Vàng sụt giảm mạnh, "nơi trú ẩn tài chính" đổi chủ? Morgan Stanley: Trong thời gian chiến tranh, "Bitcoin trở thành tài sản trú ẩn mới".

Chiến tranh Trung Đông bùng nổ, bản đồ phòng ngừa rủi ro toàn cầu đã bắt đầu thay đổi. Morgan Stanley (JPMorgan Chase) cho biết, trong thời gian xảy ra xung đột địa chính trị ở Iran, Bitcoin, được mệnh danh là “vàng kỹ thuật số”, đã chào đón dòng vốn lớn đổ vào, mức độ giao dịch tăng lên, thể hiện sức mạnh chống giảm giá vượt trội hơn cả vàng và bạc; trong khi đó, các kim loại quý lại đối mặt với tình trạng dòng vốn tháo chạy quy mô lớn và các vị thế mua bị thanh lý thảm hại.

Tại sao “công cụ phòng ngừa rủi ro truyền thống” lại thất bại trong cuộc khủng hoảng này? Đội ngũ phân tích của Morgan Stanley, do Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu, đã phát hành báo cáo vào thứ Tư, chỉ ra rằng giá vàng đã giảm khoảng 15% kể từ đầu tháng này, nguyên nhân chủ yếu là do môi trường lãi suất liên tục tăng và đồng đô la mạnh, tạo áp lực lên “các vị thế đã quá đông đúc trước đó”.

Các nhà phân tích cho biết, vàng và bạc đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục vào đầu năm nay, giá vàng gần 5,500 USD mỗi ounce, giá bạc vọt lên 120 USD, khi thị trường thay đổi, cả hai đều dễ bị ảnh hưởng bởi việc chốt lời và thanh lý vị thế.

Dữ liệu cho thấy, trong ba tuần đầu tháng Ba năm nay, quỹ ETF vàng đã thất thoát gần 11 tỷ USD; trong khi đó, dòng vốn vào quỹ ETF bạc tích lũy từ mùa hè năm ngoái đã hoàn toàn được rút ra. Ngược lại, Bitcoin trong cùng khoảng thời gian lại chứng kiến dòng vốn ròng vào, tạo nên sự tương phản rõ nét với các tài sản phòng ngừa rủi ro truyền thống.

Các nhà phân tích trích dẫn dữ liệu từ Chainalysis cho biết, khi xung đột gia tăng, hoạt động tài sản tiền điện tử ở Iran đã tăng trưởng bùng nổ, người dân chuyển tiền từ các sàn giao dịch địa phương sang ví tự quản và các nền tảng quốc tế. Các nhà phân tích cho rằng, đặc tính không biên giới của Bitcoin, khả năng tự quản lý và lợi thế giao dịch 24/7 đã trở thành công cụ ưu tiên để người dân ở khu vực chiến tranh đối mặt với sự sụp đổ kinh tế, mất giá tiền tệ và đe dọa kiểm soát vốn quốc gia.

Sự thay đổi trong sự phân bổ của các tổ chức cũng đáng chú ý. Morgan Stanley trích dẫn dữ liệu về khối lượng chưa thanh lý từ CME cho biết, các vị thế vàng và bạc đã tiếp tục tích lũy từ cuối năm ngoái đến đầu năm nay, nhưng đã giảm mạnh kể từ tháng Một năm nay, cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đang thực hiện chốt lời. Ngược lại, các vị thế hợp đồng tương lai Bitcoin trong vài tuần gần đây lại duy trì tương đối ổn định.

Các nhà giao dịch động lực dường như cũng đã làm tăng cường sự chuyển động của các tài sản này. Các nhà phân tích chỉ ra rằng, các chỉ số liên quan đến chiến lược động lực (như các cố vấn giao dịch hàng hóa) cho thấy vàng và bạc đã giảm từ “mức mua quá mức” xuống “dưới mức trung tính”, cho thấy việc thanh lý vị thế là nguyên nhân dẫn đến việc giá kim loại sụp đổ gần đây; trong khi đó, tín hiệu động lực của Bitcoin đã dần phục hồi từ “mức bán quá mức” lên mức trung tính, phản ánh tâm lý thị trường đang được cải thiện.

Tình trạng thanh khoản của các tài sản khác nhau cũng đã thay đổi. Các nhà phân tích cho biết, dựa trên chỉ số “Hui-Heubel Ratio” đo lường độ rộng và thanh khoản của thị trường, vàng từ trước đến nay luôn có tính thanh khoản cao hơn bạc và Bitcoin. Tuy nhiên, xu hướng này gần đây đã đảo ngược: tình trạng thanh khoản của vàng vẫn duy trì, trong khi Bitcoin lại thể hiện độ rộng thị trường tốt hơn, và thanh khoản của bạc thì giảm mạnh.