Банк Японії підвищує ставку вперше за 30 років! Історично Біткоїн падав на 30% — чи цього разу буде виняток?

Банк Японії підвищив процентні ставки на 25 базисних пунктів до 0,75%, що є найвищим рівнем майже за 30 років. Ринкові страхи повторюються в історії: з 2024 року біткоїн різко падав після кожного підвищення ставки Банком Японії, при цьому ціни на біткоїна впали на 23-31% після майже трьох підвищень ставок. Але цього разу єна впала до 156 єн щодо долара, а біткоїн піднявся до 87 000 доларів. Ключовим є ризик закриття позицій з керрі єни, що менш ризиковано, якщо єна не зміцниться.

Прокляття історичного падіння біткоїна на 30% і трьох перевірок

(Джерело: Trading View)

З 2024 року біткоїн різко падав після кожного підвищення ставки Банком Японії, головним чином через скасування торгових операцій з ієнами. Після останніх трьох підвищень ставок ціна біткоїна впала на 23% до 31%. Ця дивовижна послідовність зробила «підвищення процентної ставки в Японії = Bitcoin» майже залізним правилом на ринку.

Логіка єнних керрі-трейдів лежить у центрі. Коли процентні ставки в Японії близькі до нуля, інвестори можуть позичати єни за дуже низькою вартістю, а потім обміняти її на долари для інвестування в акції, облігації чи криптовалюти США. Цей тип торгівлі отримує прибуток від різниці процентних ставок між Японією та Сполученими Штатами, а також отримує різницю валютного курсу при знеціненні єни. Однак, коли Банк Японії підвищує процентні ставки, вартість позик єни зростає, і простір для арбітражу стискається. Ще серйозніше те, що підвищення процентних ставок, ймовірно, підштовхне курс єни, і якщо єна зміцниться, трейдери не лише втратять прибутки, а й втратять гроші через втрати курсу. Це змусило їх закрити свої позиції: продати доларові активи (включно з біткоїном), викупити єну та повернути кредити.

Варто зазначити, що ціни на біткоїн впали на 31% після того, як Банк Японії оголосив про підвищення ставки на 25 базисних пунктів у січні 2025 року. Експерти попереджають, що якщо це повториться, ціна біткоїна може впасти з приблизно $85,000 до нижче $70,000. Ця ціль у $70,000 не встановлюється довільно, а розраховується на основі історичних тенденцій зниження на 31% (85,000 × 0,69 ≈ 58,650, з урахуванням корекції до 70,000 на рівні підтримки).

Історичні показники біткоїна після підвищення процентних ставок Банком Японії

Перше підвищення ставки у 2024 році: Біткоїн впав на 23% від свого максимуму, застигнувши ринок зненацька

Підвищення ставки у січні 2025 року: Bitcoin обвалився на 31%, встановивши рекорд найбільшого падіння, впавши приблизно з $100,000 до $69,000

Підвищення ставки у грудні 2025 року: Ринок дуже стурбований, але ослаблення єни зменшило тиск на скасування керрі-трейдів, і біткоїн піднявся до $87,000

Ці три історичні дані показують, що саме підвищення процентних ставок не є вирішальними факторами, а фактичним напрямком курсу єни. Єна різко зросла після перших двох підвищень процентних ставок, що спричинило панічну ліквідацію керрі-трейдів. Після цього підвищення ставки єна ослабла, і ринок відреагував зовсім інакше.

Чому цього разу все інакше: слабша єна і сильніший долар

Після того, як Банк Японії підвищив процентні ставки, єна ослабла, долар зміцнився, а ціна біткоїна відновилася. Поточна ціна біткоїна коливається між $85,000 і $88,000. Основна причина цієї аномалії полягає в тому, що ринок повністю оцінив очікування підвищення процентних ставок, і єна впала до 156 єн щодо долара, що свідчить про те, що підвищення ставки недостатньо сильне, щоб виправити слабкість єни.

Єна впала приблизно до 156 єн щодо долара, і ринок повністю оцінив очікування підвищення процентних ставок. Це свідчить про те, що якщо єна не зміцниться щодо долара, ризик розгортання угоди з єною зменшується. Ключовий поріг — щоб єна зміцнювалася нижче 150, коли втрата валютного курсу від керрі-угод перевищить приріст спреду, що змусить ліквідувати позиції. Однак поточний рівень 156 означає, що в керрі-трейдах ще є простір для прибутку, а тиск на закриття позицій обмежений.

