У 2026 році, чи зможе король мемів Pump.fun розповісти нову історію?

Незважаючи на невизначеність, Pump залишаються однією з найбільш стійких застосунків у споживчому секторі цього циклу. Цей матеріал базується на статті, написаній Simon, з підготовкою, перекладом і редакцією Deep潮 TechFlow.
(Попередній огляд: Найприбутковіші застосунки у криптосфері почали здавати позиції, чи є ще порятунок у Pump.fun?)
(Додаткова інформація: Pump.fun викупила 1.7 мільярдів доларів у токенах у програмі “хаос”, але все одно важко підняти весь Meme-ринок)

Нижче наведено витяги з майбутнього звіту Delphi 《2026 прогноз застосунків》, зосередженого на Pump (.) fun — одному з найцікавіших споживчих застосунків, які нас чекають у наступному році.

З моменту публікації нашого першого звіту про Pump (до його фінансування) багато чого змінилося. Багато наших передбачень підтвердилися, але деякі сфери не виправдали очікувань, викликаючи розчарування у користувачів і інвесторів. Однак основні виклики Pump залишаються актуальними.

Щоб досягти масштабних цілей Pump, команда повинна знайти баланс між короткостроковою вигодою у криптоіндустрії та довгостроковим баченням платформи. Варто зазначити, що після запуску токену середовище його функціонування зазнає змін; сам токен стає самостійним продуктом із внутрішньою рефлексивністю, що постійно формує очікування користувачів, і Pump тут не виняток.

З моменту завершення фінансування команда Pump активізувала інвестиції у нативні медіа-стрімінги, але розвиток цієї сфери поки що не відповідає нашим очікуванням — принаймні, наразі не досягнуто бажаного рівня.

Pump ще не вдалося залучити ключових творців поза екосистемою крипто, а з’явлення метавсесвіту CCM (CCM meta) на платформі Pump — лише короткочасна хвиля. Найбільш яскрава подія — активність “Bagwork”, що продемонструвала потенціал створення токенів, керованих творцями, а також виявила структурні проблеми, що заважають розвитку такої моделі.

!2025121718324484644940 | Динаміка — Найвпливовіше медіа у галузі блокчейнновин

Цей масштабний спалах був ініційований групою підлітків, які за підтримки Pump реалізували ряд резонансних подій: зняли капелюх Bradley Martyn, проникли на поле матчу Dodgers, прорвалися на арену Knicks і навіть зробили татуювання з Pumpfun і Bagwork.

Розвиток @onlybagwork майже ідеально збігся з піковою хвилею популярності Pump.fun у середині вересня. Тоді повна оцінка $PUMP досягла приблизно 8.5 млрд доларів США, а ринкова капіталізація Bagwork перевищила 50 мільйонів доларів.

Проте після цього жоден інший токен творця не наблизився до такого органічного потенціалу або досяг подібних висот оцінки.

Подія у Knicks сталася нещодавно і вже не на піку популярності, а сьогодні ринкова вартість Bagwork лише трохи перевищує 2 мільйони доларів.

!2025121718324522381288 | Динаміка — Найвпливовіше медіа у галузі блокчейнновин

Bagwork — один із небагатьох реальних успішних кейсів у експерименті з медіа-стрімінгом Pump. Команда Bagwork отримала понад 2300 SOL (близько 30 тисяч доларів за поточною ціною) у доході від комісій за транзакції $BAGWORK .

Варто підкреслити, що все це стало можливим без продажу командою своїх часток. Вірусний ефект безпосередньо перетворився у зростання уваги, обсягів торгів і доходів від комісій, створюючи один із найкращих прикладів наближення до справжнього ефекту “фліпового” токена для творців.

Однак, окрім Bagwork, Pump досі з труднощами реалізує свою мрію у сфері медіа-стрімінгів. Токени творців постійно втрачають цінність, що пов’язано з фундаментальною проблемою: сам токен є частиною продукту.

Зараз економічна доцільність підтримки або володіння певним токеном творця залишається невизначеною. Початковий успіх Bagwork швидко згас, і з того часу жоден основний токен творця не здобув подібної уваги, а з часом всі вони зійшли нанівець.

