#SEC主席称将促进市场向链上转移 Предложенное председателем SEC Полом Аткинсом «Криптопроект» (Project Crypto) и видение «перехода рынка на блокчейн» основаны на токенизации традиционных финансовых активов (RWA), цепочечной торговле и соблюдении нормативных требований. В рамках этого макротренда следующие направления станут ключевыми бенефициарами:
1. Направление токенизации традиционных финансовых активов (RWA)
Это наиболее прямой и крупный бенефициар перехода на блокчейн, в основном сфокусированный на перестройке традиционных финансовых активов в цепочке:
Токенизированные казначейские облигации и денежные фонды: как качественные базовые активы для расчетов в цепочке, токенизированные казначейские облигации (например, BUIDL от BlackRock) и цепочечные денежные фонды переживают взрывной рост благодаря высокой ликвидности, низкому порогу входа и круглосуточной торговле, выступая «денежной базой» для цепочечных финансов.
Токенизированные акции и ETF: с продвижением правил SEC об «инновационных исключениях» открываются каналы для токенизированных акций без разрешений (отслеживающих американские акции и т. д.) и цепочечных ETF, что принесет значительные выгоды платформам токенизации (например, Ondo Finance) и эмитентам соответствующих активов.
Токенизация рынка репо: переход рынка репо (огромный ежедневный объем) на блокчейн значительно повысит ликвидность залогов и снизит расчетные риски, увеличив пространство для цепочечных протоколов залога и клиринга.
Другие традиционные активы: токенизация корпоративных облигаций, ABS, частного кредитования, а также токенизация публичных размещений также получат дополнительный спрос за счет упрощения многоуровневых процессов хранения.
2. Направление инфраструктуры цепочечных финансов и услуг по соблюдению требований
Перевод активов на блокчейн невозможен без базовой технологической поддержки и нормативного обеспечения, что повышает ценность смежной инфраструктуры:
Инфраструктура цепочечного клиринга и расчетов (DVP): цепочечные системы расчетов с одновременной поставкой денег и ценных бумаг (T+0), соответствующие кошельки (например, пилотный проект DTCC) и системы регистрации активов в цепочке, значительно снижая расчетные риски традиционных финансов, станут обязательными для институционального перехода на блокчейн.
Услуги по соблюдению требований и хранению: хранители, платформы (например, соответствующие кошельки, KYC/AML-сервисы) и проекты-мосты, обеспечивающие безопасный и законный переход традиционных финансовых активов в цепочку, получат множество бизнес-возможностей, решая проблемы несоответствия между традиционными финансами и блокчейн-миром.
«Суперприложения» цепочечных финансов: платформы, объединяющие торговлю, клиринг, хранение, стейкинг, кредитование и другие функции, предлагая комплексные цепочечные финансовые услуги, станут точками входа для следующего поколения финансовых потоков.
3. Направление базовых блокчейнов и платежная инфраструктура (стейблкоины)
Базовые блокчейны (L1/L2): массовый переход традиционных финансовых активов на блокчейн создаст огромный спрос на высокомасштабируемые и безопасные базовые блокчейны (например, Ethereum, Solana и соответствующие L2), что напрямую принесет выгоду блокчейнам и их экосистемной инфраструктуре.
Соответствующие стейблкоины: как платежная база для цепочечных транзакций («вода, электричество, газ»), соответствующие стейблкоины (например, USDC, USDT и стейблкоины, выпущенные соответствующими организациями), обеспечивая денежный носитель для цепочечных расчетов, усилят свою базовую ценность пропорционально росту объема цепочечных транзакций.
4. Направление децентрализованных финансов (DeFi) и цепочечных деривативов
Цепочечное кредитование и деривативы: токенизированные активы (например, токенизированные казначейские облигации) в качестве базового залога, подключаемые к цепочечным протоколам кредитования (например, Aave, Sky) или используемые для торговли цепочечными деривативами, значительно раскроют производную финансовую ценность активов; связанные DeFi-протоколы получат большое количество цепочечных активов в качестве ликвидности.
