Federal Rezerv'in "şahin" sesi yeniden yükseliyor: Varlık fiyatlarındaki çöküş riski faiz indiriminin önünde engel oluşturuyor

吴雨, 金十数据

Finansal piyasalardaki istikrar endişeleri, varlık fiyatlarının hızla düşebileceği riskler, Fed yetkililerinin faiz indirimi zamanlamasını veya indirip indirmeme kararını tartışırken yeni bir konu haline geliyor.

Perşembe günü Georgetown Üniversitesi’nde yaptığı konuşmada, Fed Yöneticisi Lisa Cook (Lisa Cook) yakın zamanda alınan faiz politikası hakkında özel bir yorumda bulunmadı.

Ancak, hızlı büyüyen özel kredi piyasası, Hazine tahvili piyasasındaki hedge fon işlemleri ve yapay zekanın makine tabanlı işlemlerdeki kullanımı gibi finansal sistem risklerini sıraladı.

Cook ayrıca, tarihsel yüksek seviyelerdeki varlık fiyatlarının çöküşüne şaşırmayacağını ima etti—bu yüksek değerli varlıklar toplam tüketim harcamalarını ve daha geniş Amerikan ekonomisini destekliyor—her ne kadar bu düşüş tek başına finansal piyasalarda istikrarsızlık anlamına gelmese de. “Şu anda, varlık fiyatlarının büyük çapta düşme olasılığının arttığını hissediyorum.”

Daha önceki başka bir durumda, Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack (Beth Hammack) faiz indirimine karşı duruşunu yineledi çünkü enflasyon hâlâ yüksek ve genişleyen finansal koşulların faiz indirimine karşı başka bir neden olduğunu belirtti.

Faiz indiriminin istihdam piyasasına “sigorta satın almak” olarak görülse de, “Unutulmamalı ki, bu sigorta finansal istikrar risklerini artırmak pahasına olabilir,” dedi.

Cook gibi, o da finansal sistemin iyi durumda olduğunu, bankaların sermaye yeterliliğinin yüksek olduğunu ve ailelerin bilançosunun sağlam olduğunu söyledi. Ancak, Cook gibi, Hammack da hedge fonların yüksek kaldıraç seviyelerine dikkat çekiyor ve özel kredilerin yakından izlenmesi gerektiğine inanıyor.

İki yetkili de, Çarşamba günü yayımlanan Ekim toplantı tutanaklarında vurgulanan, Fed politika yapıcılarının daha geniş endişelerini yansıtıyor.

“Bazı katılımcılar, finansal piyasalardaki varlık değerlemelerinin aşırı yüksek olduğu konusunda yorum yaptı. Birkaç katılımcı, özellikle piyasa yapay zekayla ilgili teknolojilerin yeniden değerlenmesi olasılığıyla, hisse senedi fiyatlarının düzensiz bir şekilde düşüşüne işaret etti,” tutanaklar belirtti.

Politika yapıcılar arasındaki tartışma esasen şu noktada yoğunlaşıyor: tekrar faiz indirimi, yıllardır Fed’in %2 hedefinin üzerinde seyreden enflasyonu daha da yanlış yöne mi itiyor, yoksa daha acil endişe, Fed’in daha fazla gevşemeye ihtiyaç duyan zayıf işgücü piyasası mı?

Perşembe günü, iki Fed yetkilisi, enflasyon konusunda tekrar endişelerini dile getirdi.

Fed Yöneticisi Michael Barr (Michael Barr) Perşembe günü, Fed’in daha fazla faiz indirimi düşünürken temkinli olması gerektiğini söyledi.

“Enflasyon oranımızın hâlâ yaklaşık %3 seviyesinde olduğunu ve hedefimizin %2 olduğunu düşünüyorum, ayrıca %2 hedefine ulaşmaya da kararlıyız,” dedi Barr. “Bu nedenle, iki hedefimizi de karşılamak için para politikamızda dikkatli olmamız gerekiyor.”

Barr, tekrar faiz indirimine karşı çıkmadı, ancak enflasyondaki durağanlık endişesi, Başkan Jerome Powell’ın (Jerome Powell) 9-10 Aralık Washington toplantısından önce fikir ayrılıklarını aşmak isteyen politika yapıcılar arasında işi daha karmaşık hale getirecek.

Barr, Eylül ve Ekim aylarındaki faiz indirimlerini destekledi, ancak şu ana kadar Aralık için herhangi bir sinyal vermedi. Oylaması oldukça kritik olabilir, çünkü birkaç meslektaşının ardışık üçüncü faiz indirimini açıkça desteklediği veya karşı çıktığı biliniyor ve sonuçlar yüksek derecede belirsiz.

İndiana’nın başka bir noktasında, Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee (Austan Goolsbee), Aralık ayında tekrar faiz indirimi yapılacağı konusundaki endişelerini yineledi.

Enflasyonun ilerlemesi “görünüşe göre durdu ve eğer devam ediyorsa, yanlış yöne gelişin uyarılarını da aldı,” dedi Goolsbee. “Bu beni biraz endişelendiriyor.”

Uzun süren hükümet kapanmasının ardından, Fed nihayet yeni resmi istihdam verilerini aldı, ancak bu veriler politika yapıcılar arasındaki görüş ayrılıklarını büyük ölçüde çözmedi. Çalışma İstatistikleri Bürosu’nun Perşembe günü yayımlanan Eylül istihdam raporu karışık bir tablo sundu: İşverenler 119,000 yeni iş yaratırken—bu, Nisan’dan beri en iyi veri—Ancak Ağustos verileri aşağı revize edildi ve işsizlik oranı hafifçe %4.4’e yükseldi.

Veri açıklandıktan sonra Barr, işgücü piyasasının “bir anlamda yumuşadığını” düşündüğünü söyledi ve ekonominin yarattığı istihdamın, sözde “kâr ve zarar dengesi” seviyesine yakın olduğunu, yani işsizlik oranını sabit tutan seviyeye.

Hammack ise Eylül istihdam verisinin “geçmişte kaldığını” ve ek faiz indirimi karşıtlığını yineledi. “Faizleri düşürmek, istihdam piyasasını desteklemek ve enflasyonun yüksek kalmasını uzatmak olasılığı taşıyor. Aynı zamanda, finansal piyasalarda risk alma eğilimini teşvik edebilir. Bu da, bir sonraki resesyon geldiğinde, daha büyük ve ekonomiye daha fazla zarar verebilecek bir resesyon anlamına gelebilir,” dedi.

Veri açıklandıktan sonra, traderlar önceki beklentilerini korudu: İşgücü piyasasının belirleyici bir şekilde çökmemesi halinde, Fed’in Aralık ayında faiz indirimini atlayıp, Ocak ayında tekrar 25 baz puanlık indirim yapması muhtemel. Çalışma İstatistikleri Bürosu, Aralık toplantısından sonra bir hafta içinde başka bir kapsamlı istihdam raporu yayınlayacak.