Phân tích chỉ ra rằng các khoản vay cá nhân vỡ nợ và phong tỏa vốn liên tục, có thể tái diễn cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008

Ảnh hưởng của chiến tranh Trung Đông giữa Mỹ, Israel và Iran khiến thị trường tài chính toàn cầu rung chuyển không yên. Phân tích chỉ ra rằng các công ty tín dụng tư nhân, vốn thiếu minh bạch trong thời gian dài, gần đây liên tiếp xảy ra các vụ vỡ nợ và đóng băng vốn, trong đó Blue Owl Capital cùng nhiều công ty tài chính phi truyền thống khác đang gặp khó khăn đã phát đi tín hiệu cảnh báo đỏ, nhưng chưa nhận được sự chú ý đáng kể từ công chúng. Nếu bỏ qua cảnh báo này, có thể sẽ lặp lại cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008.

Thị trường tín dụng tư nhân phi truyền thống mở rộng lên tới 2 nghìn tỷ USD

Nguồn vốn để các doanh nghiệp nhỏ và vừa vay tín dụng tư nhân đến từ các nhà đầu tư của các công ty tín dụng này, giúp doanh nghiệp vượt qua ngân hàng truyền thống để tiếp cận vốn vay. Theo dữ liệu của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), quy mô thị trường tín dụng tư nhân đã mở rộng lên tới 2 nghìn tỷ USD vào năm 2023 và vẫn tiếp tục tăng trưởng. Các nhà phân tích nhận định rằng các công ty tín dụng tư nhân này bắt đầu xuất hiện sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, khi các cơ quan quản lý siết chặt các hạn chế về cho vay của ngân hàng, khiến các ngân hàng giảm khả năng cho vay, buộc các doanh nghiệp phải thành lập các quỹ riêng để huy động vốn từ nhà đầu tư. Hiện tại, các chủ nợ tư nhân đang gia tăng đáng kể thị phần trong thị trường trái phiếu và khoản vay có lợi suất cao tại Mỹ, trở thành kênh chính để các doanh nghiệp nhỏ, vừa và các công ty không niêm yết huy động vốn.

Nhà đầu tư tín dụng tư nhân phải gánh chịu rủi ro sau lợi nhuận cao

Dù tín dụng tư nhân có thể mang lại lợi nhuận vượt trội so với chỉ số S&P 500, nhưng nhà đầu tư phải chấp nhận rủi ro vỡ nợ cao hơn của các doanh nghiệp vay vốn. Vì đa số các đối tượng vay là các doanh nghiệp nhỏ, ít hoặc không công khai thông tin tài chính, nên mức độ minh bạch thông tin thường hạn chế, khiến bên ngoài khó đánh giá chính xác tình hình hoạt động của họ. Các nhà phân tích cho biết rằng các chủ nợ tư nhân thường linh hoạt hơn trong các điều khoản vay, nhưng trong bối cảnh thị trường xấu đi, đặc tính thiếu quản lý và minh bạch này khiến nhà đầu tư khó nắm bắt giá trị thực của các tài sản cơ sở. Khi doanh nghiệp đối mặt với nguy cơ phá sản, việc thiếu cơ chế định giá công khai sẽ dẫn đến việc định giá thấp hơn thực tế, gây ra các đợt thanh khoản đột ngột và khủng hoảng.

Blue Owl Capital sụp đổ gây ra phản ứng dây chuyền, ảnh hưởng đến các quỹ cùng loại

Vết rạn nứt đầu tiên xuất hiện tại Blue Owl Capital, sau khi công ty này tuyên bố tạm dừng rút vốn một số quỹ, cổ phiếu của họ đã giảm mạnh. Các quỹ cùng loại như Apollo và Blackstone cũng bị ảnh hưởng và bị bán tháo. Theo điều tra, đợt bán tháo này bắt nguồn từ phản ứng dây chuyền sau các vụ vỡ nợ của doanh nghiệp bắt đầu từ tháng 9 năm ngoái, gồm các tổ chức cho vay xe cũ như Tricolor và nhà cung cấp phụ kiện ô tô First Brands lần lượt phá sản. Đến tháng 11, vấn đề lan rộng sang lĩnh vực bất động sản, khi công ty Renovo Home Partners do BlackRock nắm giữ trái phiếu đã nộp đơn xin phá sản. Gần đây, nhà cung cấp dịch vụ thế chấp tại Anh, Market Financial Solutions, không thể thanh toán nợ, còn lộ rõ hành vi vay mặp cùng một tài sản thế chấp nhiều lần cho nhiều bên vay khác nhau, cho thấy thị trường tín dụng tư nhân đang mất kiểm soát.

Tính minh bạch thấp của thị trường tín dụng tư nhân khiến các vụ vỡ nợ dễ dàng gây ra hiệu ứng domino hoảng loạn trên thị trường, ảnh hưởng sâu rộng đến nền kinh tế toàn cầu. Mặc dù các vụ vỡ nợ được báo cáo gần đây chỉ là các trường hợp riêng lẻ, nhưng tốc độ tích tụ nợ đằng sau đã gây cảnh báo. Các nhà phân tích cho biết, hiện chưa rõ có bao nhiêu quỹ đang đối mặt với các vấn đề chồng chéo về thế chấp và thanh khoản như vậy, đặc biệt trong bối cảnh xung đột Trung Đông ngày càng căng thẳng và tâm lý nhà đầu tư yếu ớt. Nếu các bài kiểm tra áp lực của thị trường tín dụng tư nhân không thành công, cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 có thể sẽ lặp lại.