Корейські акції: компанії з цінних паперів припиняють посів із фондів, яких торкнулося падіння KOSPI

Фірми з цінних паперів цього місяця вивели стартовий капітал з корейських приватних інвестфондів акцій після того, як збитки вдарили по внутрішніх порогах у 10–15%. Виведення були спрямовані на фонди VIP, NH Hedge, Double U та Quad Asset Management, створені в травні–червні, коли KOSPI тримався поблизу позначки 9000 пунктів, повідомили галузеві джерела 22-го числа. Фонди, запущені на піку ринку, увібрали в себе повний удар від падіння, що спричинило заходи зі зупинки збиткових позицій, тоді як фонди, створені раніше, зберегли достатні показники прибутковості, щоб уникнути порогів.

Фірми з цінних паперів здійснюють зняття через втрати з фондів, створених у травні–червні

Крупні фірми з цінних паперів, що працюють у сфері prime brokerage (PBS), цього місяця викупили назад інвестиції стартового капіталу з вітчизняних приватних загальних фондів акцій, коли рівень збитків досяг внутрішніх стандартів приблизно 10–15%. Стартове інвестування відбувається, коли фірми з цінних паперів вкладають власний капітал як початкове фінансування під час створення нових приватних фондів. Компанії з управління активами подають відповідним підрозділам плани заснування нових фондів, а фірми з цінних паперів реалізують інвестиції власних коштів після оцінки операційних стратегій і рівнів ризику. Для керуючих активами таке стартове інвестування підтримує старт роботи нових фондів і формує послужний список.

Переважно викуповували фонди, створені за останні два місяці, з фокусом на VIP, NH Hedge, Double U та Quad Asset Management. Оскільки KOSPI зріс до 9000 пунктів, а потім у червні досяг піку перед різкими корекціями, нові фонди, що інвестували у вітчизняні корейські акції, отримали найпряміший вплив. Фонди, створені торік або на початку цього року, не дотягнули до порогів збитків у нещодавньому різкому падінні завдяки накопиченим прибуткам, але фонди, запущені поблизу піку ринку, швидко досягли стандартів зупинки збиткових позицій, коли падіння ринку було повністю відображене. Час створення фонду визначив результати окремо від середньо- та довгострокових стратегій конкретних керуючих активами.

Суми зняття — від 300 млн до 3,5 млрд вон за фонд

Якщо фонд із 2 млрд вон стартового капіталу опускається до -15% дохідності, а потім викуповує всі активи, сума повернення для фірми з цінних паперів становить приблизно 1,7 млрд вон за простим розрахунком. Це означає, що приблизно 300 млн вон збитку від переоцінки підтверджуються як реалізований збиток, а фактичний масштаб збитків залежить від базової ціни на момент викупу та від різних витрат. З огляду на те, що суми стартового інвестування на один фонд зазвичай становлять 1–2 млрд вон, можливість негайного потрапляння під ліквідацію або ризики призупинення операцій не є значною.

Втім, коли додаються загальні викупи з боку роздрібних клієнтів, включно з клієнтами з високим рівнем доходів, повідомлялося про зняття в масштабі до 3,5 млрд вон в одному з випадків у межах однієї фірми з цінних паперів. Це масштаб, який включає викупи коштів клієнтів, що надходили через кілька каналів продажу, а не лише стартовий капітал фірми з цінних паперів. Коли такі відпливи капіталу поєднуються, керуючим активами може зрости навантаження з управління ліквідністю, щоб відповідати на попит на викуп.

Фонди з довгим бікетом (long-bias) із високими частками вкладень у вітчизняні корейські акції суттєво сильніше страждають на ринках корекцій, ніж продукти, які можуть розраховувати на певні ефекти хеджування, як-от market-neutral і long-short фонди. Галузевий посадовець заявив, що «середня кількість стартових фондів на одного оператора PBS становитиме близько 5–6», додавши: «хоча оцінений масштаб викупів не здатен одразу похитнути ринок, збитки виникли у власних фондах фірм з цінних паперів».

Поширені запитання

Що стало причиною того, що цього місяця фірми з цінних паперів вивели стартовий капітал із корейських акціонних фондів?

Фірми з цінних паперів вивели стартові інвестиції після того, як збитки фондів досягли внутрішніх порогів 10–15%. Виведення були спрямовані на фонди, створені в травні–червні, коли KOSPI тримався поблизу 9000 пунктів, адже ці фонди повністю поглинули вплив подальшого падіння ринку.

Скільки стартового капіталу фірми з цінних паперів вивели з постраждалих фондів?

Типові суми стартового інвестування коливаються в межах 1–2 млрд вон на фонд. В одному випадку викупи сягнули 3,5 млрд вон, коли викупи роздрібних клієнтів поєдналися зі зняттям стартового капіталу фірмами з цінних паперів, хоча це кошти з кількох каналів продажу, а не лише власний капітал.