Боротьба за посаду голови Федеральної резервної системи США! Трамп інтерв'ює 4 кандидатів, «дві Кевіни» стають популярними

Американський президент Трамп заявив, що він проводить співбесіди з 4 кандидатами на посаду голови Федеральної резервної системи та очікує швидко визначитися з кандидатурою, хто замінить Бейлі. Трамп особливо високо оцінив директора Федеральної резервної системи Вуллера та віце-голову, відповідальну за регулювання, Баумена. Минулого тижня Трамп натякнув, що керівник Національної економічної ради Кевін Хассет і колишній директор Федеральної резервної системи Кевін Верш є головними кандидатами, і вважає, що обидва Кевіни чудові. Трамп закликав значно знизити ставки, заявивши, що вони мають опуститися до 1%.

Особливий політичний сигнал щодо Вуллера та Баумена

Публічна похвала Вуллера і Баумена Трампом у четвер (18 грудня) дала важливий політичний сигнал. Вуллер — член Ради директорів Федеральної резервної системи, раніше керував дослідницьким відділом у ФРС Сент-Луїса, має багатий досвід у теорії та практиці монетарної політики. Трамп сказав, що вони з Вуллером знову зустрілися в середу і похвалив Вуллера як «чудового» і «з досвідом», що свідчить про те, що Вуллер увійшов до фінальної кандидатури.

Вуллер належить до помірної частини у ФРС. У минулому тижні він підтримав зниження ставки на 25 базисних пунктів і у недавніх виступах зазначив, що зниження ставок позитивно впливає на ринок праці, і що поточна ставка на 50-100 базисних пунктів вище за нейтральний рівень. Така позиція відповідає бажанню Трампа «активно знижувати ставки», і, ймовірно, є причиною його підтримки.

Баумен — віце-голова, відповідальна за регулювання у ФРС, її призначили на перший термін Трампа. Вона нещодавно керувала скасуванням політики обмежень для банківського криптовалютного бізнесу у 2023 році, відкривши шлях для компаній стабільних монет, таких як Circle і Tether, безпосередньо тримати резерви у ФРС. Така крипто-дружня регуляторна позиція ідеально відповідає політиці уряду Трампа.

Трамп висловив похвалу Баумен, але не підтвердив, чи входить вона до фінальної кандидатури. Така неоднозначність може бути тактикою переговорів, щоб зберегти кілька варіантів і збільшити можливості для торгу. Якщо Баумен буде номінована, вона стане першою жінкою на посаді голови ФРС у історії, що має символічне значення у політичному контексті.

Три основні критерії Трампа для голови ФРС

Міріанська позиція: готовність активно знижувати ставки, підтримка ідеї Трампа «знизити їх до 1% або нижче»

Крипто-дружність: підтримка участі банків у криптовалютному бізнесі, просування політики стабільних монет і резервів у біткоїнах

Політична лояльність: прихильність економічній політиці Трампа, не конфліктувати з Білим домом у критичні моменти

Ці три критерії пояснюють, чому Бейлі не користується підтримкою Трампа. Хоча він номінував його у перший термін, Бейлі багато разів суперечив вимогам Трампа щодо зниження ставок і наполягав на незалежності ФРС. Трамп неодноразово критикував Бейлі, навіть називаючи його «дурнем». Ці конфлікти зробили неможливим його повторне висунення.

Конкуренція та політичні розбіжності між двома Кевінами

Минулого тижня Трамп у інтерв’ю Wall Street Journal натякнув, що керівник Національної економічної ради Кевін Хассет і колишній директор ФРС Кевін Верш є головними кандидатами на цю посаду. «Обидва Кевіни чудові. Є ще кілька інших, і вони теж хороші», — сказав він. Це свідчить про те, що Трамп ще не прийняв остаточного рішення і зважує кілька кандидатур.

Кевін Хассет — нинішній керівник Національної економічної ради, ключовий член економічної команди Трампа. Цього місяця він заявив, що так званий «привид інфляції» спотворює рішення ФРС, і реальний рівень потенційної інфляції набагато нижчий. Це дає теоретичну підставу для значного зниження ставок. Головна перевага Хассета — тісний зв’язок із Трампом і політична лояльність, але недолік — відсутність досвіду у ФРС.

Кевін Верш — колишній член ФРС (2006-2011), брав участь у рішеннях під час фінансової кризи 2008 року. Після відходу з ФРС він став запрошеним дослідником у Hoover Institution Стенфордського університету і має широкі зв’язки на Уолл-стріт. У 2018 році він був одним із головних кандидатів на посаду голови ФРС, але в підсумку Трамп обрав Бейлі. Його переваги — досвід у ФРС і репутація на ринку, але його колишні позиції були більш жорсткими, і він може не відповідати бажанню Трампа знижувати ставки.

Конкуренція між двома Кевінами — це в основному баланс між «політичною лояльністю» і «ринковою репутацією». Хассет — більш лояльний, але менш досвідчений, Верш — більш професійний, але з більшою незалежністю. Остаточний вибір Трампа покаже, який аспект він цінує більше.

Рішуче зниження ставок до 1% і ринковий шок

У інтерв’ю Wall Street Journal Трамп закликав до значного зниження ставок, заявивши, що вони мають «опуститися до 1% або нижче». Це дуже радикальна ідея. На початку цього місяця ФРС знизила базову ставку до 3.5–3.75%, що стало третім зниженням у цьому році. Зараз — з 3.5% до 1% — потрібно знизити ще на 250 базисних пунктів, що становить 10 знижень по 25 пунктів.

Логіка Трампа — знизити вартість іпотеки, стимулювати ринок нерухомості і споживчий попит. Однак таке радикальне зниження ставок несе кілька ризиків. По-перше, ризик повернення інфляції: якщо ставки будуть дуже низькими і економіка зростатиме, інфляція може знову піднятися. По-друге, ризик утворення активних бульбашок: надмірно низькі ставки сприятимуть притоку капіталу у фондовий ринок і нерухомість, створюючи нові бульбашки. По-третє, ризик втрати довіри до ФРС: якщо її звинуватять у піддатливості політичному тиску, незалежність ФРС постраждає, і довгострокова ефективність її політики під сумнівом.

Три члени ради ФРС минулого тижня виступили проти зниження ставок, що свідчить про внутрішні розбіжності. Глава ФРС Канзас-Сіті Джеф Шмід і голова ФРС Чикаго Остен Гулсбі виступили за збереження ставки, зазначаючи, що ризики інфляції ще не цілком подолані. З іншого боку, союзник Трампа Стівен Мірен пропонує одне зниження на 50 базисних пунктів. Це внутрішнє розділення ускладнює ситуацію для будь-якого кандидата на посаду голови ФРС — він зіштовхнеться з важкою політичною і економічною обстановкою.

Трамп заявив, що не впевнений, чи оголосить кандидатуру до кінця року, але зробить це «протягом наступних кількох тижнів». Термін повноважень Бейлі закінчується у травні 2026 року, і у Трампа є близько 5 місяців, щоб завершити процес висунення і затвердження Сенатом. Новий голова одразу ж зіткнеться з викликами інфляції, зайнятості, фінансової стабільності і політичного тиску Трампа. Для криптовалютного ринку, якщо Баумен буде номінована, її крипто-дружня позиція стане значним позитивом. Якщо ж номінують Хассета, його радикальне зниження ставок також вигідно ризиковим активам. Ринок у напруженому очікуванні остаточного рішення Трампа.