Quyền chọn là gì?
Hợp đồng quyền chọn do Gate cung cấp là các sản phẩm phái sinh tài chính được thiết kế dành riêng cho tiền mã hóa.
Quyền chọn là một hợp đồng được thỏa thuận giữa người mua và người bán.
Sau khi người mua trả một khoản phí nhất định (phí quyền chọn) cho người bán, họ có quyền mua hoặc bán một lượng tài sản cơ sở nhất định từ/cho người bán với mức giá xác định trước vào một ngày cụ thể trong tương lai.
Người mua quyền chọn có thể lựa chọn thực hiện quyền vào ngày đáo hạn, trong khi người bán có nghĩa vụ hợp tác nếu người mua thực hiện quyền của mình.
Giao dịch mô phỏng là gì?
Giao dịch mô phỏng là một tính năng trên Gate cho phép người dùng giao dịch hợp đồng quyền chọn bằng tiền mô phỏng trong chế độ giao dịch thử nghiệm. Giao diện và thao tác giao dịch hoàn toàn giống với giao dịch thực, với nhãn “Giao dịch mô phỏng”.
Giao dịch mô phỏng không phát sinh bất kỳ chi phí thực nào; số tiền sử dụng được hệ thống nền tảng cung cấp và chỉ nhằm mục đích trải nghiệm.
Ý nghĩa mã hợp đồng quyền chọn
Để đơn giản hóa việc trao đổi, quyền chọn thường được biểu thị bằng mã theo định dạng: Thị trường-Ngày đáo hạn-Giá thực hiện-Loại
- Thị trường: Thị trường tiền mã hóa tương ứng
- Ngày đáo hạn: yymmdd; ví dụ, 250627 nghĩa là ngày 27 tháng 6 năm 2025
- Giá thực hiện: Mức giá được xác định trước mà quyền chọn có thể được thực hiện vào ngày đáo hạn
- Loại: C là quyền chọn mua (Call Option), P là quyền chọn bán (Put Option)
Ví dụ: Một mã quyền chọn BTC-250627-18500-C nghĩa là quyền chọn BTC có ngày đáo hạn 27/06/2025, giá thực hiện 18.500 USDT và là quyền chọn mua.
Các thuật ngữ phổ biến
- Tài sản cơ sở: Tài sản tiền mã hóa được chỉ định trong hợp đồng quyền chọn
- Phí quyền chọn: Khoản phí mà người mua quyền chọn trả cho người bán để nhận quyền thực hiện quyền chọn vào ngày đáo hạn
Mua quyền chọn mua/bán: Phí quyền chọn = Giá đặt lệnh x ABS(Số lượng lệnh) x Hệ số hợp đồng
- Ngày đáo hạn: Ngày cuối cùng hợp đồng quyền chọn có thể được thực hiện (đối với quyền chọn kiểu châu Âu, đây là ngày duy nhất được thực hiện)
- Giá thực hiện: Mức giá cụ thể mà tài sản cơ sở có thể được mua hoặc bán vào ngày đáo hạn
- Loại quyền chọn: Bao gồm quyền chọn mua (call) và quyền chọn bán (put)
ITM, ATM và OTM là gì?
Trong giao dịch quyền chọn, ITM/ATM/OTM được dùng để mô tả “mức sinh lời” của quyền chọn, tức là mối quan hệ giữa giá hiện tại của tài sản cơ sở và giá thực hiện.
- ATM (At The Money) – Quyền chọn tại giá thực hiện
- ITM (In The Money) – Quyền chọn sinh lời
- OTM (Out of The Money) – Quyền chọn ngoài giá thực hiện (không sinh lời)
Giá trị và P&L được tính như thế nào?
-
Lãi/lỗ chưa thực hiện (Unrealized P&L) phản ánh lãi/lỗ tạm thời của vị thế hiện tại dựa trên giá mới nhất và thay đổi theo biến động thị trường.
Công thức: Lãi/lỗ chưa thực hiện = (Giá đánh dấu - Giá vào lệnh) × Hệ số hợp đồng × Số lượng -
Lãi/lỗ đã thực hiện (Realized P&L) là phần đã được chốt, bao gồm phí giao dịch và lãi/lỗ từ việc đóng vị thế thủ công.
