#BOJRateHikesBackontheTable

Протягом десятиліть Банк Японії відрізнявся від інших основних центральних банків, анкоруючи глобальну фінансову систему завдяки надмірно м'якій монетарній політиці, визначеній майже нульовими або негативними процентними ставками та агресивним контролем кривої доходності. Ця позиція виникла з необхідності, оскільки Японія протистояла дефляції, стагнації зростання та слабкому внутрішньому попиту протягом багатьох років, в той час як решта світу переживала фази розширення та затягування. Політика БОJ ефективно стала основою глобальних арбітражних операцій, постачаючи дешеву ліквідність у йенах, яка тихо підживлювала ризиковані інвестиції на міжнародних ринках.
Цей фундамент тепер виявляє видимі тріщини. Інфляція в Японії виявилася набагато більш стійкою, ніж колись очікували політики, тоді як переговори щодо заробітної плати почали відображати справжній тиск на підвищення, а не одноразові коригування. У той же час, тривала слабкість єни збільшила імпортовану інфляцію та підняла політичні та економічні побоювання щодо стабільності валюти. Разом ці сили відродили серйозні дискусії щодо підвищення ставок і нормалізації політики, зміщуючи риторику Банк Японії з "тимчасової інфляції" до структурних змін.
Наслідки цього зсуву виходять далеко за межі Японії. Перехід до вищих ставок, швидше за все, зміцнить єну, розгорне давні торгові стратегії та підштовхне доходності японських облігацій до зростання, змушуючи глобальних інвесторів перерозподіляти портфелі. Ліквідність, яка раніше вільно текла в акції, ринки, що розвиваються, і спекулятивні активи, може звузитися на краях. Для ризикових активів, таких як акції та криптовалюта, це представляє собою тонкий, але значущий макроекономічний вітерець, оскільки одне з останніх джерел ультра-дешевого капіталу починає відступати.
Дивлячись у майбутнє, цей момент важливий, оскільки він сигналізує про ширшу трансформацію у глобальному монетарному режимі. Якщо Японський центральний банк, який довго вважався найтерплячішим і найліберальнішим центральним банком, почне нормалізувати політику, це підкріплює думку про те, що ера синхронізованих легких грошей завершується. Ринки, які процвітали на надмірній ліквідності, повинні будуть адаптуватися до світу, де капітал є більш вибірковим, волатильність менше стримується, а макроекономічна політика стає визначальним фактором цінової динаміки у всьому світі.