Стратегія оголосила про створення Капітального цифрового кредитного каркаса 29 червня, що підвищило річний дивіденд STRC до 12% і дозволило здійснити викуп акцій на суму 1 мільярд доларів, з пріоритетом на STRC як першим об’єктом викупу. Каркас має на меті вирішити постійний дискаунт STRC до номіналу, оскільки привілейовані акції торгувалися в середині — високих $80s цього тижня, незважаючи на збільшення дивіденду. Коментатори на X обговорювали, чи має Стратегія активно використовувати нову повноваження на викуп, з однією частиною стверджуючи, що це може відновити довіру інвесторів, а іншою — попереджаючи, що це може підірвати механізм ціноутворення акцій.
Стратегія оголосила Капітальний цифровий кредитний каркас із дивідендом STRC 12%
Стратегія представила 29 червня Капітальний цифровий кредитний каркас. План підвищив річний дивіденд STRC до 12%, перевів виплати на напівмісячний графік і збільшив резерв у доларах США до приблизно 2,55 мільярда. Це покриває близько 17,4 місяців об’єднаних зобов’язань за привілейованими дивідендами та відсотками, згідно з поданням.
Компанія також дозволила викуп акцій на суму 1 мільярд доларів за чотирма привілейованими цінними паперами: STRC, STRF, STRD і STRK, з пріоритетом на STRC у разі, якщо викуп буде вважатися додатковим. Стратегія повідомила, що покупки не будуть здійснюватися за рахунок резерву у доларах США. Замість цього фінансування може надходити з окремої програми монетизації біткойнів на 1,25 мільярда доларів, затвердженої разом із планом викупу.
Генеральний директор Фонг Ле зазначив, що компанія тепер має гнучкість випускати акції за сприятливих умов і викупати їх, коли математика працює навпаки. Фінансовий директор Ендрю Кан описав Bitcoin як капітал, який тепер може переміщатися для підтримки привілейованого пакету.
Стратегія поставила ціль для STRC торгуватися в межах від 99 до 100 доларів з часом, але була відвертою щодо обмежень цієї цілі. Вона заявила, що не може гарантувати цей діапазон і уточнила, що зниження ціни сам по собі не активує автоматичне збільшення дивіденду.
STRC торгується нижче 87 доларів попри нові заходи каркаса
STRC, змінна ставка серії А безстрокових привілейованих акцій Strategy, торгувалася в середині — високих $80s цього тижня, з деякими сесіями, що опускалися нижче 85 доларів. Діапазон за 52 тижні становить приблизно від 71 до 100 доларів.
STRC запустили в липні 2025 року за ціною 90–100 доларів із дивідендом 9% і позиціонували як саморегулюючий інструмент. Слабкість Bitcoin у 2026 році, у поєднанні з великим викупом конвертованого боргу, що зменшив готівку, знизила STRC до низьких рівнів $70s наприкінці червня.
Новий каркас безпосередньо вирішує кілька з цих питань, але акції ще не відновилися. Трейдери вказують на кореляцію Bitcoin із привілейованими акціями, залишкові сумніви щодо стійкості резерву та конкуренцію з більш дисконтовими братами, такими як STRK і STRD, які, за їхніми словами, пропонують більше цінності за кожен витрачений долар на викуп.
За поточними цінами ефективна дохідність STRC становить близько 13–14%, що перевищує заявлений рівень дивіденду 12%.
Учасники ринку обговорюють стратегію викупу на X
Розбіжності, що розгорнулися на X, зосереджені навколо одного питання: чи має Стратегія активно використовувати нову повноваження на викуп, щоб повернути STRC до паритету, чи таке втручання принесе більше шкоди, ніж користі. Обговорення стало яскравішим після продажу Стратегією понад 3 тисяч Bitcoin.
Трейдер опціонів BTC Optioneer зазначив, що початкова ставка компанії на природний попит не окупилася. Викуп STRC, писав акаунт, може повернути ціну до 100 доларів і відновити довіру інвесторів, що, у свою чергу, може привернути арбітражних трейдерів, готових купувати на зниження.
Акаунт Bitpaine у широкому потоці висловився проти цієї логіки. Він стверджував, що STRC не обов’язково має бути точно на рівні 100 доларів, і що примусове встановлення ціни через викуп позбавляє механізм ціноутворення, який зробив дизайн довірливим спочатку. Bitpaine запропонував ширший діапазон, ближче до 90–110 доларів, що дозволить ринку швидше встановити ефективну дохідність, ніж зміни дивідендів, і зробить короткі позиції ризикованішими, оскільки потенційний мінус не буде обмеженим.
Пітер Шифф зазначив, що реальна історія — у ціноутворенні на Уолл-стріт. Якщо великі банки вважали, що Bitcoin зросте так швидко, як потрібно Стратегії, STRC уже б торгувалася біля паритету, а не нижче 87 доларів. Він написав: «Уолл-стріт відмовляється вкладати свої гроші у цю ідею. Незважаючи на неймовірні цільові ціни для Bitcoin, великі банки навіть не вірять, що Bitcoin зросте на 12% на рік. Якби так, STRC уже б торгувалася біля 100 доларів. Натомість вона нижча 87 доларів, враховуючи значний ризик скорочення дивідендів.»
Аналітик Дерін Олінік перерахував кроки Стратегії: збільшення покриття, підвищення дивіденду, графік виплат двічі на місяць і план викупу, і зазначив, що акції все ще приблизно на 13% нижчі за заявлену цінність, незважаючи на все це.
Фінансові механізми програми викупу STRC
Викуп на 1 мільярд доларів за приблизно 86 доларів знизить номінальну привілейовану цінність приблизно до 1,16 мільярда доларів, що зменшує майбутнє навантаження на дивіденди Стратегії незалежно від короткострокової реакції ринку.
Обмін, який зважують інвестори, — чи цей розрахунок призведе до тривалого руху до паритету, чи Стратегія отримає більше цінності, викупивши STRK або STRD, які торгуються з більш глибокими дисконтом. Каркас надає Стратегії більше інструментів, ніж у червні.
Часті запитання
Що оголосила Стратегія 29 червня щодо STRC?
Стратегія оголосила про створення Капітального цифрового кредитного каркаса, що підвищив річний дивіденд STRC до 12%, перевів виплати на напівмісячний графік і дозволив викуп акцій на 1 мільярд доларів із пріоритетом на STRC.
Чому STRC торгується нижче за номінал, незважаючи на новий каркас?
STRC торгувалася в середині — високих $80s цього тижня, незважаючи на новий каркас. Трейдери вказують на кореляцію Bitcoin із привілейованими акціями, залишкові сумніви щодо стійкості резерву та конкуренцію з більш дисконтовими братами STRK і STRD як причини, чому акції ще не повернулися до паритету.
Як Стратегія планує фінансувати програму викупу STRC?
Стратегія повідомила, що покупки не будуть здійснюватися за рахунок резерву у доларах США. Замість цього фінансування може надходити з окремої програми монетизації Bitcoin на 1,25 мільярда доларів, затвердженої разом із планом викупу.
