеса, а коренная структурная трансформация отрасли.

Те майнеры, которые вышли на биржу, сталкиваются уже с неотложным экономическим давлением. В настоящее время цена BTC колеблется около 73 900 долларов, но прибыль от майнинга значительно отрицательна из-за высокой стоимости добычи. В таких условиях они выбирают масштабный переход к инфраструктуре искусственного интеллекта и высокопроизводительным вычислительным системам.

Согласно отчету CoinShares, по всему миру объявлено контрактов на AI и HPC на сумму свыше 70 миллиардов долларов. Только Core Scientific заключило контрактов на 10,2 миллиарда долларов, TeraWulf — на 12,8 миллиарда, Hut 8 — на 7 миллиардов. Это уже не просто побочный бизнес, а переход от майнинга биткоинов к управлению дата-центрами.

Почему это происходит? Ответ подсказывает экономика. Стоимость инфраструктуры для добычи биткоинов составляет 700 000 — 1 000 000 долларов за мегаватт, тогда как инфраструктура для AI — 8–15 миллионов долларов за мегаватт, что значительно выше. Но с структурной точки зрения, AI обещает стабильную высокую доходность на несколько лет, что кажется гораздо более привлекательным, чем неопределенность майнинга.

Этот переход поддерживается крупными займами и продажей биткоинов. Биржевые майнеры сократили свои запасы на более чем 15 000 BTC с пиковых значений. Core Scientific в январе продало 1 900 BTC (примерно на 17,5 миллиона долларов), Riot Platforms — 1 818 BTC (около 16,2 миллиона долларов). Даже крупнейший держатель, Marathon, в отчете за март заявил о переходе к разрешению продажи всего оставшегося запаса.

Возникает проблема. Майнеры биткоинов — это те, кто обеспечивает безопасность сети. Если они уходят из майнинга и переводят капитал в AI, хешрейт снизится. На самом деле, сеть снизилась с пика 1 160 EH/s в октябре 2025 года до 920 EH/s, и трижды подряд произошли отрицательные корректировки сложности. Это впервые с июля 2022 года.

Рынок также учитывает эти изменения. Майнеры с контрактами на AI инфраструктуру оцениваются в 12,3 раза по отношению к ожидаемой выручке за следующие 12 месяцев, тогда как чисто майнинговые компании — всего в 5,9 раз. Эта разница в оценках ускоряет дальнейшую трансформацию.

Будущее биткоин-майнеров фактически зависит от одной переменной — цены биткоина. Если к концу года она восстановится до 100 000 долларов, рентабельность майнинга вернется, и переход к AI замедлится. Но если цена останется ниже 70 000 долларов, этот процесс будет ускоряться, и индустрия майнинга, существовавшая последние 10 лет, полностью преобразится.