Tiêu đề bài viết gốc:《Phân tích “cứng” công thức phí của Polymarket: làm sao lại “nhảy” ra mức phí cực đoan 90+%?》

Tác giả bài viết gốc: Azuma, Odaily 星球日报

Polymarket bất ngờ rơi vào “lùm xùm phí giao dịch”.

Nhiều người dùng trong cộng đồng phát hiện đêm qua rằng khi giao dịch trên Polymarket, họ bị trừ một khoản phí bất thường cao; lượng shares hoặc lợi nhuận thực nhận bị giảm sút rõ rệt so với trước đây.

Người dùng hải ngoại Frosen（@frosen）thậm chí đăng ảnh cho thấy: anh ta muốn đặt lệnh giá 0.1 cent cho 100 shares trong các thị trường nhóm “kinh tế”, nhưng giao diện Polymarket hiển thị số tiền dự đoán trả đúng chỉ là 5.2 USD（lẽ ra là 100 USD）——tương ứng với mức phí lên tới kinh khủng 94.8%!

Chuyện gì đang xảy ra vậy? Polymarket muốn “đòi tiền” điên cuồng đến thế sao? Theo Odaily, dựa trên các tiết lộ chính thức của Polymarket và khảo sát từ cộng đồng, nguyên nhân trực tiếp dẫn đến tình huống bất ngờ này là việc Polymarket đã sửa đổi công thức phí của nền tảng vào đêm qua, và xuất hiện ba phiên bản thay đổi:

· Thứ nhất là “công thức cũ” bắt đầu được đưa vào từ ngày 30 tháng 3: fee = C × p × feeRate × (p × (1 - p))^exponent；

· Sau đó là lần thay đổi đầu tiên, tạo ra công thức gây ra tình huống bất ngờ đó（gọi tắt là “công thức bất thường”）: fee = C × feeRate × (p × (1 - p))^exponent；

· Tiếp theo, Polymarket sau khi nhận ra vấn đề đã tiến hành điều chỉnh và có phiên bản hiện tại “công thức mới”: fee = C × feeRate × p × (1 - p)；

· Cần lưu ý rằng trong cả ba công thức, C đều là số lượng shares giao dịch, p đều là giá shares giao dịch, còn feeRate và exponent là các biến.

Phân tích công thức bất thường: làm sao mức phí “đáng kinh ngạc” 94.8% lại xuất hiện?

Bạn không cần quá để ý đến chi tiết toán học; chỉ cần so sánh “công thức cũ” và “công thức bất thường” là có thể nhận ra một cách đơn giản rằng: công thức sau chỉ xóa đi một “× p” so với công thức trước（ký hiệu nhân này là dấu “×”, không phải chữ X viết thường），tức là cuối cùng đã thiếu nhân thêm một lần với giá shares.

Vì tất cả giá của shares trên Polymarket luôn nhỏ hơn 1 USD, điều này chắc chắn sẽ làm fee（phí giao dịch）tăng lên tổng thể; và khi giá shares càng thấp thì mức tăng do thiếu nhân thêm một lần càng rõ rệt—khi giá shares tiến gần về 0, có thể xuất hiện một mức phí còn “quá đà” đến mức khó tin.

Còn mức độ “điên rồ” của khoản phí này là bao nhiêu thì còn phụ thuộc vào cùng một biến ^exponent tồn tại trong cả công thức cũ và công thức bất thường. Khi dịch trực tiếp, ^exponent nghĩa là “lũy thừa đến exponent”; biến này chủ yếu dùng để kiểm soát độ dốc của đường cong phí.

Theo lời của nhân sự Polymarket Mustafa, công thức bất thường tối qua chỉ đưa exponent vào ở hai nhóm thị trường “Thời tiết” và “Kinh tế”（các thị trường khác đặt tham số về 1 là có thể bỏ qua biến này）; và theo thông tin được KOL hải ngoại Quant Chad（@Autonomous_Chad）tiết lộ, hai thị trường lớn này lúc đó đều đặt tham số exponent là 0.5.

Giờ quay lại ví dụ của Frosen, và thay các con số tương ứng vào công thức bất thường fee = C × feeRate × (p × (1 - p))^exponent. Biết C bằng 100, tức là Frosen muốn đặt lệnh 100 shares; p bằng 0.001, tức là 0.001 USD（0.1 cent）; exponent bằng 0.5, tức là tiếp tục thực hiện phép lũy thừa đối với (p × (1 - p)) một lần nữa; cuối cùng mức phí là 94.8%.

