Tether bỏ ra 27 tấn vàng để giữ vững XAUT, nhưng lại bị Pax Gold và Kinesis xâm chiếm?

Vào ngày 27 tháng 1, khi lạm phát toàn cầu và rủi ro địa chính trị tiếp tục gia tăng, các quỹ trú ẩn an toàn đang đổ xô vào vàng một lần nữa. Tether đã mua 27 tấn vàng vật chất trong quý IV năm 2025, tương đương với quy mô của quý trước và cũng mua hàng năm nhiều hơn so với các ngân hàng trung ương. Giá vàng đã tăng 64% vào năm 2025 và tăng trở lại sau khi bước vào năm 2026, với mức tăng tích lũy 17% và lần đầu tiên đứng trên mốc 5.000 đô la, điều này cung cấp một mỏ neo giá mạnh mẽ cho tài sản vàng được mã hóa.

Trong bối cảnh đó, nguồn cung Tether Gold (XAUT) đã mở rộng nhanh chóng, nhảy vọt từ 600 triệu USD lên 1,8 tỷ USD vào cuối năm 2025. Bước sang đầu năm 2026, vốn hóa thị trường của nó đã tiếp tục tăng lên 2,24 tỷ USD, tăng 26% chỉ trong tháng Giêng. Tether cho biết mỗi XAUT được hỗ trợ bởi vàng vật chất 1:1 để đáp ứng nhu cầu phân bổ của các nhà đầu tư toàn cầu cho các tài sản trú ẩn an toàn kỹ thuật số. Giám đốc điều hành Tether Paolo Ardoino chỉ ra rằng trong một môi trường biến động gia tăng trong hệ thống tiền tệ, XAUT tồn tại để cung cấp cho vốn một kho lưu trữ giá trị ổn định và có thể kiểm chứng hơn.

Tuy nhiên, việc mở rộng thị trường vẫn chưa hoàn toàn chuyển thành lợi thế cổ phần. Theo dữ liệu, Tether Gold vẫn kiểm soát gần 60% thị trường vàng được mã hóa vào tháng 11/2025, nhưng đến đầu năm 2026 nó đã giảm trở lại khoảng 50%, tương ứng với khoảng 2,6 tỷ USD. Pax Gold đang nhanh chóng tiến gần hơn, đạt 40% thị phần, trong khi Kinesis Gold đã nhảy vọt từ gần 0 lên gần 8%, nổi lên như một thế lực mới khuấy động bối cảnh. Khi nhiều dự án tham gia vào con đường này, sự cạnh tranh ngày càng gay gắt đáng kể.

Hiện tại, thị trường vàng được mã hóa toàn cầu đã vượt quá 5,2 tỷ đô la Mỹ. Nếu sự không chắc chắn vĩ mô tiếp tục đẩy giá vàng vật chất lên cao, vẫn còn dư địa để phân khúc thị trường này mở rộng. Đối với các nhà đầu tư, cơ chế tích trữ và mua lại liên tục của Tether đã củng cố sự chứng thực cơ bản của XAUT, nhưng việc lựa chọn sản phẩm đa dạng cũng đồng nghĩa với việc thị phần không còn chiếm ưu thế và xu hướng trong tương lai sẽ phụ thuộc vào trò chơi dài hạn về tính minh bạch, thanh khoản và tin cậy.