Зростання нефермерських зарплат у США у вересні на 119,000 – рішення ФРС щодо зниження ставки у грудні стало більш складним

Бюро статистики праці США опублікувало свій перший великий звіт про зайнятість після рекордно тривалої зупинки роботи уряду, в якому виявлено несподіване 119,000 збільшення нефінансових робочих місць у вересні — більше ніж удвічі перевищує консенсусний прогноз у 50,000 і значно більше, ніж переглянуті 22,000 за серпень. Рівень безробіття зріс з 4.3% до 4.4%, що є найвищим показником з 2021 року.

Основні висновки з доповіді

• Вересневий NFP: +119,000 ( проти +50,000 очікувано, +22,000 попередньо переглянуто)
• Рівень безробіття: 4.4% ( з 4.3%)
• Перше велике випуск даних з моменту, коли федеральний уряд призупинив нормальну звітність

Цей несподівано сильний заголовковий показник — перший офіційний знімок стану ринку праці за кілька місяців — відразу ускладнив рішення Федеральної резервної системи щодо ставок у грудні.

Негайна ринкова реакція

• Доходність облігацій Міністерства фінансів США знизилася по всій кривій
• Індекс долара (DXY) послабився
• Шанси на зниження ставки в грудні впали з ~55% до 49% протягом кількох годин

Дилема ФРС загострюється

Звіт зміцнює позиції яструбиних членів FOMC, які постійно попереджали про небезпеку надмірного зниження ставок, поки інфляція залишається вище цільового рівня. Оскільки базова PCE все ще залишається стійкою, а зростання заробітної плати демонструє стійкість, сильний звіт про зайнятість зменшує терміновість подальшого пом'якшення.

Натомість політики, які дотримуються м'якої позиції, вказують на зростаючий рівень безробіття та залишкову м'якість у попередні місяці як на доказ того, що ринку праці все ще потрібна підтримка — особливо з урахуванням тривалої зупинки роботи уряду, яка вже затримала критично важливі дані.

Ситуацію ще більше ускладнює оголошення BLS про те, що звіт про зайнятість за жовтень не буде оприлюднений окремо; його дані будуть включені до звіту за листопад через порушення збору інформації під час закриття.

Перспективи зустрічі в грудні

Засідання FOMC у грудні тепер стикається з різко розділеним комітетом:

• Лагерь голубів: виступає за ще одне зниження для підтримки відновлення ринку праці
• Лагерь яструбів: Вважає, що відновлення є свідченням того, що економіка може витримати поточні ставки

Ціни на ринку наразі відображають приблизно шанси, як у монетці, на зниження в грудні, що є помітним зсувом від практично певності лише кілька тижнів тому.

У підсумку, несподіване зростання кількості робочих місць на 119,000 у вересні — перша суттєва після закриття економіки статистична точка — внесло нову невизначеність у грудне рішення ФРС, підкріплюючи яструбині аргументи, тоді як зростання рівня безробіття до 4.4% підтримує голубині побоювання. Сцена підготовлена для однієї з найсуперечливіших зустрічей FOMC цього циклу.