!2025121718324555312959 | Динаміка — Найвпливовіше медіа у галузі блокчейнновин

Завдяки структурі комісій CCM творці можуть отримувати короткострокові прибутки, але репутаційний ризик, пов’язаний із крахом токена, робить цю модель менш привабливою для великих і досвідчених творців, які могли б допомогти платформі залучати широку аудиторію. Для трейдерів ці токени залишаються нульовою сумою у грі, а не справжньою спільнотою.

Це — найбільша проблема, яку Pump має вирішити до 2026 року.

На даний момент команда ще не здійснила суттєвих кроків у створенні більш глибоких мотиваційних механізмів для творців, а розподіл аірдропів і стимулів і досі перебуває в стадії планування. Крім неформальної підтримки під час популярності Bagwork, Pump не вживала злагоджених заходів, таких як цілеспрямовані розподіли аірдропів, заохочення творців або інші стимули, що могли б активізувати ранні активності і створити більше PvE- мотивацій, а також дати творцям можливість експериментувати без миттєвого руйнування екосистеми.

!2025121718324588430703 | Динаміка — Найвпливовіше медіа у галузі блокчейнновин

Гарна новина полягає в тому, що це дає Pump значну гнучкість.

Нерозподілений фонд “Ініціативи спільноти та екосистеми” (Community & Ecosystem Initiatives) залишається важелем, який команда може використовувати для запуску в міру зрілості моделі. Якщо Pump зможе створити стійку мотиваційну структуру для токенів творців, це відкриє нову економічну нішу для тих, хто прагне монетизуватися через криптотехнології і розширювати свою аудиторію.

Хоча потенційна вигода дуже велика, наразі стрімінги залишаються швидкоплинними хвилями, а не стійкою і повторюваною вертикаллю.

Щодо токенів, головним каталізатором зростання $PUMP з близько 0.025 до 0.085 є рішення команди використовувати 100% чистого доходу для викупу.

!2025121718324618223030 | Динаміка — Найвпливовіше медіа у галузі блокчейнновин

Pump перейшов від початкового плану витрачати близько чверті доходу на викуп, до майже повного застосування моделі викупу у стилі Hyperliquid. Цей перехід був зроблений після того, як ринок чітко заявив, що часткові програми викупу не будуть підтримуватися. Ця зміна сприяла одному з найсильніших відскоків великих капіталізаційних токенів цього року в умовах обмеженої ліквідності і викликів на ринку альткоїнів.

Зі співвідношенням викупу до ринкової капіталізації, наразі жоден основний токен не має нижчого мультиплікатора торгів.

!2025121718324655918816 | Динаміка — Найвпливовіше медіа у галузі блокчейнновин

За поточними даними, річний дохід Pump становить 422 мільйони доларів, а ринкова капіталізація — 1.84 мільярда доларів, що дає співвідношення ринкова вартість / дохід (MC/Rev) рівне 4.36, а річна норма викупу — приблизно 12.8%. Цей показник суттєво нижчий за інші великі токени, наприклад Hyperliquid з MC/Rev близько 8.01 і доходністю приблизно 3.34%.

Навіть попри це, ринок залишається скептичним щодо довгострокових перспектив Pump.

Можливі побоювання ринку включають: чи зможе команда продовжувати запускати значущі продукти; вплив розблокування приблизно 40% токенів на ринок у майбутньому; остаточне розподілення аірдропів і стимулів; а також скорочення активності в Meme-валютах, зменшення кінцевих активностей і питання сталості доходів Pump.

Незважаючи на ці побоювання, Pump залишається лідером у платформі випуску Meme-валют, навіть у складних умовах ринку, щоденно отримуючи (і викуповуючи) близько 1 мільйона доларів.

!2025121718324689052529 | Динаміка — Найвпливовіше медіа у галузі блокчейнновин

Щоденний дохід Pump з Launchpad з початку року знизився майже на 85% від максимуму близько 14 мільйонів доларів і нині становить лише близько 2 мільйонів доларів. Водночас конкуренти лише короткочасно загрожували позиціям Pump, не створивши суттєвих викликів. Це відповідадає нашим прогнозам щодо короткочасних викликів Bonk і Raydium: навіть у періоди циклічного зменшення обсягів торгів, Pump зберігає структурну перевагу і домінує у галузі.

