Gizlilik Coinleri takip ediliyor: Neden Naval Zcash'in Bitcoin'in sigortası olduğunu söylüyor?

Yazar | Max Wong @IOSG

Bir. Giriş

Finansal düzenlemenin giderek arttığı bir dönemde, gizliliğe odaklanan projeler kripto para birimlerinin odak noktası haline geldi. Bu nedenle, gizlilik paralarının öncülerinden biri olan Zcash (ZEC), insanların ilgisini yeniden çekti. Bu dalga, insanlarda "özgür para"ya olan ilgiyi yeniden canlandırdı; “özgür para” genellikle özel, sansüre karşı koyan dijital nakit para birimlerini tanımlamak için kullanılır. Zcash, hızla gelişen bir gizlilik parası olarak, kripto teknolojisi ile gerçek finansal gizlilik sunarak Bitcoin'in vizyonunu genişletiyor.

Son zamanlarda Zcash'in popülaritesinin katalizörü, büyük ölçüde Naval'ın 1 Ekim'deki bir X paylaşımından kaynaklanıyor: “Bitcoin, fiat para birimine karşı bir sigorta. Zcash, Bitcoin'e karşı bir sigorta.”

Bu rapor, Zcash'in teknolojisini ve altyapısını derinlemesine incelemeyi, diğer gizlilik katılımcılarıyla karşılaştırmayı ve Zcash ekosisteminin yeniden doğuşunun arkasındaki katalizörleri analiz etmeyi amaçlamaktadır. Bu tokenin fiyatının dalgalı olduğu göz önünde bulundurulmalı, okuyucuların risklere dikkat etmesi gerekmektedir.

İkincisi, Zcash - Nedir ve nasıl çalışır?

Zcash, Ekim 2016'da piyasaya sürülen bir gizlilik odaklı dijital para birimidir ve Bitcoin'in kod tabanının bir çatallanmasıdır. Bitcoin'in birçok para prensibini dikkatlice benimsemiştir; Zcash, iş kanıtı blok zinciri üzerinde çalışır ve ayrıca şu özelliklere sahiptir: Sabit arz: 21 milyon adet üst sınır ve öngörülebilir yarılanma takvimi. Adil dağıtım: Önceden çıkarım yok, Bitcoin'in çıkarım modeline benzer. Merkeziyetsizlik: İzin gerektirmeyen, merkezi otorite bulunmayan ve aracılara bağımlı olmayan bir yapı.

1. Gizlilik Standartları

ZCash, zk-SNARKs (sıfır bilgi kısa etkileşimsiz bilgi kanıtları) kullanarak, işlemleri gönderen, alıcı veya miktar hakkında herhangi bir ayrıntı ifşa etmeden doğrulamayı sağlar. Basitçe söylemek gerekirse, Zcash kullanıcılara tamamen şifrelenmiş işlemler sunar ve zincir üzerindeki verileri gizler, bu da Bitcoin'in şeffaf defterinin gerçekleştiremeyeceği bir şeydir. Aslında, ZK'nin bu gizlilik mekanizması, Satoshi'nin Bitcoin üzerinde keşfetmek istediği şeydi, ancak o zamanlarda teknik olarak mümkün değildi.

İşlem detayları şifrelenmiş

Kullanıcı engel işlemi gerçekleştirdiğinde, gönderen adresi, alıcı adresi ve işlem miktarı gibi kritik detaylar tamamen zincir üzerinde şifrelenir.