Дохідність 10-річних казначейських облігацій США зросла до приблизно 4,14%, що відвернуло коротке падіння порівняно з попередньою сесією. Тим часом індекс долара США (DXY) також підскочив до близько 98,52, оскільки інвестори зважують перспективу подальшого зниження ставок Федеральною резервною системою наступного року після охолодження інфляції CPI. Це макроекономічне середовище зростання долара частково компенсувало вплив підвищення процентної ставки Японією на керрі-трейди.

Більш важливим є «ведмежий» ефект. Останній тиждень ринок активно обговорювався і панікував через підвищення процентних ставок у Японії, і очікування підвищення ставки стали основним джерелом тиску на продажі, оскільки Bitcoin впав з $90,000 до $84,450. Коли підвищення ставки відбувається і не перевищує очікування (25 базисних пунктів відповідно до консенсусу ринку), це натомість запускає ралі, що «очікувана ведмежа напруга відображена». Ця ринкова психологія надзвичайно поширена в технічному аналізі: погані новини найбільше панікують перед тим, як прийдуть, і вони полегшуються після прибуття.

Суперечність між короткостроковими ризиками та довгостроковим бичачим настроєм

Незважаючи на короткострокове зростання, прогнози криптовалют Bankless 2026 та кілька аналітиків попереджають про короткострокові ризики. Біткоїн і ширший ринок криптовалют перебувають на межі волатильності, спричиненої «Днем трьох відьом» та закінченням терміну терміну дії опціонів на криптовалюту. Приблизно $230 млн опціонів на Bitcoin закінчується 26 грудня, а близько $14 млн ведмежих опціонів накопичуються поблизу страйк-ціни $85,000, потенційно наближаючи ціну, як магніт.

У короткостроковій перспективі зберігаються кілька перешкод, що узгоджуються з ведмежими технічними сигналами, структурою ринку, потоками капіталу та даними на блокчейні. Хоча поточна ціна біткоїна піднялася до $87,000, вона все ще стикається з тиском продажів через кризу ліквідності та святковий сезон. Прорив нижче $85,100 може посилити тиск на продажі, наступний рівень підтримки буде на психологічній познаці $80,000.

Однак фундаментальні показники залишаються оптимістичними в довгостроковій перспективі. 10x Research зазначило: «Хоча ми залишаємося ведмежими в короткостроковій перспективі, у наступному році будуть привабливі можливості для купівлі, готуючись до більшого ралі наприкінці 2026, 2027 та 2028 років.» Ця розділяюча позиція короткострокового песимізму та довгострокового оптимізму відображає складність поточного ринку.

Банк Японії зазначив у заяві: «Після коригування політики реальні процентні ставки, ймовірно, залишатимуться суттєво негативними, а слабкі фінансові умови й надалі сильно підтримуватимуть економічну активність.» Це означає, що, незважаючи на підвищення номінальних процентних ставок до 0,75%, реальні ставки залишаються негативними (0,75% - 2,5% = -1,75%), враховуючи рівень інфляції в Японії близько 2-3%. Це реально негативне середовище з процентними ставками досі розслаблене з точки зору монетарної політики.

Політики натякнули на можливість подальшого підвищення процентних ставок у майбутньому. Кадзуо Уеда сказав, що якщо економічні та цінові тенденції відповідатимуть прогнозам, а економіка та ціни покращуються, політична ставка й надалі зростатиме. Ці прогнози надають ринку управління очікуваннями, і якщо темпи майбутніх підвищень процентних ставок будуть помірними та повністю повідомленими, вплив на ринок може бути меншим, ніж у попередні два рази.

Для інвесторів у Bitcoin він наразі стоїть на критичному роздоріжжі. Історичні тенденції показують, що підвищення процентних ставок знизиться, але це аномальне відновлення свідчить про зміну структури ринку. Ключова змінна — це обмінний курс єни: якщо єна й надалі слабшати нижче 150, тиск на скасування керрі-угод обмежений, і Bitcoin може утримувати $85,000. Якщо єна раптово зміцниться нижче 145, історична тенденція може повторитися, з ризиком різкого падіння до $70,000 до стрімкого зростання. Цінова динаміка в найближчі дні відкриє відповідь.