RWA

Việc token hóa tài sản thực (RWA) đang mở rộng ổn định trên nhiều mạng lưới blockchain công khai bổ sung. Securitize, nền tảng token hóa tài sản, đã thông báo triển khai chính thức quỹ tín dụng tư nhân được token hóa của Hamilton Lane, HLSCOPE, trên blockchain TRON. Điều này giúp các nhà đầu tư đủ điều kiện có thể tiếp cận trực tiếp tài sản tín dụng tư nhân trên chuỗi. Sự hợp tác này là lần phát hành tài sản đầu tiên của Securitize trên TRON, đồng thời thể hiện rõ xu hướng các sản phẩm tài chính cấp tổ chức đang liên tục chuyển dịch sang hạ tầng blockchain mở.

Khi việc mã hóa Tài sản thực (RWA) diễn ra nhanh chóng, Blockchain không còn chỉ là hạ tầng cho giao dịch Tiền điện tử mà đang trở thành nền tảng trọng yếu để số hóa các tài sản tài chính truyền thống. Các sản phẩm tài chính như trái phiếu chính phủ, quỹ thị trường tiền tệ và quỹ tín dụng tư nhân ngày càng tận dụng Blockchain công khai để mở rộng phạm vi Sử dụng. Việc triển khai HLSCOPE trên mạng TRON là ví dụ tiêu biểu cho xu hướng tài chính tổ chức kết hợp với công nghệ Blockchain trong những năm gần đây.

Việc token hóa tài sản thực (RWA) đang diễn ra nhanh chóng, thúc đẩy nhiều sản phẩm tài chính truyền thống ứng dụng công nghệ Blockchain để mở ra cơ hội đầu tư trên chuỗi. Quỹ vốn chủ sở hữu tư nhân đang trở thành một phân khúc nổi bật trong nhóm tài sản token hóa. HLSCOPE, do công ty quản lý tài sản Toàn cầu Hamilton Lane giới thiệu, là quỹ tín dụng tư nhân token hóa, kết hợp khung token hóa và quản lý quỹ của Securitize với hạ tầng mạng Blockchain, tạo nên mô hình mới cho sự hội tụ giữa tài sản tài chính truyền thống và hệ sinh thái Web3.

Trong bối cảnh các phương pháp phân bổ tài sản toàn cầu ngày càng đa dạng, nhà đầu tư có thể tiếp cận nhiều kênh hơn để tham gia thị trường chứng khoán Mỹ. Bên cạnh các tài khoản chứng khoán truyền thống, những dịch vụ cổ phiếu sáng tạo như Gate Stock mang đến các phương thức tham gia mới cho người dùng đang nắm giữ dài hạn tài sản kỹ thuật số.

Gate Stocks cho phép giao dịch cổ phiếu thực tế, giúp người dùng nhận được các quyền lợi từ vốn chủ sở hữu, bao gồm cổ tức tiền mặt, cổ tức bằng cổ phiếu, chia tách cổ phiếu và chia tách cổ phiếu ngược, trong suốt thời gian nắm giữ. Tuy nhiên, những quyền lợi vốn chủ sở hữu này không đồng nghĩa hoàn toàn với quyền quản trị doanh nghiệp; các vấn đề như quyền biểu quyết và tham dự đại hội cổ đông liên quan đến các cấu trúc vốn chủ sở hữu và cơ sở hạ tầng chứng khoán phức tạp hơn.

Vì Gate Stocks hỗ trợ sở hữu cổ phiếu thực tế, nên các cổ phiếu Mỹ đủ điều kiện trên nền tảng cũng đi kèm quyền nhận cổ tức cùng các lợi ích kinh tế khác. Đối với nhà đầu tư dài hạn, lợi nhuận từ cổ phiếu không chỉ đến từ tăng giá vốn. Thu nhập cổ tức chính là một cấu phần quan trọng khác trong tổng lợi nhuận.

Các tài sản trong thế giới thực (RWA) đang dần chuyển dịch từ token hóa sang các ứng dụng tài chính trên chuỗi, trong đó thị trường phái sinh được giới chuyên môn xem là ranh giới quan trọng tiếp theo. Lấy Variational làm nghiên cứu tình huống, bài viết này phân tích cách dòng thanh khoản tài chính truyền thống đổ vào DeFi, cách kiến trúc hệ sinh thái đang tiến hóa, và vai trò then chốt mà các phái sinh RWA có thể đảm nhận trong tương lai.

Variational là nền tảng giao dịch phái sinh trên chuỗi được xây dựng trong hệ sinh thái Arbitrum, với mục tiêu đưa thanh khoản từ thị trường tài chính truyền thống vào không gian DeFi. Nhờ cơ chế báo giá RFQ, tài khoản ký quỹ chéo và chiến lược thị trường RWA, Variational mang đến trải nghiệm giao dịch trên chuỗi có tính thanh khoản cao và rào cản gia nhập thấp.

Logic cốt lõi của quy trình đúc và quy đổi USDG là "dự trữ trước, sau đó đúc; đốt trước, sau đó hoàn lại": Paxos chỉ đúc USDG trên chuỗi sau khi đã xác nhận rằng số tiền tương đương bằng USD đã được ghi có vào một tài khoản dự trữ riêng biệt. Đối với hoạt động quy đổi, Paxos trước tiên đốt các token trên chuỗi, sau đó mới hoàn trả USD. Cơ chế hai chiều này đảm bảo lượng cung lưu thông luôn duy trì tỷ lệ 1:1 với số dư dự trữ.