Công thức: Lãi/lỗ đã thực hiện = Phí + Lãi/lỗ đóng vị thế -
Lãi/lỗ khi đáo hạn (Expiration P&L) được xác định tại ngày đáo hạn dựa trên giá thực hiện và giá thị trường:
Quyền chọn tại giá/ngoài giá thực hiện: Không được thực hiện, P&L = 0
Quyền chọn sinh lời: Được thực hiện tự động
Lãi/lỗ quyền chọn mua = (Giá thanh toán - Giá thực hiện) × Hệ số hợp đồng × Kích thước vị thế - Phí thực hiện - Phí giao dịch
Lãi/lỗ quyền chọn bán = (Giá thực hiện - Giá thanh toán) × Hệ số hợp đồng × Kích thước vị thế - Phí thực hiện - Phí giao dịch
Lưu ý: Lãi/lỗ khi đáo hạn chỉ tính lợi nhuận từ vị thế, không bao gồm phí quyền chọn đã trả khi mua quyền chọn.
Quyền chọn trên Gate được thanh toán bằng tiền mặt
Quyền chọn thanh toán bằng tiền mặt nghĩa là khi đáo hạn hoặc thực hiện, người mua và người bán không giao nhận tài sản cơ sở thực tế. Thay vào đó, lãi/lỗ được thanh toán bằng tiền mặt dựa trên chênh lệch giữa giá thị trường của tài sản cơ sở và giá thực hiện.
Khi hợp đồng quyền chọn thanh toán bằng tiền mặt được thực hiện, chỉ phần chênh lệch giữa giá thực hiện và giá hiện tại sẽ được ghi có vào tài khoản của người mua quyền chọn. Chỉ khoản chênh lệch tiền mặt này được thanh toán.
Khi đáo hạn:
- Quyền chọn mua:
- Nếu giá thị trường > giá thực hiện tại ngày đáo hạn, người mua nhận được (Giá thị trường - Giá thực hiện) × Hệ số hợp đồng bằng tiền mặt.
- Nếu giá thị trường ≤ giá thực hiện, quyền chọn hết hạn không giá trị và người mua mất phí quyền chọn.
- Quyền chọn bán:
- Nếu giá thị trường < giá thực hiện tại ngày đáo hạn, người mua nhận được (Giá thực hiện - Giá thị trường) × Hệ số hợp đồng bằng tiền mặt.
- Nếu giá thị trường ≥ giá thực hiện, quyền chọn hết hạn không giá trị và người mua mất phí quyền chọn.
Ký quỹ ban đầu là gì?
Ký quỹ ban đầu là số tiền tối thiểu cần thiết để mở một vị thế.
Ký quỹ ban đầu (ký quỹ mở vị thế) là mức ký quỹ tối thiểu mà người dùng phải trả khi mở vị thế bán quyền chọn. Khoản này dùng để phòng ngừa rủi ro tiềm ẩn và được điều chỉnh động dựa trên giá tài sản cơ sở, mức độ ngoài giá thực hiện (OTM) của giá thực hiện và thiết lập tỷ lệ ký quỹ của hệ thống.
Ký quỹ bị đóng băng khi mở vị thế được tính như sau:
IM = [max(Tỷ lệ ký quỹ₁ × Giá tài sản cơ sở, Tỷ lệ ký quỹ₂ × Giá tài sản cơ sở − Số tiền OTM) + Giá quyền chọn] × Hệ số hợp đồng
Ví dụ:
Bán quyền chọn mua BTC, giá tài sản cơ sở $115.000, giá thực hiện $116.000, giá quyền chọn $200
Ký quỹ ban đầu ≈ (max(0.1×115.000, 0.15×115.000−1.000) + 200) × 0.01 = $164,5
Ký quỹ duy trì là gì?
Ký quỹ duy trì là số tiền tối thiểu cần thiết để duy trì vị thế hiện tại.