ZK kanıtı oluştur

Gönderen (kanıtçı) özel anahtarlarını kullanarak bir zk kanıtı (zk-SNARK) üretir ve bu kanıt, hassas verileri sızdırmadan birkaç şartı yerine getirdiğini onaylar: Gönderenin işlemi ödemek için yeterli fonu vardır; harcanan fonlar önceki işlemlerle yasadışı olarak üretilmemiştir; işlem giriş değeri, sahte paraların üretilmesini önlemek için çıkış değerine eşittir; Gönderenin fonları kullanma hakkı vardır (doğru özel anahtara sahiptir); fonlar daha önce kullanılmamıştır (''geçersiz'' olarak adlandırılan bir mekanizma kullanarak).

anlık doğrulama

Zcash ağı üzerindeki diğer düğümler (doğrulayıcılar) açık doğrulama anahtarını kullanarak zk-SNARK kanıtlarını anında doğrular. Bu kanıt oldukça küçüktür (yüzlerce bayt) ve doğrulama işlemi sadece birkaç milisaniye sürer, bu nedenle doğrulama süreci son derece etkilidir.

2. Çift İşlem Türü

Dikkat edilmesi gereken bir nokta, Zcash'in gizliliğinin isteğe bağlı olduğudur - kullanıcılar uyum veya denetim gereksinimlerini karşılamak için şeffaf kalabilir veya tamamen gizli kalma kararını kendileri verebilir.

ZEC, şeffaf adresler (t adresleri) ve gizli adresler (z adresleri) dahil olmak üzere çift adres sistemi kullanır. Şeffaf adresler arasındaki işlemler, herhangi bir özel olmayan zincir üzerindeki işlemlerle benzerlik gösterirken, gizli adresleri içeren işlemler şifreli ve gizlidir. ZEC gönderildiğinde, defter herhangi bir işlem tarafı veya değer hakkında bilgi göstermez, yalnızca geçerli bir işlemin gerçekleştiğini gösterir. Yalnızca katılımcılar (ve onlarla paylaşan isteğe bağlı görüntüleme anahtarına sahip olan kişiler) ayrıntıları görebilir.

Bu, Zcash'in değiştirilebilirlik (her bir birim değiştirilebilir) özelliği taşımasını sağlar ve geçmiş tarihlerin etkisinden etkilenmez, böylece gizli işlemlerin kullanımı sırasında gerçek finansal gizliliği gerçekleştirir.

3. Üç Ana Fon Havuzu

Özel işlemlerin geniş çapta uygulanması büyük bir teknik zorluktur. Zcash, kriptografi teknolojisini ve verimliliğini artırmak için üç önemli güncelleme geçirdi:

Sprout (2016)

İlk sürüm - zk-SNARK tabanlı gizliliğin kamu blok zincirinde mümkün olduğunu kanıtladı. Ancak, Sprout işlemlerinin hesaplama yükü oldukça yüksektir (mobil cihazlarda mümkün olmayan binlerce gigabayt RAM gerektirir) ve güvenilir bir kurulum gerektirir (bir kerelik parametre üretimi). Edward Snowden gibi kişiler “John Dobertin” takma adıyla bu ünlü kurulumda yer aldı ve amacın herhangi bir tarafın parametreleri bozmasını engellemekti. Geleneksel Sprout z adresleri (genellikle zc…) artık kullanım dışıdır, ancak yine de kullanılabilir.

apling (2018)

Önemli bir güncelleme, performansı ve kullanılabilirliği büyük ölçüde geliştirdi. Sapling, kanıt süresi ve bellek gereksinimlerini 100 katından fazla azaltarak, özel ZEC işlemlerinin günlük cihazlarda (hatta akıllı telefonlarda) gerçekleştirilebilir olmasını sağladı. Ayrıca, gizliliği artıran bir anahtarın birden fazla gizli adresi olmasına izin veren çeşitlendirilmiş adresler ve kullanıcıların denetim veya uyum için işlem ayrıntılarını paylaşmalarına olanak tanıyan görüntüleme anahtarları gibi bazı önemli özellikler tanıttı. Sapling hala çok taraflı güven ayarlarına dayanıyor, ancak pratik özel ödemelere doğru büyük bir adım atılmış oldu. Sapling z adresleri (Bech32, zs……) hala destekleniyor, bu nedenle kullanıcılar eski token'ları kullanabilir.

