Акції KOSDAQ досягли 52-тижневого мінімуму, незважаючи на державну підтримку

Індекс KOSDAQ 21 липня досяг 52-тижневого мінімуму: під час внутрішньоденної торгівлі він опускався в діапазон 730, попри серію послідовних політик підтримки з боку уряду, спрямованих на пожвавлення ринку. Рівень закриття попереднього дня впав нижче за рівень індексу, зафіксований у день президентської інавгурації Лі Чже-мьона. Денний обсяг торгів зменшився на 30,33% із 6,77 трлн вон на 4 червня 2025 року до 4,72 трлн вон на 16 липня, тоді як залишки кредитів за торгівлею KOSDAQ знизилися на 7,94% навіть на тлі того, що загальні залишки кредитів на ринку зросли на 80,20%. Аналітики індустрії цінних паперів пов’язують падіння з недостатньою підтримкою покупців і структурним зсувом від «ефекту просочування», коли кошти перетікали з KOSPI до KOSDAQ, до «ефекту соломинки», коли капітал концентрується виключно у великокапіталізованих напівпровідникових акціях на кшталт Samsung Electronics і SK Hynix. Після грудня уряд Республіки Корея запровадив низку заходів реформування ринку, зокрема коригування критеріїв лістингу, підвищення стандартів делістингу, зміни в розподілі коштів пенсійних фондів і податкові стимули для венчурних фондів, але притік капіталу в KOSDAQ так і не матеріалізувався.

Зниження торгового обсягу KOSDAQ і залишків кредитів

За даними Korea Exchange, індекс KOSDAQ зафіксував 734,01 о 9:37 21 липня, що на 15,63 пункта (2,09%) менше, ніж у попередній торговий день. Під час старту торгів індекс тимчасово падав до 731,82. За даними Korea Financial Investment Association, обсяг торгів KOSDAQ знизився з 6,77 трлн вон 4 червня 2025 року (день інавгурації уряду) до 4,72 трлн вон 16 липня — падіння на 30,33%. Кредитні торги показали різні тенденції: загальний ринковий залишок кредитів зріс на 80,20% з 18,51 трлн вон до 33,36 трлн вон за той самий період, тоді як кредитний залишок KOSDAQ зменшився на 7,94% з 7,72 трлн вон до 7,11 трлн вон. Представник індустрії цінних паперів заявив, що одночасне зниження залишків кредитів і торгового обсягу означає недостатню підтримку покупців для KOSDAQ.

Уряд оголосив заходи реформування ринку, запроваджені з грудня

У грудні Комісія з фінансових послуг оголосила «План підтримки довіри та інновацій для ринку KOSDAQ», окресливши перехід до структури «висока народжуваність, висока смертність», яка полегшує лістинг інноваційних компаній, водночас прискорюючи делістинг фірм, що демонструють слабкі результати. План включав розширення податкової підтримки для венчурних фондів KOSDAQ і посилення інвестиційних стимулів для пенсійних фондів, щоб сформувати довгостроковий інституційний притік капіталу. Уряд запровадив персоналізований технологічний спеціальний лістинг для національних секторів ключових технологій, зокрема ШІ, космосу та енергетики, а також створив галузеву систему технологічного дорадництва під час розгляду заяв на лістинг. У лютому уряд оголосив додаткові реформи щодо делістингу. Поріг для делістингу за ринковою капіталізацією цього року підвищили з 4 млрд вон до 150 млрд вон, із запланованими подальшими підвищеннями до 200 млрд вон цього місяця та 300 млрд вон наступного року. Акції з ціною нижче 1 000 вон підлягали вимогам до делістингу, а стандарти порушень розкриття інформації та повної ерозії капіталу посилили. Максимальний період покращення, наданий компаніям під час переглядів щодо делістингу, скоротили з 18 місяців до 12 місяців. Біржа прогнозувала, що щорічні цілі з делістингу зростуть приблизно зі 50 компаній до близько 150 компаній за переглянутою рамкою. У березні уряд деталізував системи відбору компаній і заходи для довгострокового притоку капіталу через плани структурного вдосконалення ринку капіталів. План поділяє KOSDAQ на категорії Premium і Standard із системами просування та переведення між сегментами, одночасно створюючи репрезентативні індекси та пов’язані ETF, орієнтовані на компанії сегменту Premium вищого рівня. У січні уряд переглянув керівні принципи оцінювання управління фондами, змінивши бенчмарк внутрішньої фондової доходності пенсійних фондів з «100% KOSPI» на «95% KOSPI + 5% KOSDAQ». Уряд також зобов’язався виконати понад 30 трлн вон у Національних фондах зростання цього року та забезпечити понад 20 трлн вон нового венчурного капіталу до 2028 року за рахунок зобов’язань великих інвестбанків щодо постачання венчурного капіталу.

Індустрія цінних паперів визначає концентрацію фондів у великокапіталізованих напівпровідниках

Представник індустрії цінних паперів пояснив, що минулі «ефекти просочування», коли кошти перетікали з KOSPI до KOSDAQ, змінилися «ефектами соломинки», за яких капітал концентрується лише в акціях великої капіталізації на кшталт Samsung Electronics і SK Hynix. Він зазначив, що хоча політики мають значення, для сталого появлення компаній із ростом, які інвестори хочуть купувати, залишається необхідним, і ефекти політики активізації KOSDAQ буде складно відчути без нових притоків капіталу в KOSDAQ. У індустрії цінних паперів вважають, що час потрібен, аби урядові ефекти політики перетворилися на реальні покращення співвідношення попиту та пропозиції.

Поширені запитання

Що сталося з акціями KOSDAQ 21 липня?
Індекс KOSDAQ досяг 52-тижневого мінімуму 21 липня: під час внутрішньоденної торгівлі він опускався в діапазон 730 і зафіксував 734,01 о 9:37, що на 2,09% менше, ніж у попередній торговий день.

Чому урядові політики підтримки не покращують результати KOSDAQ?
Аналітики індустрії цінних паперів пов’язують неефективність політик із структурною концентрацією коштів у великокапіталізованих напівпровідникових акціях на кшталт Samsung Electronics і SK Hynix, що перешкоджає надходженню капіталу в KOSDAQ, попри кілька реформ з боку уряду, запроваджених із грудня.