Йоґоан Банк Японії підвищить ставку з ймовірністю 98%! Історична закономірність біткоїна — знову падіння на 20%?

日本央行即將於 12 月 18 日 до 19 Днів провести політичну зустріч, Polymarket прогнозний ринок дає 98% ймовірності підвищення ставок, лише 2% вважають, що ставка залишиться без змін. Ринок очікує, що Банку Японії підвищить ставку на 25 базисних пунктів до 0.75%, що є найвищим рівнем за майже 20 років. Аналітики попереджають, що якщо історія повториться, біткоїн може опуститися нижче за 70 000 доларів, а хвиля закриття позицій з арбітражу йєни є основною загрозою.

98% ймовірності підвищення ставок — паніка на ринку

(Джерело: Polymarket)

Polymarket прогнозний ринок наразі оцінює ймовірність підвищення ставок Банку Японії до 98%, така екстремальна одностайність очікувань сама по собі є сигналом небезпеки. Коли ринок дуже одностайно очікує на певну подію, це зазвичай означає, що ці очікування вже повністю відображені у ціні, але водночас залишає простір для «різниці очікувань». Якщо Банк Японії справді підвищить ставку, ринок може зазнати «вичерпання негативу» і відскоку; але якщо мовлення політики буде більш яструбим і перевищить очікування, це може спричинити додаткові масові продажі.

Ринок очікує, що Банк Японії підвищить ставку на 25 базисних пунктів, довівши її до 0.75%, що є найвищим рівнем за майже 20 років. Хоча порівняно з іншими основними центробанками, 0.75% все ще є досить низькою ставкою, для Японії, яка довгий час дотримувалася надмірно м’якої монетарної політики, це має велике символічне значення. Це ознака того, що Японія офіційно прощається з епохою негативних і нульових ставок і повертається до нормалізації монетарної політики.

Голова Банку Японії Уеда Кіофу зробив заяву, яка є ключовою для формування очікувань щодо підвищення ставок. Він натякнув, що рівень інфляції вже понад три роки перевищує ціль у 2%, що дає підстави для підвищення ставки. За даними Reuters у п’ятницю, ринок вже майже врахував очікування підвищення до 0.75%. Однак у звіті також зазначається, що навіть за таких заходів японські позики залишатимуться відносно низькими за світовими стандартами, але Банку Японії можливо наголосить, що монетарне середовище залишатиметься м’яким, а подальше підвищення залежатиме від реакції економіки на кожне підвищення.

Глобальна напруженість на фінансових ринках явно зросла, особливо на ринку криптовалют. Біткоїн вважається одним із найбільш ймовірних активів, що зазнають впливу цього тижня, оскільки ринок загалом вважає, що підвищення ставок Банку Японії майже неминуче, і ця політична зміна може стати ключовим фактором у визначенні ринкових трендів до кінця року.

Ланцюгова реакція хвилі закриття позицій з арбітражу йєни

Японія довгий час була важливим джерелом дешевих капіталів у світі. Протягом десятиліть інституційні інвестори позичали йєну за дуже низькими ставками і вкладали ці кошти у світові акції, облігації та криптовалюти, формуючи так звані арбітражні операції з йєною. Однак із підвищенням доходності японських облігацій ця привабливість таких операцій зменшується, і структура ринку починає змінюватися.

Безпосереднім ефектом підвищення ставок Банку Японії є зростання вартості позик. Коли ставка йєни з близького до нуля піднімається до 0.75%, прибутковість арбітражних операцій зменшується. Більш того, підвищення ставок часто супроводжується зростанням йєни, що спричиняє валютні втрати. Припустимо, інституція позичає 100 йєн для інвестицій у біткоїн, і якщо йєна зміцнюється на 5% щодо долара, навіть якщо ціна біткоїна залишається незмінною, при погашенні позики потрібно буде додатково сплатити 5% валютних витрат. Такий подвійний тиск змушує інституції закривати позиції.

Триfold удар підвищення ставок Банку Японії по біткоїну

Зростання вартості позик: ставка йєни з близького до нуля до 0.75% — прибутковість арбітражних операцій зменшується безпосередньо

Валютні втрати: підвищення ставок підсилює йєну, і при погашенні позик інституції стикаються з валютними втратами, змушуючи закривати позиції раніше

Затягування глобальної ліквідності: повернення капіталу в Японію зменшує ліквідність глобальних ризикових активів, і криптовалюти першими реагують

Очікування посилення політики викликають занепокоєння щодо потенційного впливу на арбітражні операції з йєною, які є важливим джерелом ліквідності для глобальних ризикових активів, включаючи криптовалюти. Деякі аналітики вважають, що при постійному зростанні доходності високоризикові позиції, позичені в йєнах, можуть бути змушені закриватися. Це змусить інвесторів продавати ризикові активи для погашення боргів, і біткоїн, який дуже чутливий до ліквідності, може першими зазнати удару.

Історична закономірність: три підвищення ставок — обов’язкове падіння біткоїна

(Джерело: Merlijn The Trader)

Проблеми ринку виникають із досвіду минулого. Аналізуючи реакцію ринків після попередніх підвищень ставок Банку Японії, можна побачити, що ціни на біткоїн зазнавали суттєвих корекцій. Після підвищення ставок у березні 2024 року ціна біткоїна знизилася приблизно на 23%, у липні того ж року — ще на 25%, а після підвищення у січні 2025 року — ціна навіть опустилася більш ніж на 30%. Ці історичні дані роблять інвесторів особливо обережними щодо цього тижня.

Деякі трейдери вважають, що між підвищенням ставок Банку Японії і падінням біткоїна вже сформувалася висока кореляція. Аналітики попереджають, що якщо історія повториться, ціна біткоїна може швидко опуститися після оголошення політики і навіть прорвати психологічний рівень у 70 000 доларів, що означає ще близько 20% зниження від поточного рівня. Нещодавно ціна біткоїна прорвала психологічний рівень у 90 000 доларів, що свідчить про зміну настроїв ринку у бік більш обережних.

Однак на ринку є й оптимістичні голоси. Макроаналітик Quantum Ascend висловлює іншу точку зору, вважаючи, що якщо підвищення ставок Банку Японії і зниження ставок Федеральної резервної системи США стануться одночасно, це може створити середньо- і довгостроковий позитив для криптовалют. У такій ситуації зниження ставок ФРС допоможе звільнити доларовий ліквідність, а поступове підвищення ставок Банку Японії може зміцнити йєну, але не спричинить глобального звуження ліквідності. Такий сценарій, на думку аналітиків, сприятиме перенаправленню капіталу у ризикові активи з асиметричним потенціалом зростання.