Amerika Birleşik Devletleri Senatörleri kripto düzenleme tasarısı sundu: CFTC liderliği ele geçiriyor, SEC'nin güçleri devredilebilir

2025 yılının Kasım başında, Amerika Birleşik Devletleri Temsilciler Meclisi Tarım Komitesi Başkanı John Buzman (Arkansas Cumhuriyetçi) ve Corey Booker (New Jersey Demokratı) iki partili bir kripto para düzenleme tasarısını ortaklaşa açıkladı. Bu tasarı, dijital varlık piyasa yapısının düzenlenme yetkisinin ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) yerine Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu’na (CFTC) devredilmesini öneriyor.

Tasarı, çoğu kripto para birimini dijital emtia olarak sınıflandırıyor, ihraç eden şirketlerin belirli faaliyetleri kaydetmesini ve yeni açıklama kuralları oluşturmasını talep ediyor ve aynı zamanda CFTC’ye bazı işlemlerden ücret tahsil etme yetkisi veriyor. Trump yönetimi, daha küçük ölçekli CFTC’nin düzenleyici rol üstlenmesini desteklerken, Demokratlar bu kurumun yeterli kaynak ve uzmanlığa sahip olmadığından endişe duyuyor ve tasarıda merkeziyetsiz finans (DeFi) ve kara para aklama karşıtı maddelerde hâlâ görüş ayrılıkları bulunuyor. Eğer yasa tasarısı nihayet kabul edilirse, bu ABD’nin kripto para düzenleme çerçevesinde önemli bir dönüşüm olacak ve sektöre daha net uyum yolları sağlayacak.

Tasarının Temel İçeriği ve Düzenleme Yetkisinin Yeniden Dağılımı

Buzman-Booker tasarısının ortaya çıkması, ABD’de kripto para düzenlemesi mevzuatında önemli bir gelişmeyi simgeliyor ve temel olarak dijital varlıkların düzenlenme sorumluluğunu yeniden tanımlıyor. Tasarı maddelerine göre, CFTC, kripto para piyasası yapısının kapsamlı gözetimini üstlenecek; borsa, aracılık ve saklama hizmetlerinin kaydını yönetecek ve çoğu token’ı menkul kıymet yerine dijital emtia olarak sınıflandıracak — bu sınıflandırma, doğrudan SEC’in Howey testine dayalı yetki alanını zayıflatıyor.

Tasarı ayrıca, ihraç eden şirketlerin token satışlarından önce CFTC’ye kayıtta bulunmasını ve geleneksel menkul kıymet arzına benzer şekilde açıklama sistemi kurmasını öngörüyor; bu, proje arka planı, teknik riskler ve token ekonomisi gibi bilgileri kapsıyor. Dikkat çekici nokta ise, tasarının, yıllık işlem hacmi 50 milyar doların üzerinde olan borsalardan %0.02 oranında işlem ücreti tahsil edilmesini yetkilendirmesi ve bunun yıllık 120-150 milyon dolar arasında gelir sağlayarak kurumun uygulama kapasitesini artırması bekleniyor. Bu yetki devri, sektörün uzun süredir lobicilikle talep ettiği, daha çok türev ve emtia işlemlerine aşina olan CFTC’nin düzenleyici rol üstlenmesini sağlama yönündeki isteği yansıtıyor; SEC ise daha çok denetim ve yaptırım odaklı.

Siyasi Durum ve Yasama Sürecinin Analizi

Tasarı, hem Temsilciler Meclisi Tarım Komitesi hem de Bankacılık Komitesi’nin onayını gerektiriyor ve bu süreç karmaşık siyasi mücadeleleri beraberinde getiriyor. Şu anda, Senato Bankacılık Komitesi Başkanı Tim Scott (South Carolina Cumhuriyetçi), piyasa yapısı mevzuatını bu yıl öncelikli konu olarak belirledi ve Buzman-Booker tasarısına destek verdi; ancak Demokratların desteği hâlâ belirsiz.

CFTC’de şu anda sadece vekil başkan Carolyn Pham (Cumhuriyetçi) üye olarak görev yapıyor ve tasarı, Demokratların en az iki üye adayında söz sahibi olmasını ve kurumun “uygun personel” ile donatılmasını şart koşuyor. Oylama hesaplarına göre, tüm 49 Cumhuriyetçi senatör tasarının desteklerse, en az 7 Demokratın da oy vermesi gerekiyor; bu da Demokratların Senato’daki etkisinin, geçen yaz kabul edilen ve 70’ten fazla Demokratın destek verdiği benzer yasa tasarısına kıyasla daha az olabileceğine işaret ediyor. Tasarının kaderi, DeFi ve kara para aklama karşıtı maddelerdeki uzlaşmaya bağlı olacak; bazı Demokratlar daha sıkı düzenleme çağrısı yaparken, sektör ve Cumhuriyetçiler ise minimum müdahale yanlısı.

