🔍 Уолл-стрит ставиться до Circle обережніше: економічна модель USDC зазнає тиску

Mizuho знизив рейтинг Circle до рівня «нижче ринку», скоротивши цільову ціну до 50 доларів, а Morgan Stanley також одночасно знизив прогноз прибутків. Обидві установи вказують на одну й ту саму мішень: економічну модель USDC стискають.
Проблема в моделі передавання доходу. Mizuho назвав Open USD і заявив, що він передаватиме більше доходів від резервів дистриб’юторам, безпосередньо стискаючи рентабельність Circle. Morgan Stanley, у свою чергу, зазначив, що співпраця Hyperliquid із Circle та Coinbase формує «тюремну дилему», ще більше послаблюючи дохідний захисний рівень (moat) USDC.
Будучи еталоном регульованого стабільного монету, економічна стійкість USDC безпосередньо впливає на довіру до інституційного використання. Якщо Circle буде змушений знизити тарифи або піти на поступки каналам, схема розподілу доходів від резервів зміниться, що, своєю чергою, вплине на логіку ціноутворення всього ринку стабільних монет.
Зворотний ризик також чіткий: песимізм Уолл-стрит може стати самоздійснюваним. Як тільки в ринку з’явиться тріщина у довірі до USDC, кошти можуть прискорити відтік до USDT або нових регульованих стабільних монет. Circle потрібно довести, що в умовах загострення конкуренції його управління резервами та канальна стратегія все ще здатні підтримувати здорову рентабельність.
$usdc #hype #usdt #稳定币 # регулювання