Chỉ cần ném toàn bộ cho AI là có thể suy ngược suy ra mức feeRate khi đó vào khoảng 0.03, đồng thời khôi phục chi tiết cách Polymarket tính công thức đối với đơn hàng đó.

Nói đơn giản, Polymarket dùng công thức bất thường để tính phí phải thu của đơn hàng này là 0.0948 USD; nhưng vì Polymarket áp dụng cơ chế trừ phí cho lệnh mua bằng cách trực tiếp trừ đi giá trị tương ứng bằng shares, trong khi giá của shares thời điểm đó chỉ là 0.001 USD, nên cần phải trừ 94.8 shares. Vì vậy, số shares mà Frosen cuối cùng nhận được chỉ là 5.2 shares, dù dự đoán đúng lợi nhuận tiềm năng thì lợi nhuận đó cũng chỉ tương ứng 5.2 USD.

Các biện pháp khắc phục của Polymarket

Không lâu sau khi vấn đề phí bất thường xuất hiện, Polymarket đã nhanh chóng phản hồi, sửa công thức về phiên bản hiện tại fee = C × feeRate × p × (1 - p). So với công thức bất thường, công thức mới đã xóa “^exponent”—thực chất là nâng tham số exponent trong công thức bất thường fee = C × feeRate × (p × (1 - p))^exponent từ 0.5 lên 1.

Trong công thức bất thường, tác dụng của ^exponent là thực hiện thêm một phép lũy thừa cho dữ liệu p × (1-p); còn trong vận hành thực tế của Polymarket, khoảng giá trị lý thuyết của p × (1 - p) nằm trong khoảng “0.000999 - 0.25”—khi p càng tiến gần 0.5（giá shares càng tiến gần 0.5 USD），thì nhóm dữ liệu này càng tiến gần 0.25; khi p càng tiến gần 0 hoặc 1（giá shares càng tiến gần 0 hoặc 1 USD, mức báo giá cực trị là 0.001 USD và 0.999 USD），thì nhóm dữ liệu này càng tiến gần 0.000999.

Trong khoảng “0.000999 - 0.25”, dù lấy giá trị nào, khi tham số exponent được tăng từ 0.5 lên 1, thì kết quả fee cuối cùng trong phép tính sẽ giảm trực tiếp, tức là giảm tổng thể mức phí.

Quan trọng hơn, sự giảm này có tác dụng kiềm chế rõ rệt đối với các mức phí bất thường quá cao ở khu vực giá rất thấp—khi p × (1-p)=0.000999, fee theo công thức mới chỉ còn khoảng 3.16% so với fee theo công thức bất thường, tức là giảm khoảng 96.84%; còn khi p × (1-p)=0.25, thì fee theo công thức mới bằng 50% fee theo công thức bất thường.

Như tài liệu chính thức của Polymarket cho thấy, sau khi công thức mới bắt đầu được áp dụng, hiện tại trong hai nhóm thị trường “Thời tiết” và “Kinh tế”, mức phí ở các vị trí cực trị đã giảm xuống còn 5%.

Làm thế nào nhà đầu tư nhỏ tránh phí giao dịch?

Tôi biết rằng đa số người dùng lười chẳng muốn xem các công thức ở trên, nhưng đồng thời lại rất lo lắng về vấn đề phí giao dịch của Polymarket hiện tại.

Về điều này, Mustafa đã nhắc đến trong Discord chính thức: “Nếu bạn lo về phí giao dịch, bạn có thể miễn phí đi đặt lệnh giới hạn, và sau bản cập nhật mới này, bạn còn có thể nhận 20%-25% phần hoàn trả khi tạo lập thị trường（maker rebate）—điều này có nghĩa là, khi lệnh giới hạn của bạn được khớp, bạn sẽ nhận được 20%-25% phí mà phía đối tác phải trả cho taker（taker fee）; tức là không chỉ là giao dịch miễn phí, mà thậm chí còn có thể nhận tiền nhờ vừa giao dịch vừa cung cấp thanh khoản có tính cạnh tranh.”

Vì vậy, hãy đổi thói quen đi, cố gắng đừng ăn thẳng lệnh nữa, chuyển sang đặt lệnh nhiều hơn, và bạn cũng có thể thử dùng chức năng Split của Polymarket: bằng cách đặt lệnh ngược để bán shares ở phía còn lại, qua đó gián tiếp xây dựng vị thế.

Đường dẫn bài viết gốc

Bấm để tìm hiểu Livelayout BlockBeats đang tuyển dụng nhân sự

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của律动 BlockBeats：

Telegram nhóm đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Telegram nhóm chat: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia