Технологічні акції Wall Street і фондовий ринок Південної Кореї демонструють зростаючу кореляцію, оскільки витрати на штучний інтелект поєднують американських технологічних гігантів із корейськими виробниками чипів пам’яті. 60-денна кореляція між Kospi та Nasdaq 100 нещодавно піднялася приблизно до 0,50 — найвищого рівня з 2021 року, згідно з даними Rayliant. Зростаючий зв’язок відображає посилення домінування Samsung Electronics і SK Hynix: разом вони становлять понад половину індексу Kospi та перебувають у центрі ланцюга постачання апаратного забезпечення для ШІ, постачаючи чипи пам’яті, необхідні для дата-центрів, що обслуговують американських технологічних гігантів.
Samsung і SK Hynix підвищують кореляцію Kospi-Nasdaq завдяки попиту на AI-чипи
«Кореляція зросла, бо KOSPI став індексом напівпровідників», — сказав CNBC електронною поштою Рольф Бак, аналітик Futurum Group. Samsung і SK Hynix дедалі більше залежать від тих самих витрат хіперскейлерів, які формують прибутки в американських компаніях із напівпровідників і технологій. Попит дата-центрів зріс із близько 40% світового попиту на DRAM минулого року до більш ніж половини цього року, за словами Бакa. DRAM, або динамічна пам’ять із довільним доступом (dynamic random-access memory), використовується в AI-серверах.
Концентрація дає інвесторам в Азії раннє уявлення про силу глобальної угоди з ШІ до відкриття Wall Street. «Samsung і SK Hynix забезпечують першу ліквідну ринкову реакцію на нічні події, що впливають на глобальний попит на ШІ», — сказав Чон Ін Юн, засновник Fibonacci Asset Management. «SK Hynix зокрема стала важливим індикатором, бо має експозицію до високосмугової пам’яті — одного з найкритичніших компонентів у ланцюгу постачання для ШІ».
Пітер Кім, керівник глобальної інвестиційної стратегії в KB Financial Group, зазначив, що ралі корейських чипів пам’яті почалося пізніше, ніж зростання Nasdaq, бо американські інвестори спочатку більше фокусувалися на хіперскейлерах. Гайденс Samsung щодо прибутків також може бути одним із перших конкретних сигналів кожного кварталу про стан попиту на ШІ, оскільки компанія зазвичай звітує про прибутки приблизно за два тижні до великих американських компаній із напівпровідників.
Рухи ринку 13 липня ілюструють динаміку між ринками
13 липня Kospi впав більш ніж на 8%, «притиснутий» падінням SK Hynix на 15% і рекордним зниженням. Nasdaq 100 наслідував приклад і завершив день із мінусом 1,88%. Акції великих технологічних компаній того дня знижувалися: Micron Technology закрилася з мінусом 4%, Sandisk втратив 12%, Intel відкотився на 6%.
![Position portfolios toward AI's 'picks and shovels': Javelin Wealth Management]()
Аналітики застерігали, що корейські та американські технологічні акції рухаються в унісон, а не одна стабільно випереджає іншу. «Удача для акцій американських техкомпаній і корейських техкомпаній дедалі більше визначається спільним базовим чинником — настроями щодо торговельного циклу апаратного забезпечення для ШІ», — сказав Філліп Вул, керівник досліджень Rayliant Global Advisors.
Коли з’являються новини, пов’язані з ШІ, під час закриття американських ринків, Samsung і SK Hynix можуть слугувати проксі того, як інвестори можуть відреагувати після повторного відкриття Wall Street. Коли події відбуваються під час торгів у США, Nasdaq також дає попередній перегляд наступної корейської сесії.
Зростання кореляції нівелює вигоди від географічної диверсифікації для інвесторів
Наближення взаємозв’язку несе ризики для диверсифікації портфеля. «Корея більше не дає диверсифікації проти американських техкомпаній. Коли половина індексу прив’язана до однієї циклічної теми, уповільнення капексів хіперскейлерів вдарить по корейському ринку сильніше, ніж більшість інших ринків», — сказав Бак. Він також додав, що акції корейської пам’яті за своєю природою ще й більш волатильні, ніж багато американських чипмейкерів, а коливання підсилюються потоками від кредитного важеля через біржові інвестфонди (ETF).
Вул подібно підкреслив, що коли AI-тема дедалі більше стає домінантним драйвером і для корейських, і для американських техакцій, інвестори втрачають одну з головних причин тримати обидва ринки: географічну диверсифікацію. «Коли всі ці ринки по суті рухаються одним великим фактором ризику, ви виявляєте, що втратили саму користь — міжнародну диверсифікацію — заради якої ви в першу чергу прагнули експозиції до географічно відмінних ринків, як-от США та Корея».
Кім зазначив, що Micron, Samsung і SK Hynix нині виграють від того самого зростання цін на DRAM, але відмінності в капітальних витратах, продуктовому міксі та підтримці США для внутрішнього виробництва чипів можуть з часом розвести їхні результати. Розширення Китаю в чипи пам’яті — ще один ризик, що проявляється, додав він. Хоча китайські виробники залишаються технологічно позаду від своїх глобальних конкурентів, їхній прогрес часто перевищував очікування інвесторів. Акції чипмейкера Changxin Technology Group у понеділок підскочили на 466% під час дебюту на технологічно насиченій STAR Market у Шанхаї, зробивши CXMT найдорожчою компанією серед тих, що котируються в Китаї.
FAQ
Яка поточна кореляція між Kospi та Nasdaq 100?
60-денна кореляція між Kospi та Nasdaq 100 нещодавно піднялася приблизно до 0,50 — найвищого рівня з 2021 року, згідно з даними, наданими Rayliant. Ця кореляція відображає посилення домінування Samsung Electronics і SK Hynix, які разом становлять понад половину індексу Kospi та є ключовими в ланцюгу постачання апаратного забезпечення для ШІ.
Як 13 липня поводилися корейські та американські техакції?
13 липня Kospi впав більш ніж на 8%, «притиснутий» падінням SK Hynix на 15% і рекордним зниженням. Nasdaq 100 наслідував приклад і завершив день із мінусом 1,88%. Micron Technology закрилася з мінусом 4%, Sandisk втратив 12%, а Intel відкотився на 6%.
Чому зростаюча кореляція між корейськими та американськими техакціями важлива для інвесторів?
Зростання кореляції нівелює вигоди від диверсифікації, які інвестори традиційно шукали, тримаючи акції США та Кореї. За словами Філліпа Вула, керівника досліджень Rayliant Global Advisors, коли всі ці ринки по суті рухаються одним великим фактором ризику на кшталт настроїв щодо ШІ, інвестори втрачають вигоду міжнародної диверсифікації, заради якої вони в першу чергу прагнули експозиції до географічно відмінних ринків, як-от США та Корея.
