Перетин біткоїн-коефіцієнта Basis сигналізує про пізній етап ведмежого ринку

Платформа блокчейн-аналітики Cryptoquant опублікувала аналіз 18 липня, припускаючи, що ведмежий ринок Bitcoin може наближатися до своєї фінальної стадії. Ключовим тригером стало технічне перетинання метрик базису собівартості (cost basis) для короткострокових і довгострокових власників. Сигнал з’явився, коли базис собівартості короткострокового власника (STH) — інвесторів, які тримали Bitcoin менше ніж шість місяців — опустився нижче скоригованого базису собівартості довгострокового власника (LTH) на рівні $69 000, з $112 500.

Аналітик зазначив, що це перетинання вказує на фазу пізнього ведмежого ринку, а не на підтверджене дно. Він зауважив, що Bitcoin може залишатися волатильним до того моменту, поки не сформується стійкіше відновлення. Такий патерн базису собівартості повторювався впродовж попередніх циклів Bitcoin як маркер періодів перехідного накопичення.

Перетин базису собівартості визначає сигнал пізнього ведмежого ринку

Базис собівартості — це середня ціна, за якою інвестори придбали Bitcoin. Короткострокові власники тримають Bitcoin менше ніж шість місяців, тоді як довгострокові — понад шість місяців. Аналітик Cryptoquant пояснив, що «сигнал “кінця ведмежого ринку” щойно спалахнув», і що він визначається спадним перетинанням базису собівартості STH/LTH із 3-денним вікном підтвердження, щоб валідовувати сигнал.

Перетинання означає зміну позиціонування власників, а не точне дно ринку. Аналітик сказав: «Це не означає, що ведмежий ринок закінчується в момент, коли сигнал спрацював, і що дно вже сформоване, але це вказує на те, що ми входимо в його фінальну фазу». Скоригована оцінка LTH виключає Bitcoin, що перебуває в обігу понад сім років, обмежуючи вплив “сплячої” пропозиції та фокусуючи метрику на довгострокових утриманнях, які вважаються економічно активними.

Історичний графік показує патерн перетинання впродовж циклів Bitcoin

На графіку, доданому до аналізу Cryptoquant, ціну Bitcoin порівнюють із базисом собівартості короткострокових власників і скоригованим базисом собівартості довгострокових власників. Там позначено сигнали «end of bear» та пізніші висхідні перетинання, які аналіз пов’язує із підтвердженими фазами бичачого ринку. Найновіший маркер «end of bear» з’являється там, де базис собівартості STH опускається нижче скоригованого базису собівартості LTH.

Попередні цикли демонструють ту саму послідовність: спадне перетинання, а пізніше — висхідне перетинання та підтвердження бичачого ринку. Інтервал між маркерами «end of bear» і підтвердженням бичачого ринку показує, що Bitcoin може залишатися в перехідній фазі після первинного сигналу. Перше перетинання вказує на фінальну стадію ведмежого ринку, тоді як пізніший розворот сигналізує, що середній базис собівартості нових покупців зростає поступово.

Базис собівартості короткострокових власників знизився з $112 500 до $69 000

Згідно з аналізом, базис собівартості короткострокових власників знизився з $112 500 до $69 000. Це узгоджується з тим, що Bitcoin, придбаний протягом останніх шести місяців, переходить з рук у руки за нижчими цінами, зменшуючи середню ціну придбання STH. Базис собівартості LTH змінюється повільніше, оскільки він відображає Bitcoin, накопичений протягом довшого періоду.

Аналіз подає перетинання як повторювану рису циклів Bitcoin: короткострокові власники накопичують Bitcoin під час тривалих спадів, доки їхній середній базис собівартості не опускається нижче, ніж у активних довгострокових власників. Аналітик заявив, що участь інституцій не змінила цей патерн фундаментально.

Аналітик рекомендує стратегію усереднення вартості в доларах під час фази накопичення

Аналітик Cryptoquant описав перетинання як старт періоду пізнього накопичення, а не як підтвердження того, що ціни одразу відновляться. Він зазначив: «Це не означає, що ведмежий ринок закінчується в момент, коли сигнал спрацював, і що дно вже на місці, але це вказує на те, що ми входимо в його фінальну фазу — період, протягом якого встановлення DCA має сенс».

Усереднення вартості в доларах передбачає інвестування фіксованих сум у часі, а не залучення всього капіталу за однією ціною. Стратегія зменшує залежність від спроб точно визначити дно ринку. У межах запропонованого аналітиком фреймворку бичачий ринок вимагатиме, щоб базис собівартості короткострокового власника піднявся назад вище скоригованого рівня довгострокового власника. Це висхідне перетинання відповідало б підтвердженню, яке спостерігалося в попередніх циклах, і вказувало б, що нещодавно придбаний Bitcoin переходить з рук у руки за все вищими середніми цінами.

Поширені запитання

Який сигнал перетинання базису собівартості Bitcoin з’явився 18 липня?

Сигнал виник, коли базис собівартості короткострокових власників Bitcoin опустився нижче скоригованого базису собівартості довгострокових власників на рівні $69 000 — з $112 500. Аналіз Cryptoquant визначає це спадне перетинання як «сигнал “кінця ведмежого ринку”» з 3-денним вікном підтвердження. Це може означати, що Bitcoin входить у фінальну фазу свого ведмежого ринку, а не що підтверджено негайне дно.

Чому аналітик рекомендує усереднення вартості в доларах на цій фазі?

Аналітик Cryptoquant заявив, що перетинання позначає «період, протягом якого створення DCA має сенс», бо воно відображає пізню фазу накопичення. Усереднення вартості в доларах передбачає інвестування фіксованих сум у часі, що зменшує залежність від спроб точно визначити дно ринку, поки Bitcoin перебуває в перехідній фазі до будь-якого підтвердженого розвороту бичачого ринку.

Що, згідно з цим аналізом, підтвердило б новий бичачий ринок Bitcoin?

Підтвердження бичачого ринку вимагало б, щоб базис собівартості короткострокових власників піднявся назад вище скоригованого базису собівартості довгострокових власників. Це висхідне перетинання збігалося б із підтвердженнями бичачого ринку в попередніх циклах Bitcoin і вказувало б, що нещодавно придбаний Bitcoin переходить з рук у руки за все вищими середніми цінами.