Ký quỹ duy trì là mức ký quỹ tối thiểu phải duy trì trong tài khoản khi giữ vị thế, nhằm ngăn ngừa rủi ro quá mức do biến động thị trường. Nếu ký quỹ tài khoản giảm xuống dưới mức yêu cầu ký quỹ duy trì, hệ thống sẽ kích hoạt thanh lý bắt buộc để hạn chế tổn thất tiếp theo.
Mức ký quỹ tối thiểu phải duy trì khi giữ vị thế:
MM = (Tỷ lệ ký quỹ duy trì × Giá tài sản cơ sở + Giá quyền chọn) × Hệ số hợp đồng
Ví dụ: Ký quỹ duy trì ≈ (0.075×115.000 + 200) × 0.01 = $88,25
Giá thanh toán là gì?
Giá thanh toán được tạo ra bằng cách điều chỉnh giá đánh dấu lên hoặc xuống một tỷ lệ nhất định, tạo thành giá thanh toán cao nhất và thấp nhất. Giá thanh toán cao nhất là giá đánh dấu cộng thêm một tỷ lệ nhất định; giá thanh toán thấp nhất là giá đánh dấu trừ đi một tỷ lệ nhất định. Tỷ lệ này thay đổi tùy theo từng hợp đồng quyền chọn.
Giá thanh toán có hai mục đích:
- Tính toán giá trị vị thế và xác định xem vốn chủ sở hữu có bị âm không;
- Tiếp nhận một phần vị thế của người dùng ở giá thanh toán nếu thanh khoản thị trường không đủ khi giảm vị thế của người dùng.
Thanh lý bắt buộc là gì?
Trong chế độ Tài khoản Cổ điển:
Khi tổng tỷ lệ ký quỹ duy trì của tài khoản quyền chọn giảm xuống 100% hoặc thấp hơn, hệ thống sẽ tự động kích hoạt thanh lý bắt buộc. Quy trình tuân theo nguyên tắc “ưu tiên phòng ngừa rủi ro, tối ưu hóa thanh khoản”:
Hệ thống sẽ ưu tiên chọn và đóng các vị thế bán có thể giảm rủi ro hiệu quả dựa trên tổng hướng Delta. Sau khi đã đóng hết các vị thế bán, hệ thống sẽ xử lý các vị thế mua nếu cần thiết. Trong quá trình thực hiện, hệ thống ưu tiên các hợp đồng có thanh khoản tốt và các hợp đồng tại giá, đồng thời sử dụng lệnh IOC ở giá thanh toán theo từng đợt để giảm trượt giá và giải phóng ký quỹ.
Trong chế độ Tài khoản Hợp nhất:
Khi tổng tỷ lệ ký quỹ duy trì của tài khoản hợp nhất giảm xuống 100% hoặc thấp hơn, hệ thống sẽ tự động kích hoạt thanh lý bắt buộc từng phần để giảm rủi ro. Quy trình như sau:
-
Ưu tiên hủy lệnh và giảm vị thế
- Hệ thống sẽ ưu tiên hủy các lệnh mở chiếm dụng ký quỹ cao và kiểm tra xem tỷ lệ ký quỹ đã trở lại bình thường chưa.
- Nếu vẫn chưa đủ, hệ thống sẽ đóng các vị thế bán quyền chọn theo thứ tự ưu tiên, sau đó hoàn trả các khoản vay.
- Trong quá trình thanh lý, các vị thế có thanh khoản và rủi ro cao hơn sẽ được giảm trước và theo từng đợt để hạn chế tác động thị trường.
-
Thực hiện ở thị trường và giá thanh toán
- Hệ thống sẽ ưu tiên thực hiện lệnh trên thị trường thứ cấp; nếu thanh khoản không đủ, các vị thế còn lại sẽ được tiếp nhận ở giá thanh toán.
- Sau mỗi lần thanh lý, hệ thống tính toán lại tổng tỷ lệ ký quỹ duy trì. Khi tỷ lệ này phục hồi trên 100%, thanh lý bắt buộc dừng lại và các vị thế còn lại có thể tiếp tục giữ.