Поглинання Padre підтримує ідею, що Pump має намір розширювати набір продуктів за межі Solana та через фронтенд Padre підтримувати активи екосистеми BNB. Це відповідає нашим попереднім прогнозам, що Pump зрештою купить термінал або актив, пов’язаний із ним, щоб посилити канали залучення користувачів і інтегрувати більше шляхів взаємодії з платформою.

!2025121718324722031028 | Динаміка — Найвпливовіше медіа у галузі блокчейнновин

Крім цих дій, команда останнім часом дотримується скромної стратегії. Планується проведення інвесторської конференції, але станом на момент написання вона ще не відбулася, тож додаткові деталі можуть з’явитися згодом.

!2025121718324739437943 | Динаміка — Найвпливовіше медіа у галузі блокчейнновин

Керівництво також висловило зацікавленість у ширших категоріях ICM (первинне краудфандингове фінансування), хоча ми вважаємо, що це не є головною областю бренду або продуктового переваги Pump. Спершу команда намагалася застосувати модель Believe, але не отримала значної уваги ринку. MetaDAO вже став домінуючою силою у сфері фінансування “високоякісних засновників + спільнот”.

Крім того, культура і структура ICM здаються недостатньо сумісними з брендовою ідеологією Pump. Бренд Pump зосереджений на спекулятивності, швидкості й Meme-культурі творців, а не на довгостроковому управлінні або системах на основі Futarchy. Щоб досягти успіху у сфері ICM, їм потрібно зосередитися на більш управлінській структурі і залучати команди із нефінансовою діяльністю у блокчейні. Однак це суперечить поточним потребам і орієнтації користувачів і творців Pump. Теоретично, якщо команда зможе реалізувати ці підходи, ICM може принести потенційні вигоди, але це, швидше, другорядний або опційний напрям, ніж природна продовженість ефекту “фліпового” циклу Pump у 2026 році.

!2025121718324772399493 | Динаміка — Найвпливовіше медіа у галузі блокчейнновин

Очікування на 2026 рік зосереджені навколо кількох ключових питань: чи зможе Pump створити стійку модель мотивації для творців, чи реалізує через Padre мульти-ланцюговий ринок, як управлятиме ризиками розблокування токенів і зниження прозорості доходів, а також яку продуктовну вертикаль обере як основний фокус. Зараз стратегія Pump здається розпорошеною по кількох напрямках — стрімінги, ICM і мобільні додатки.

Можливо, команда з часом мусить визначитися з одним ключовим напрямком. Весь 2025 рік цей прорив, здається, був у сфері стрімінгів, але тепер ця ідея стала менш очевидною.

Питання у тому, чи зможе Pump ще залучити більших творців із нефінансової сфери. Це може вимагати переробки механізму “фліпового” циклу творців, щоб запропонувати більш потужні і довготривалі стимули для поширення за межі крипто-екосистеми. Pump має для цього базові умови, і Hotspot Bagwork 2025 року демонстрував потенціал успіху цієї моделі, коли Pump здавалося вже майже на межі перетину містка.

Крім того, у Pump ще є широкий простір для розширення продуктового набору. Одна з стратегій — розглянути вихід у сфери iGaming або казино, що логічно доповнить їхню спекулятивну аудиторію і підтвердить потенціал прибутковості в цій ніші.

!2025121718324810190356 | Динаміка — Найвпливовіше медіа у галузі блокчейнновин

Чистий дохід від азартних ігор у Shuffle і щотижневі розподіли лотерей демонструють величезний потенціал цієї сфери при правильній реалізації.

Мобільний застосунок Pump — ще один потенційно важливий напрямок. Більш глибока інтеграція мобільних платформ дозволить залучити широку аудиторію, зробить продукт більш доступним для масових користувачів і створить більше сценаріїв монетизації для творців. Якщо це поєднати з iGaming, це не тільки суттєво розширить потенційну аудиторію Pump, але й посилить успіхи платформи.

Незважаючи на невизначеність, Pump залишається однією з найстійкіших споживчих платформ цього циклу, навіть за умов змін на ринку. У будь-якому з ключових напрямків досягнення значних успіхів може викликати суттєву зміну ринкової динаміки і допомогти Pump прорватися, залучаючи широку нефінансову аудиторію.

!Динаміка офіційного сайту tg банер-1116 | Динаміка — Найвпливовіше медіа у галузі блокчейнновин