HP продемонструвала результати другого кварталу 2026 фінансового року, які перевершили очікування ринку. За три місяці, що завершилися у квітні 2026 року, компанія зафіксувала чистий дохід у розмірі 14,4 мільярда доларів США, що на 9% більше у річному вимірі. Це вже восьмий квартал поспіль, коли доходи компанії зростають. Скоригований розведений прибуток на акцію (non-GAAP EPS) досяг 0,86 долара США, що на 21,1% вище, ніж торік, і суттєво перевищує попередній прогноз компанії у діапазоні від 0,70 до 0,76 долара.
З погляду бізнес-сегментів, підрозділ персональних систем забезпечив приблизно 71% доходу, що становить 10,2 мільярда доларів США — зростання на 13% у річному вимірі. У межах цього сегмента продажі комерційних ПК зросли на 14%, а споживчих ПК — на 10%. Дохід від сегмента друку залишився на рівні 4,2 мільярда доларів, не змінившись порівняно з аналогічним періодом минулого року. Регіонально, Азія, Тихоокеанський регіон і Японія показали зростання на 17,9% у постійній валюті, EMEA — на 6,1%, а Америка залишилася практично без змін.
Однак стійке зростання доходів не повністю зняло занепокоєння ринку. Одночасно з публікацією звіту HP звузила прогноз скоригованого прибутку на акцію за весь 2026 фінансовий рік з попереднього діапазону 2,90–3,20 долара до 2,90–3,10 долара. Це відображає постійний тиск між зростанням та контролем витрат.
Чи можуть AI ПК стати структурним двигуном зростання?
Найбільшу увагу у квартальному звіті HP за другий квартал 2026 року привернуло перше розкриття частки AI ПК у загальних поставках ПК — 44%, що суттєво вище за 35% у попередньому кварталі. Це означає, що понад чотири з десяти проданих комп’ютерів HP вже мають локальні можливості обробки штучного інтелекту.
Ці дані є потужним сигналом для галузі. За останні два роки дискусії щодо AI ПК були зосереджені переважно на покращенні продуктивності процесорів і розвитку архітектури NPU, а центральне питання полягало в тому, чи готові споживачі та корпоративні клієнти платити більше за функції штучного інтелекту. На початку 2026 року, коли стартує цикл оновлення Windows 11 і набирають популярності генеративні AI-застосунки, конкуренція у галузі зміщується у бік потужності обробки AI на пристроях, продуктивності NPU та конфігурації пам’яті.
Керівництво HP висловлює оптимістичний прогноз щодо подальшого зростання AI ПК. Фінансова директорка Карен Паркхілл під час оголошення результатів зазначила, що у наступному фінансовому році AI ПК становитимуть 60%–70% поставок, а у 2028 фінансовому році — понад 70%. Основним драйвером цього зростання є корпоративний попит на гібридні AI-архітектури: питання безпеки даних, приватності та оперативності змушують дедалі більше компаній впроваджувати паралельні моделі розгортання AI у хмарі та на пристроях.
Зростання вартості пам’яті та його вплив на маржу прибутку
Стрімке проникнення AI ПК має двоякий ефект. Безперервне будівництво дата-центрів для AI призвело до дефіциту мікросхем пам’яті та швидкого зростання їхньої вартості, що тисне на маржу продукції ПК. HP реагує підвищенням цін на кінцеву продукцію, розширенням кола постачальників і коригуванням окремих характеристик продуктів для контролю витрат.
Однак масштаб цієї проблеми залишається значним. Під час оголошення результатів HP повідомила, що частина попиту на комерційні ПК була перенесена наперед через очікування підвищення цін; компанія оцінює, що цей авансовий попит забезпечив близько 2%–3% доходу. Керівництво очікує, що дохід підрозділу персональних систем у третьому кварталі буде нижчим за сезонну норму. Після публікації звіту Goldman Sachs зберіг рейтинг "sell" ("продавати") та цільову ціну 19 доларів для HP, вказуючи, що оптимізація продуктової структури та підвищення цін можуть не компенсувати галузеві виклики у другій половині 2026 фінансового року та у 2027 році.
Динаміка маржі підрозділу персональних систем перебуває під пильною увагою. У другому кварталі операційна маржа досягла 5,2%, перевищивши ринкові очікування. Водночас керівництво прогнозує, що у другій половині року маржа залишатиметься нижчою за довгострокову ціль у 5%–7% і досягне мінімуму у четвертому кварталі.
Наскільки привабливі оцінка компанії та прибутки для акціонерів?
Станом на 18 червня 2026 року акції HPQ торгувалися у 52-тижневому діапазоні від 17,56 до 29,65 долара США. За даними Gate, оцінка акцій викликає суперечки — форвардний P/E становить близько 9,0x, що нижче за середній показник за два роки (8,2x).
Щодо виплат акціонерам, HP вже 56 років поспіль зберігає стабільну дивідендну політику. Поточна дивідендна дохідність становить близько 4,4%–4,8%. У другому кварталі 2026 фінансового року HP повернула акціонерам 374 мільйони доларів США у вигляді дивідендів і викупу акцій. Дивідендні виплати склали 0,30 долара США на акцію, що відповідає витратам готівки близько 274 мільйонів доларів, ще 100 мільйонів доларів було спрямовано на викуп акцій.
Щодо інституційної власності, Vanguard Group володіє приблизно 126 мільйонами акцій, що становить 13,83% вільного обігу. Серед найбільших акціонерів також BlackRock та інші провідні інституційні інвестори. Загалом інституції контролюють близько 64,5% акцій HPQ.
