Біткоїн-ETF демонструють чистий відтік протягом восьми тижнів поспіль, що є найдовшим рекордом в історії. Навіть приплив у 220 мільйонів доларів за один день 2 липня не зміг переломити тижневу тенденцію відтоку. IBIT від BlackRock має чистий відтік протягом 11 днів поспіль, загалом близько 2,2 мільярда доларів. Водночас ончейн-кити прискорюють накопичення — за 4 дні вони придбали 24 000 ETH та 211 WBTC.

Ця розбіжність виявляє структурне протиріччя: інституційні кошти відступають, а «розумні гроші» купують на падінні. Відтік ETF відображає макроекономічне перебалансування — кошти спрямовуються в інфраструктуру ШІ, IPO та процентні операції, а не через погіршення фундаментальних показників криптовалют. Ончейн-дані показують, що обсяг транзакцій стейблкоїнів уже перевищив показники всього 2025 року, а обсяг RWA зріс на 60% з початку року, активність у мережі досягла історичного максимуму.
Але крихкість відскоку не можна ігнорувати. Теплова карта Glassnode показує, що великі обсяги лонгових позицій у діапазоні $72 000 – $76 000 та шортові позиції поблизу $60 000 перебувають у незафіксованих збитках, що може спричинити каскадну ліквідацію при коливаннях ціни. Середня вартість утримання біткоїна становить близько $80 000, і після відскоку до $63 000 тиск продажу для виходу в нуль може виникнути в будь-який момент.
Перетягування канату між відтоком ETF та накопиченням китів — це по суті гра різних типів капіталу. Інституції дивляться на відносну дохідність та ліквідність, а кити роблять ставку на циклічність та дефіцитність. Історичні дані показують, що після халвінгу зазвичай потрібно більше року, щоб повернутися вище собівартості видобутку майнерів (близько $95 000). Поточний сигнал — це розбіжність, а не напрямок.
$eth #btc #ai #defi #rwa