Orchard (2022)

Son nesil ürün, güvenilmez gizlilik sağladı. Orchard, herhangi bir yeni güvenilir kurulum gerektirmeyen Halo 2 kanıt sistemini (Zcash mühendisleri tarafından geliştirilmiştir) kullanmaktadır. Ayrıca verimliliği artırmakta, toplu işlemler ve geliştirilmiş senkronizasyon gibi işlevleri desteklemektedir. Orchard ile Zcash'in gizliliği sadece daha güçlü hale gelmekle kalmıyor (kurulum varsayımı yok), aynı zamanda daha ölçeklenebilir hale geliyor - gelecekteki ikinci katman çözümleri, örneğin ZK-rollups'ı desteklemek için tasarlanmıştır. Ayrıca, Orchard (ve isteğe bağlı olarak Sapling + şeffaf) alıcılarını tek bir adreste birleştirebilen bir birleşik adres (UA, u1…) tanıtmaktadır; cüzdanlar genellikle yeni fonları varsayılan olarak Orchard'a yönlendirmektedir. Bu nedenle, Orchard şu anda modern Zcash cüzdanlarının varsayılan gizlilik havuzudur.

Zcash'in gelişim sürecine dair yaygın bir özet şudur: Sprout, özel fonların mümkün olduğunu kanıtladı, Sapling bunu kullanılabilir hale getirdi ve Orchard, bunu güvensiz ve ölçeklenebilir hale getirdi.

Üç, yaklaşan güncelleme

Crosslink: Zcash'in teknik altyapısı sürekli olarak gelişiyor. Bu proje şu anda Crosslink adı verilen büyük bir yükseltme sürecinde, bu süreç iş kanıtı konsensüsü üzerine bir karmaçılma kanıtı (PoS) katmanı ekleyecek. Bu, ZEC sahiplerinin, madencilerin blok üretmeye devam ederken, kendi coin'leri ile teminat vererek kazanç elde etmelerine ve blokların nihai onayına katılmalarına olanak tanıyacak - PoW ve PoS'un avantajlarını birleştirerek. Bu karma yaklaşımın, ağın işlem hacmini ve güvenliğini artırması bekleniyor (hızlı nihai onay sağlayarak ve %51 saldırılarını daha zor hale getirerek).

Tachyon Projesi: Zcash geliştiricileri (özellikle kriptolog Sean Bowe) Tachyon projesinin uygulanmasında öncülük ediyor — bu proje Zcash'in gizlilik protokolünün ölçeklenebilirliğini önemli ölçüde artırmayı amaçlıyor. Tachyon projesinin hedefi, verileri taşıma gibi yenilikçi teknolojiler aracılığıyla performans darboğazlarını (her cüzdanın her parayı indirmesi ve taraması gerektiği gibi) ortadan kaldırarak “gezegen düzeyinde” özel ödemeleri gerçekleştirmektir.

Dört, ZCash ve Monero Karşılaştırması

Zcash (ZEC), Bitcoin'a benzer bir para birimi olarak kendini konumlandırıyor, ancak isteğe bağlı şifreli gizlilik sunuyor. Gizli transferleri zk-SNARK kullanarak gerçekleştiriyor, bu nedenle doğrulayıcılar, gönderici, alıcı veya miktarı görmeden işlemin doğruluğunu kontrol edebiliyor. UA ile cüzdan, fonları doğru alıcıya aktarabilirken denetlenebilirliği koruyor: kullanıcılar hala işlemleri şeffaf bir şekilde gerçekleştirebilir veya muhasebeci/regülatörlerle görüntü anahtarını paylaşabilir. Tercihlerin sonucu kullanıcının seçimidir; gizli havuzları kullandığınızda gizlilik en üst seviyededir.