-
Xử lý trường hợp đặc biệt
- Nếu thị trường biến động mạnh, toàn bộ vị thế có thể bị thanh lý và thậm chí có thể phát sinh âm vốn (phá sản).
- Hệ thống sẽ sử dụng quỹ bảo hiểm để bù đắp tổn thất phá sản và nếu cần sẽ tiến hành kiểm tra, xử lý thủ công.
Lệnh thị trường là gì?
Lệnh thị trường là loại lệnh được thực hiện ngay lập tức tại mức giá tốt nhất hiện có trên thị trường: lệnh mua được khớp tại giá bán tốt nhất hiện tại, lệnh bán tại giá mua tốt nhất. Nếu một mức giá không đủ để khớp toàn bộ lệnh, hệ thống sẽ tiếp tục khớp ở các mức sâu hơn trong sổ lệnh, giá thực hiện cuối cùng là giá trung bình gia quyền. Nếu thanh khoản không đủ, không có giá khả dụng hoặc giá lệch quá xa giá đánh dấu, lệnh thị trường có thể bị hạn chế hoặc bị hủy một phần sau khi đã khớp một phần.
Đặt lệnh theo IV là gì?
Đặt lệnh theo IV (Implied Volatility order) là phương thức đặt lệnh quyền chọn bằng “biến động ẩn (IV) thay vì giá”. Bạn chỉ cần nhập mức IV mong muốn, hệ thống sẽ tự động chuyển IV đó thành giá tương ứng và đặt vào sổ lệnh. Khi thị trường biến động, lệnh của bạn luôn được hiển thị dựa trên IV bạn đã đặt. Đặt lệnh theo IV đặc biệt phù hợp với các nhà giao dịch chuyên nghiệp, cho phép bạn báo giá dựa trên biến động thay vì phải liên tục điều chỉnh giá lệnh.
Chức năng đặt lệnh nâng cao là gì?
Chức năng đặt lệnh nâng cao cung cấp cho các nhà giao dịch chuyên nghiệp khả năng kiểm soát lệnh giới hạn tinh vi hơn. Tính năng này hỗ trợ nhiều quy tắc thực hiện như Post Only, IOC và FOK, cho phép người dùng lựa chọn các chiến lược như “chỉ thêm thanh khoản, không lấy”, “khớp ngay hoặc hủy (chấp nhận khớp một phần)” hoặc “phải được khớp toàn bộ ngay lập tức”. Điều này mang lại logic đặt lệnh linh hoạt hơn, kiểm soát thực hiện tốt hơn và có thể giúp tối ưu phí giao dịch.
Quyền giải thích cuối cùng về sản phẩm này thuộc về Gate.
Miễn trừ trách nhiệm
Nội dung được cung cấp ở đây chỉ mang tính chất tham khảo và cung cấp kiến thức, không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư, giao dịch hoặc pháp lý nào, cũng như không phải là lời đề nghị hoặc lời mời mua hoặc bán bất kỳ tài sản kỹ thuật số nào. Gate không đưa ra bất kỳ tuyên bố hoặc bảo đảm nào, dù rõ ràng hay ngụ ý, về tính chính xác, đầy đủ hoặc kịp thời của thông tin được cung cấp ở đây. Các tính năng sản phẩm, giao diện, quy tắc và cấu trúc phí có thể được cập nhật hoặc điều chỉnh bất cứ lúc nào. Vui lòng tham khảo các thông báo mới nhất và thông tin thực tế được hiển thị trên nền tảng Gate để biết chi tiết chính xác nhất.
Đầu tư vào tài sản kỹ thuật số tiềm ẩn rủi ro đáng kể và giá cả có thể biến động mạnh. Bạn có thể mất toàn bộ số tiền đầu tư. Vui lòng đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn sau khi hiểu đầy đủ các rủi ro liên quan. Nếu cần, bạn nên tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính hoặc pháp lý chuyên nghiệp độc lập.
Để biết thêm thông tin về các rủi ro tiềm ẩn, vui lòng tham khảo Tuyên bố về Rủi ro và Thỏa thuận Người dùng của Gate.