Переход на блокчейн — это не движение к полностью децентрализованной системе без разрешений, а «институциональное разрешение» и «соответствие» в рамках цепочечной модернизации. Поэтому учреждения и проекты, обладающие квалификацией соответствия и способные решить проблемы традиционных финансов (например, эффективность расчетов, оборот залогов), займут абсолютное преимущество.
1. Направление токенизации традиционных финансовых активов (RWA)
Это наиболее прямой и крупный бенефициар перехода на блокчейн, в основном сфокусированный на перестройке традиционных финансовых активов в цепочке:
Токенизированные казначейские облигации и денежные фонды: как качественные базовые активы для расчетов в цепочке, токенизированные казначейские облигации (например, BUIDL от BlackRock) и цепочечные денежные фонды переживают взрывной рост благодаря высокой ликвидности, низкому порогу входа и круглосуточной торговле, выступая «денежной базой» для цепочечных финансов.
Токенизированные акции и ETF: с продвижением правил SEC об «инновационных исключениях» открываются каналы для токенизированных акций без разрешений (отслеживающих американские акции и т. д.) и цепочечных ETF, что принесет значительные выгоды платформам токенизации (например, Ondo Finance) и эмитентам соответствующих активов.
Токенизация рынка репо: переход рынка репо (огромный ежедневный объем) на блокчейн значительно повысит ликвидность залогов и снизит расчетные риски, увеличив пространство для цепочечных протоколов залога и клиринга.
Другие традиционные активы: токенизация корпоративных облигаций, ABS, частного кредитования, а также токенизация публичных размещений также получат дополнительный спрос за счет упрощения многоуровневых процессов хранения.
2. Направление инфраструктуры цепочечных финансов и услуг по соблюдению требований
Перевод активов на блокчейн невозможен без базовой технологической поддержки и нормативного обеспечения, что повышает ценность смежной инфраструктуры:
Инфраструктура цепочечного клиринга и расчетов (DVP): цепочечные системы расчетов с одновременной поставкой денег и ценных бумаг (T+0), соответствующие кошельки (например, пилотный проект DTCC) и системы регистрации активов в цепочке, значительно снижая расчетные риски традиционных финансов, станут обязательными для институционального перехода на блокчейн.
Услуги по соблюдению требований и хранению: хранители, платформы (например, соответствующие кошельки, KYC/AML-сервисы) и проекты-мосты, обеспечивающие безопасный и законный переход традиционных финансовых активов в цепочку, получат множество бизнес-возможностей, решая проблемы несоответствия между традиционными финансами и блокчейн-миром.
«Суперприложения» цепочечных финансов: платформы, объединяющие торговлю, клиринг, хранение, стейкинг, кредитование и другие функции, предлагая комплексные цепочечные финансовые услуги, станут точками входа для следующего поколения финансовых потоков.
3. Направление базовых блокчейнов и платежная инфраструктура (стейблкоины)
Базовые блокчейны (L1/L2): массовый переход традиционных финансовых активов на блокчейн создаст огромный спрос на высокомасштабируемые и безопасные базовые блокчейны (например, Ethereum, Solana и соответствующие L2), что напрямую принесет выгоду блокчейнам и их экосистемной инфраструктуре.
Соответствующие стейблкоины: как платежная база для цепочечных транзакций («вода, электричество, газ»), соответствующие стейблкоины (например, USDC, USDT и стейблкоины, выпущенные соответствующими организациями), обеспечивая денежный носитель для цепочечных расчетов, усилят свою базовую ценность пропорционально росту объема цепочечных транзакций.
4. Направление децентрализованных финансов (DeFi) и цепочечных деривативов
Цепочечное кредитование и деривативы: токенизированные активы (например, токенизированные казначейские облигации) в качестве базового залога, подключаемые к цепочечным протоколам кредитования (например, Aave, Sky) или используемые для торговли цепочечными деривативами, значительно раскроют производную финансовую ценность активов; связанные DeFi-протоколы получат большое количество цепочечных активов в качестве ликвидности.
Переход на блокчейн — это не движение к полностью децентрализованной системе без разрешений, а «институциональное разрешение» и «соответствие» в рамках цепочечной модернизации. Поэтому учреждения и проекты, обладающие квалификацией соответствия и способные решить проблемы традиционных финансов (например, эффективность расчетов, оборот залогов), займут абсолютное преимущество.