BUIDL và OUSG đều là sản phẩm tài sản thực tế (RWA) được mã hóa, có tài sản đảm bảo là Trái phiếu Kho bạc Mỹ, nhưng định vị của chúng khác nhau. BUIDL do BlackRock phát hành, sử dụng hạ tầng chứng khoán số từ Securitize, tập trung vào nhóm quỹ thị trường tiền tệ cấp tổ chức. OUSG do Ondo Finance phát hành, hướng đến các quỹ Trái phiếu Kho bạc Mỹ mã hóa, đồng thời nhấn mạnh thanh khoản trên chuỗi và tích hợp hệ sinh thái DeFi. Cả hai đều mang đến cơ hội tiếp cận lợi suất từ Trái phiếu Kho bạc Mỹ, nhưng khác biệt về thiết kế sản phẩm, khung tuân thủ và trường hợp sử dụng.

Securitize là nền tảng cơ sở hạ tầng tài sản kỹ thuật số chuyên về token hóa tài sản thực (RWA). Cung cấp các dịch vụ chào bán token chứng khoán, quản lý danh tính nhà đầu tư, quản lý quỹ và chuyển tiền trên chuỗi, Securitize đóng vai trò cầu nối giữa tài sản tài chính truyền thống và mạng lưới blockchain. Là đối tác công nghệ đứng sau quỹ thị trường tiền tệ được token hóa BUIDL của BlackRock, Securitize đã khẳng định vị thế là cơ sở hạ tầng quan trọng cho tài chính trên chuỗi dành cho tổ chức. Các dịch vụ của Securitize bao gồm nhiều loại tài sản như quỹ trái phiếu Kho bạc Mỹ, quỹ cổ phần tư nhân, cổ phiếu và bất động sản, đồng thời hỗ trợ nhiều hệ sinh thái blockchain như Ethereum, Polygon, Avalanche và Aptos.

BUIDL (BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund) là quỹ thị trường tiền tệ được token hóa do BlackRock giới thiệu, một trong những sản phẩm tài sản thực (RWA) nổi bật nhất toàn cầu. Quỹ đầu tư chủ yếu vào trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn, tiền mặt và các hợp đồng mua lại, đồng thời phát hành cổ phần quỹ kỹ thuật số trên Blockchain. Nhờ đó, các nhà đầu tư tổ chức đủ điều kiện có thể nắm giữ, chuyển nhượng và quản lý vốn chủ sở hữu quỹ của mình ngay trên chuỗi. Với hạ tầng phát hành token hóa và quản lý nhà đầu tư do Securitize cung cấp, BUIDL minh họa cho sự kết hợp sáng tạo giữa quỹ truyền thống và công nghệ Blockchain, trở thành một ví dụ điển hình về tài chính trên chuỗi dành cho tổ chức.

BUIDL (Quỹ Thanh khoản Kỹ thuật số Thể chế USD của BlackRock) kết hợp quản lý quỹ truyền thống với công nghệ Blockchain. Sau khi hoàn tất xác minh danh tính và kiểm tra tuân thủ, nhà đầu tư đăng ký mua các cổ phần quỹ. Securitize sau đó phát hành các cổ phần quỹ kỹ thuật số tương ứng trên chuỗi. Quỹ chủ yếu đầu tư vào trái phiếu kho bạc Mỹ, tiền mặt và hợp đồng mua lại, với vốn chủ sở hữu của nhà đầu tư được phản ánh qua giá trị tài sản ròng của quỹ. Khi nhà đầu tư yêu cầu mua lại, các token trên chuỗi bị đốt và quỹ hoàn trả số vốn cần thiết theo quy tắc của mình. Mô hình này cho phép một vòng đời kỹ thuật số đầy đủ cho các sản phẩm tài chính truyền thống trên Blockchain.

Securitize và Ondo Finance đều theo đuổi việc đưa tài sản thế giới thực (RWA) lên blockchain, nhưng định vị chiến lược của họ có sự khác biệt rõ rệt. Securitize là nền tảng hạ tầng token hóa cấp tổ chức, cung cấp dịch vụ phát hành chứng khoán, quản lý nhà đầu tư và vận hành quỹ. Trong khi đó, Ondo Finance tập trung phát hành sản phẩm lợi suất token hóa cho nhà đầu tư trên chuỗi, xây dựng hệ sinh thái tài chính dựa trên trái phiếu kho bạc token hóa và tài sản có lợi suất ổn định. Do đó, hai thực thể này đại diện cho hai hướng phát triển khác biệt: "nhà cung cấp hạ tầng" so với "nhà phát hành sản phẩm tài sản".

Grove Finance là giao thức tín dụng trên chuỗi được xây dựng cho thị trường vốn tổ chức, với mục tiêu chính là triển khai thanh khoản stablecoin vào các tài sản thực tế (RWAs) và thị trường tín dụng. Thông qua các mô-đun cốt lõi như Grove Allocator và các mô-đun khác, giao thức này phân bổ vốn vào trái phiếu chính phủ được token hóa (Kho bạc), tín dụng tư nhân, trái phiếu doanh nghiệp cùng các loại tài sản khác, qua đó làm cầu nối hiệu quả giữa vốn trên chuỗi và thị trường tài chính truyền thống.