Monero (XMR), her işlemde varsayılan olarak gizlilik sunan farklı araç setleri kullanır: Halkalı imza (birçok sahte işlemde orijinal işlemi karıştırarak, gözlemcinin hangi cüzdanın gerçekten fon gönderdiğini ayırt etmesini engeller), RingCT (miktarı gizler) ve gizli adres (alıcı, gerçek cüzdanıyla bağlantı kurulamayan bir defayelik gizli adres aracılığıyla ödeme alır). Bu, kullanımını basit hale getirir, ancak gizlilik olasılıksaldır: gücü halkaların büyüklüğüne, sahte seçimlerine ve kullanıcı davranışlarına bağlıdır. Pratikte, gizliliği oldukça yüksektir, ancak denetim sırasında seçici ifşaat yoktur ve uyum konusundaki sürtünmeler nedeniyle bazı borsalar bunu listelemeyi tercih etmez.

Genel olarak: Halkalı imza, bir işlemi birden fazla aldatıcı işlem içinde yerleştirerek işlemin anonimleşmesini sağlar (Monero'nun sadece ikna edici bir inkar edilebilirlik artırdığı söylenebilir), oysa zk-SNARK, beyanın doğruluğunu kanıtlar ve beyanın geçerliliği dışında hiçbir bilgi vermez. Başlangıçta ZCash hakkında tereddütlü olmanın nedeni, güvenilir bir kurulum gerektirmesiydi, ancak son zamanlarda Aura güncellemesinin piyasaya sürülmesiyle ZCash, güvenilir bir kurulum olmadan sıfır bilgi tekrarlayıcı kanıt kombinasyonları üretebiliyor. Zorluklarla dolu olmasına rağmen, “Monero İzlenebilirlik Heuristikleri” adlı makalede, Monero'nun belirli bir izlenebilirliğe sahip olduğu kanıtlanmıştır: “Cüzdan uygulama hatası ve Mordinal-P2Pool şeffaflığı”.

Beş, peki, pazar neden ZCash'i seçti? Ne oldu?

1. Zashi'yi Tanıtma

ZCash'ın son zamanlarda büyümesinin en büyük katkılarından biri, ECC'nin (Electric Coin Co.) tüketicilere olan ilgisidir. Daha önce, protokol esas olarak ZCash çekirdeğine - kriptografi ve teknoloji oluşturma - odaklanıyordu, şimdi ise kullanıcı deneyimi ve kullanıcı girişi üzerinde daha fazla duruyorlar. Bu çalışmaların büyük bir kısmı, resmi ZCash cüzdanı olan Zashi'nin geliştirilmesidir.

Josh Swihart — ECC CEO:

“2024 Şubat'ında ECC CEO'su olduğumda, kullanıcı deneyimine gerçekten odaklanmaya karar verdik… Zashi adında bir cüzdan oluşturduk. Zashi piyasaya sürüldüğünde, engellenen işlem sayısının ve engellenen havuzdaki ZEC miktarının üssel bir şekilde arttığını görebilirsiniz.”

Zashi'nin piyasaya sürülmesi, Zcash kullanım deneyimini büyük ölçüde iyileştirdi. Popüler EVM cüzdanları ile karşılaştırılabilir akıcı bir arayüz sunarak, anahtarları görüntüleme ve donanım cüzdanı entegrasyonu gibi güvenli depolama işlevlerini destekliyor ve hatta lansmandan sonra gizli izleme ve vekalet işlevlerini etkinleştirmeyi planlıyor. Ancak daha da önemlisi, Zashi tamamen ZEC gizli işlemler için tasarlandı, bu da Zashi üzerinden gönderilen tüm tx'lerin varsayılan olarak özel olduğu anlamına geliyor. Kullanıcılar şeffaf ZEC aldıklarında, cüzdan harcamadan önce bunu gizlemelerini isteyecek. Ayrıca, Zashi, farklı fon havuzlarının (Sprout, Sapling, Orchard) tek adres üzerinden çoklu havuz desteğini sağlıyor, bu da kullanıcıların farklı fon havuzlarından fonları kolayca aktarmalarını sağlıyor.

Birkaç yıl öncesine kıyasla, bu büyük bir değişimdir; o zamanlar Zcash'i özel olarak kullanmak için farklı ürünler arasında birden fazla özel yazılım kullanmak gerekiyordu. Bu kullanıcı deneyimindeki atılımlar sayesinde, gizlilik havuzlarının kullanım oranı parabolik bir artış gösteriyor, bu da gösteriyor ki, eğer pratik bir seçenek varsa, birçok kullanıcı gerçekten gizliliği tercih ediyor.

