BCA Research попереджає, що долар має ризик девальвації за духом Бреттон-Вудської системи

BCA Research рекомендує продавати долар США та купувати валюти країн із профіцитом поточного рахунку, зокрема корейську вону, посилаючись на паралелі між нинішнім макроекономічним середовищем і пізньою епохою Бреттон-Вудс. Незалежна дослідницька компанія попереджає, що долар перетворюється на проциклічну валюту «risk-on», адже США працюють із дефіцитом поточного рахунку в 1 трильйон доларів, який фінансується повністю за рахунок іноземних покупок акцій. BCA Research проводить паралелі з періодом 1960-х–70-х років, коли великі фіскальні дефіцити США через витрати на В’єтнамську війну та внутрішні програми передували краху золотого стандарту й 10,7% девальвації долара у 1971 році.

BCA Research проводить паралелі з епохою Бреттон-Вудс

BCA Research заявила в нещодавньому звіті, що «нинішнє макроекономічне середовище нагадує пізню епоху Бреттон-Вудс з огляду на великі фіскальні дефіцити США та дедалі більшу залежність від іноземної довіри до валюти й активів». Компанія зазначила, що в кінці 1960-х — на початку 1970-х США фіксували масштабні фіскальні дефіцити через інтенсивні витрати на В’єтнамську війну та програми внутрішньої політики. BCA Research зауважила, що інфляція в США та зростання дохідностей довгострокових облігацій почали мати структурний характер у 1965–66 роках, і той самий патерн проявляється з 2021 року. Дослідницька компанія також вказала на подібність між «Nifty Fifty» — акціями великих капіталізацій, які вели биковий ринок США наприкінці 1960-х — на початку 1970-х, — і ралі на ринку акцій США за останні чотири роки.

Дефіцит поточного рахунку США спирається на іноземні покупки акцій

BCA Research підкреслила, що на відміну від минулого, коли США мали значно здоровіший баланс платіжних операцій, країна нині значно сильніше залежить від припливу іноземного портфельного капіталу. Компанія заявила, що дефіцит поточного рахунку США в 1 трильйон доларів повністю закривається іноземними покупками акцій США. BCA Research оцінила, що такі покупки не можуть тривати нескінченно. Дослідницька компанія вважає, що коли приплив іноземного капіталу зменшиться, долару доведеться різко впасти, щоб збалансувати міжнародні рахунки, а політики США віддадуть перевагу девальвації долара над підвищенням відсоткових ставок. BCA Research спрогнозувала, що в межах цього процесу долар стане проциклічною «risk-on» валютою, яка рухатиметься разом із фондовим ринком.

BCA Research рекомендує валюти країн із профіцитом

BCA Research вказала, що долар є переоціненим на основі реальних ефективних обмінних курсів, виміряних витратами на одиницю праці. Компанія рекомендувала продавати (шортити) долар проти корейської вони, японської єни, тайванського долара, сингапурського долара та євро. Це валюти країн, які мають профіцит поточного рахунку. BCA Research оцінила, що ці валюти мають високий потенціал до подорожчання. Компанія наголосила, що інвесторам слід «вийти з долара», оскільки зростає ймовірність того, що долар перетвориться на проциклічну валюту.

BCA Research пропонує короткострокову стратегію по акціях Китаю

У окремому звіті BCA Research проаналізувала, що індекс KOSPI може зіткнутися з подальшим зниженням, тоді як інвестори можуть заробити на короткостроковому відскоку фондового ринку Китаю. Дослідницька компанія зазначила, що в середньо- та довгостроковій перспективі прибутковість корейських компаній із виробництва напівпровідників буде вищою, ніж у китайських техкомпаній, додаючи, що ця стратегія дійсна лише на короткий період у межах трьох місяців.

FAQ

Чому BCA Research порівнює нинішню економіку США з епохою Бреттон-Вудс?

BCA Research порівнює нинішнє макроекономічне середовище з пізнім періодом Бреттон-Вудс, тому що обидва сценарії мають великі фіскальні дефіцити США та дедалі більшу залежність від іноземної довіри до валюти й активів. Компанія зазначає, що інфляція в США та зростання дохідностей довгострокових облігацій почали структурно зростати в 1965–66 роках і знову з 2021 року, при цьому схожі патерни концентрації на фондовому ринку.

Які валюти BCA Research рекомендує купувати проти долара?

BCA Research рекомендує купувати корейську вону, японську єну, тайванський долар, сингапурський долар і євро проти долара США. Це валюти країн із профіцитом поточного рахунку, які BCA Research оцінює як такі, що мають високий потенціал до подорожчання, оскільки долар стикається з тиском на девальвацію.