CFTC Yetki Devri Temel Unsurları

Düzenleyici kurumlar: SEC → CFTC

Token sınıflandırması: çoğu dijital emtia

Kayıt zorunluluğu: ihraç eden şirketlerin CFTC’ye bildirimde bulunması

İşlem ücreti: %0.02 (yıllık işlem hacmi 50 milyar dolar üzeri borsalar)

Beklenen gelir: yıllık 120-150 milyon dolar

CFTC üyeleri: iki partili aday ataması talebi

DeFi ve kara para aklama: henüz uzlaşma sağlanmadı

CFTC’nin Kapasite Gelişimi ve Sektör Tepkisi

CFTC’nin düzenleyici kapasitesi, tasarının tartışma konusu olmaya devam ediyor. Kurum şu anda sadece 1 üyeye sahip ve yıllık bütçesi 320 milyon dolar iken, SEC’in bütçesi 2,4 milyar dolar seviyesinde. Booker, “CFTC’nin kaynak ve iki partili üye yapısındaki eksiklikleri” konusunda endişelerini açıkça dile getirdi ve tasarı, bu kurumun 200 yeni kripto düzenleyicisi istihdam etmesini ve 50 milyon dolarlık teknolojik modernizasyon fonu kurulmasını öngörüyor.

Sektör kuruluşları, tasarının ilerlemesine iyimser yaklaşıyor; Kripto İnovasyon Komitesi CEO’su Jin Ji-hun, “Senato Tarım Komitesi’nin iki partili tartışma tasarısı, ABD’de kapsamlı ve amaca uygun dijital emtia piyasa yapısı çerçevesi kurmada anlamlı bir ilerleme kaydedildiğini gösteriyor” dedi. Ancak, tüketici hakları savunucuları, CFTC’nin geleneksel emtia düzenleme modelinin, algoritmik stabilcoin çöküşleri veya çapraz zincir köprü hack’leri gibi kripto piyasasının özgün risklerine etkili yanıt veremeyebileceği konusunda uyarıyor. Tarihsel olarak, 2015’te Bitcoin’in emtia olarak sınıflandırılmasından sonra, CFTC’nin ana düzenleyici faaliyetleri vadeli işlem piyasalarıyla sınırlı kaldı ve spot işlemler üzerindeki denetim deneyimi sınırlı kaldı.

DeFi ve Kara Para Aklama Maddelerindeki Farklar ve Zorluklar

Tasarıdaki en tartışmalı bölümler, merkeziyetsiz finans (DeFi) ve kara para aklama (AML) maddeleri. Bu maddelerdeki farklılıklar, yasama sürecinde en büyük engel olabilir. DeFi protokolleri, akıllı sözleşmeler aracılığıyla aracı olmadan finansal hizmetler sunuyor; bazı Demokratlar, bu yapıların anonimlik özelliğinin, kara para aklama ve yaptırım kaçakçılığına zemin hazırlayabileceğini düşünüyor ve geliştiricilerin daha fazla uyum sorumluluğu almasını talep ediyor. Cumhuriyetçiler ve sektör temsilcileri ise, DeFi’nin inovasyon özgürlüğünü korumayı savunuyor ve yalnızca ön yüz kullanıcı arayüzlerinin düzenlenmesini öneriyor.

Ekim 2025 sonunda, sektör liderleri Kongre’de lobi yaparken, Demokrat senatörlerle DeFi ve AML maddeleri konusunda görüş alışverişinde bulundular. Kara para aklama açısından, tasarının şu anda, cüzdan sahiplerinin kimlik doğrulamasını zorunlu tutup tutmayacağı net değil; bu, FATF’nin önerileriyle uyumsuzluk gösterebilir. Eğer maddeler çok katı olursa, bazı DeFi projeleri yurtdışına taşınabilir; çok gevşek olursa, Maliye Bakanlığı’nın finansal suçlarla mücadele birimleri tarafından eleştirilebilir.

Piyasa Etkisi ve Gelecek Perspektifleri

Buzman-Booker tasarısı yasalaşırsa, kripto piyasası üzerinde derin etkiler yaratabilir. Düzenlemenin netliği, geleneksel kurumların, özellikle emeklilik fonları ve sigorta şirketleri gibi büyük yatırımcıların ilgisini çekebilir. Piyasa yapısı açısından, CFTC düzenlemesi, müşteri fonlarının ayrılması, gerçek zamanlı işlem izleme ve düzenli stres testleri gibi standartların getirilmesini teşvik edebilir.

Kısa vadede, tasarının ilerlemesi, SEC tarafından menkul kıymet olarak görülen token’lar başta olmak üzere piyasa duyarlılığını artırabilir; uzun vadede ise, federal düzeyde tek bir düzenleyici çerçeve, eyalet düzenlemelerinin karmaşasını azaltabilir ve uyum maliyetlerini düşürebilir. Yatırımcıların, Tarım Komitesi’nin duruşma takvimi, Bankacılık Komitesi’nin müzakereleri ve Trump’ın CFTC başkanı adayını onaylaması gibi üç kritik gelişmeyi yakından takip etmesi önemli. Yasama süreci belirsizliğini korusa da, bu tasarı, ABD’nin küresel dijital varlık rekabetinde stratejik bir adım attığını gösteriyor ve yenilik ile yatırımcı koruması arasında denge kurmayı amaçlıyor.

Sonuç

Buzman-Booker tasarısının önerilmesi, ABD’de kripto para düzenlemesinde dönüm noktası niteliğinde bir gelişmedir. Temel olarak, düzenleme yetkisinin SEC’den CFTC’ye devredilmesi ve dijital emtia piyasası için tek bir çerçeve kurulması hedefleniyor. Siyasi farklılıklar, CFTC’nin kapasite geliştirilmesi ve DeFi düzenlemesi gibi zorluklar devam etse de, bu süreç, sektörün net kurallara olan ihtiyacını yansıtıyor. Yasa tasarısının başarılı olması halinde, ABD’nin küresel dijital varlık rekabetindeki konumu yeniden şekillenebilir ve kurumsal benimsemeyi teşvik edebilir.