Özel işlemleri basit hale getirerek, yalnızca birkaç tıklama ile ve teknik karmaşıklığı soyutlayarak, bu cüzdanlar teknik bilgiye sahip olmayan kullanıcıların benimsenmesini teşvik etti. Cüzdan kullanıcı deneyimindeki iyileşmenin son zamanlarda ZCash'in büyümesinin ana itici gücü olduğu düşünülmektedir.

Zashi'nin Zcash ekosisteminin gelişimine yaptığı katkının en belirgin göstergelerinden biri, zincir üzerindeki gizli kullanımların patlayıcı bir artış göstermesidir. 2025 yılı dördüncü çeyrek itibarıyla, 4,5 milyondan fazla ZEC gizli adreslerde tutulmakta olup, bu toplam arzın yaklaşık %28'ine tekabül etmektedir. Bu, daha birkaç yıl önce %5 olan bir orandan rekor bir yükseklik olarak kaydedilmektedir. Yukarıdaki grafik, gizli havuzun yaklaşık 2024 yılından itibaren nasıl bir büyüme parabolü göstermeye başladığını, Zashi'nin yayınlanma tarihiyle doğrudan örtüştüğünü göstermektedir.

Bu, daha fazla ZEC'nin Zcash'in kripto havuzuna girdiği anlamına geliyor, bu da ağın herkesin gizliliğini koruma yeteneğini güçlendiriyor (daha büyük anonim havuz). Pratikte, bu aynı zamanda dolaşımdaki likiditeyi sıkılaştırır (çünkü engellenmiş fonları izlemek daha zordur ve gizliliği korumak için genellikle uzun vadeli tutulur) ve bu da fiyat dinamikleri üzerinde olumlu bir etki yaratır.

2. NEAR Niyetleri Tanıtma — Crosspay

Zashi'nin CrossPay'i, Zcash'in büyük ölçekli entegrasyon mekanizması olarak hizmet vermekte ve temelde Zcash ekosisteminin birbirleriyle etkileşimini sağlamaktadır.

Crosspay, kullanıcıların başka bir zincirden ZEC almasını veya göndermesini sağlayan, NEAR niyetini kullanan bir çapraz zincir köprüleme/değişim çözümüdür. Zashi ayrıca NEAR'ı kullanarak merkeziyetsiz bir çevrimdışı entegrasyonu sağlamıştır; bu, kullanıcıların ZEC'lerini başka bir zincire (veya fiat para birimi ağ geçidine) aktarırken ZEC adreslerini ifşa etmeden yapmalarını sağlar - bu, CEX'e olan ihtiyacı tamamen ortadan kaldırır. Bu durum, son zamanlarda ZEC ekosistemine büyük miktarda sermaye ve kullanıcı akışını teşvik etti.

NEAR Intents, kullanıcıların (veya temsilcilerin) ne istediklerini belirttikleri zincir üstü bir soyut protokoldür (örneğin, “BTC→ZEC takası” veya “bu adrese 50 USDC ödemesi”), çözücülerin oluşturduğu merkeziyetsiz bir ağ, zincirler arası rekabetle bunu gerçekleştirmek için çalışır; kullanıcılar sadece bir onay belgesi imzalamak zorundadır. Bu, köprü/DEX atlamalarını ve en iyi fiyat/likitite yollarını gizler.

Kullanıcı “X'i ZEC ile değiştir” veya “Z zincirinde Y USDC öde” talep ediyor.

NEAR Intents hesaplayıcısı ile rekabet edin, en iyi teklifi döndürün.

Kullanıcı Zashi'de bir kez onaylar; çözücü çapraz zincir rotasını yürütür; ZEC engellenir veya alıcı doğru tokenleri alır.