Основний розкол у поглядах інституційних інвесторів
Аналітики Волл-стріт мають різні думки щодо HPQ. За консенсусом 16 аналітиків, акція отримала рейтинг "neutral" ("нейтрально"): 2 радять купувати, 5 — продавати, 10 — тримати. Середня цільова ціна на 12 місяців становить 22,91 долара США, що передбачає зниження приблизно на 9,22% від поточного рівня.
Оптимістичний сценарій базується на оновленнях продуктів і циклах заміни, пов’язаних із AI ПК. HP продовжує нарощувати частку на ринку преміальних ПК: AI ПК, високопродуктивні обчислювальні рішення та рішення для робочих місць демонструють двозначне зростання доходів. Керівництво зазначає, що близько 30% інсталяцій Windows 11 ще потребують оновлення, що забезпечує структурну підтримку поставок у найближчі кілька кварталів.
Песимістичні прогнози пов’язані з витратами та конкуренцією на ринку. Morgan Stanley зберігає цільову ціну 19 доларів і рейтинг "sell" ("продавати"). Goldman Sachs очікує подальших обмежень у постачанні DRAM та NAND, а зниження прогнозу маржі сегмента друку на весь рік свідчить про ширший тиск витрат. За даними IDC, у першому кварталі 2026 року глобальні поставки ПК HP знизилися у річному вимірі, тоді як Lenovo і Dell показали зростання.
Чи зможе стратегія Edge AI забезпечити довгострокову вартість?
Довгострокова стратегія HP виходить за межі традиційного виробництва ПК. Виконуючий обов’язки генерального директора Брюс Бруссар підкреслив під час оголошення результатів стратегію "майбутнього роботи", зосереджену на розумних пристроях, edge AI та інтегрованих цифрових досвідах. Компанія вважає, що клієнти дедалі уважніше ставляться до розміщення AI-навантажень: вартість хмари, затримки, питання приватності та безпеки стимулюють перенесення обробки AI ближче до користувача та пристроїв.
У продуктовому портфелі HP у 2026 році з’явилися нові AI ПК у форматі клавіатури, наприклад EliteBoard G1a, який поєднує всі функції у клавіатурі вагою лише 0,75 кг. На COMPUTEX 2026 компанія представила лінійку AI ПК на платформі NVIDIA RTX Spark та процесорах AMD Ryzen AI PRO. Комерційний портфель AI ПК HP охоплює як флагманські EliteBook X Flip, так і основну серію EliteBook.
Однак перехід від традиційного виробника апаратного забезпечення до "edge AI computing platform" потребуватиме часу для підтвердження комерційної стійкості та поліпшення маржі. Довгострокові структурні труднощі сегмента друку — зокрема, падіння доходу від споживчого друку на 10% та постійне зниження доходу від витратних матеріалів на кілька відсотків — продовжують тиснути на загальну прибутковість.
Підсумок
Акції HPQ нині перебувають на роздоріжжі між традиційним циклом ПК та новою історією трансформації через AI. Результати другого кварталу 2026 фінансового року — 14,4 мільярда доларів доходу та 0,86 долара EPS, а також структурний стрибок частки AI ПК у поставках до 44% — забезпечують фундаментальну підтримку оптимістичному сценарію. Водночас зростання вартості пам’яті тисне на маржу, розрив між інституційними цільовими цінами та поточною ціною акцій є суттєвим, а позиції HP за обсягом поставок ПК залишаються відносно слабкими у галузі. Чи зможе HP успішно перейти від виробника ПК до edge AI платформи в умовах тиску витрат — це ключовий фактор для середньо- та довгострокової динаміки HPQ.
Поширені запитання (FAQ)
Q1: Яку компанію представляє тікер HPQ?
HPQ — це біржовий тікер HP Inc. на Нью-Йоркській фондовій біржі. HP була виділена з оригінальної Hewlett-Packard у 2015 році та спеціалізується на персональних комп’ютерах і принтерах.
Q2: Які основні фінансові результати HP за другий квартал 2026 фінансового року?
За другий квартал 2026 фінансового року (закінчився у квітні 2026 року) HP зафіксувала чистий дохід 14,4 мільярда доларів, що на 9% більше у річному вимірі, і скоригований розведений EPS 0,86 долара, що на 21,1% вище — обидва показники перевищили очікування ринку.
Q3: Яку частку бізнесу HP становлять AI ПК?
У другому кварталі 2026 року AI ПК забезпечили 44% загальних поставок ПК HP, що суттєво більше, ніж 35% у попередньому кварталі. Компанія очікує, що цей показник досягне 60%–70% у наступному фінансовому році.
Q4: Яка загальна думка аналітиків щодо HPQ?
За консенсусом 16 аналітиків, HPQ має рейтинг "neutral" ("нейтрально"): 2 радять купувати, 5 — продавати, 10 — тримати. Середня цільова ціна на 12 місяців — 22,91 долара.
Q5: Які основні ризики для HP?
Ключові ризики: триваючий дефіцит мікросхем пам’яті та зростання їхньої вартості, що знижує маржу ПК; очікується, що маржа підрозділу персональних систем залишиться нижчою за довгострокові цілі у другій половині року; посилення конкуренції на глобальному ринку ПК, при цьому позиції HP за обсягом поставок серед провідних виробників під тиском.
Q6: Яка дивідендна політика HP?
HP виплачує дивіденди вже 56 років поспіль, поточна дохідність становить близько 4,4%–4,8%. Дивіденд за другий квартал 2026 фінансового року — 0,30 долара на акцію.