Bu örnekten USDC ve USDT miktarlarını çıkarın; şu anda, ZEC NEAR niyet miktarı NEAR niyet toplamının %30'undan fazlasını oluşturuyor.

Genel olarak, Zashi ve Crosspay'in entegrasyonunun pazar payı büyümesinin ana itici güçlerinden biri olduğunu çıkarabiliriz. 2025 Eylül'den itibaren ZEC NEAR niyetinin ölçeği önemli ölçüde artacak ve bu da Crosspay'in piyasaya sürülme zamanıdır.

3. Çift İşlem Türü Gizliliğinin Yeni Önem Derecesi — Hikaye

Hükümetlerin ve düzenleyici kurumların izleme önlemlerini (daha sıkı KYC/AML'den merkez bankası dijital para birimlerinin izlenmesine kadar) büyük bir hızla uygulamaya koymasıyla, kripto punk ruhu yeniden ön plana çıkıyor. Zcash, bu eğilimlerden endişe duyanlar için bir güvenli liman aracı sunuyor: şifrelenmiş, izlenemez bir para biçimi.

Arjun Khemani：

“Onlar sadece rakamların artışına odaklanıyor, ama özgürlüğün düşüşüne dikkat etmiyorlar.”

Ana akım kripto para kullanıcıları, gizliliklerinin tehdit altında olduğunu fark ettikçe (örneğin, Tornado Cash ve diğer karıştırma paraları kara listeye alındı), birçok kişi zincir üzerindeki gizlilik alternatiflerini aramaya başladı. Zcash, karışık para protokollerinden daha güçlü gizlilik koruma yetenekleri ile pratikte test edilmiş bir L1 olarak öne çıktı (bilindiği üzere, Zcash'in kullanım alanı Tornado Cash'ten daha geniştir).

Kısacası, "özgür anlatı"nın yükselişi Zcash'i finansal özgürlüğü koruyan temel bir varlık haline getirdi - bu anlatı hem ideolojik yatırımcıların hem de sadece "Büyük Kardeş"e karşı korunma arayan yatırımcıların ilgisini çekiyor.

4. Yarım sonrası arz dinamikleri

Zcash'ın ikinci yarılanması (2024 yılının Kasım ayında) yeni madeni para arzını büyük ölçüde azalttı, şimdi etkilerini görüyoruz. Blok ödülü 3.125 ZEC'den 1.5625 ZEC'ye düştü ve yıllık enflasyon oranı yarı yarıya azaldı. Tarihsel olarak, Bitcoin'in fiyatı ikinci yarılanmadan sonra 1000 doların üzerinde sürekli olarak kalmaya başladı — ardından Bitcoin'in fiyatı parabolik bir şekilde yükseldi. Zcash'ın arz eğrisi Bitcoin ile tamamen aynı, sadece birkaç yıl kaydırılmış ve aynı kilometre taşını yeni aştı.

ZEC Dolarının dağıtım ve enflasyon zaman çizelgesi

Talep artarken, dolaşımdaki arzın daralması tipik bir arz-talep sıkışmasıdır. Yatırımcılar, yüksek enflasyonun “belirsizliği” sona erdikten sonra ZEC'nin, Bitcoin'in erken dönem yolculuğuna benzer bir gelişim gösterebileceğini öne sürüyorlar. Aslında, 2025'in dördüncü çeyreğinde ZEC'nin piyasa performansı, çoğu ana kripto para biriminden daha iyi olmuştur. Bunun bazıları sadece piyasa zamanlamasıyla ilgili olsa da, temelde Zcash'in token ekonomisi olgunlaştıkça giderek daha çekici hale geliyor: sabit bir üst sınırı var, arz giderek azalıyor ve madenci ödüllerinin sona ermesi yaklaşmakta, bu da Bitcoin'in gelişim yoluna benziyor.

ZEC Dolar fiyatı ve yarıya indirme takvimi

Yarılanma söylemi - bazı tüccarlar tarafından yanlış anlaşılsa da (2025 yarılanma söylentisi yanlıştır) Zcash hikayesine olan ilgiyi artırdı.