Khi sự tin tưởng bị lung lay, một trật tự mới đang được tái thiết lập.

Lần thị trường rung lắc mà tôi ấn tượng nhất xảy ra vào tháng 3 năm 2023. Lúc đó, một ngân hàng truyền thống gặp vấn đề, kéo theo USDC được cho là "ổn định nhất" trực tiếp giảm xuống còn 0,86 đô la.

Tôi đã tận mắt chứng kiến toàn bộ thị trường ngay lập tức mất cân bằng, mọi người vừa hoảng loạn vừa điên cuồng tìm kiếm lối thoát an toàn. Vào khoảnh khắc đó, tôi mới thực sự nhận ra: những "stablecoin" và "đòn bẩy" mà chúng ta dựa vào để sinh sống thực sự vẫn xây dựng trên nền tảng niềm tin mong manh.

Cũng chính vào thời điểm đó, đội ngũ AladdinDAO quyết định bước ra. Họ đã nhận ra một sự thật: các lựa chọn trên thị trường hoặc là quá tập trung, hoặc là kém hiệu quả, hoặc là những "quỹ đầu tư" đổi tên. Vì vậy, họ đã nảy ra một hướng đi mới từ sự hỗn loạn - @protocol_fx f(x) giao thức.

Sản phẩm thế hệ đầu tiên đã làm rất thông minh: chia tách tài sản đơn lẻ thành hai phần, một bên là stablecoin, bên kia là token đòn bẩy. Ý tưởng này vừa đơn giản vừa thực tiễn. Chỉ trong 16 tháng ngắn ngủi, tổng giá trị khóa đã đạt 70 triệu đô la, sau đó họ đã phát hành V2.

Điểm nổi bật của V2 rất rõ ràng:

Đòn bẩy → BTC và ETH có thể đạt tối đa 7 lần, trong điều kiện thị trường bình thường gần như không có rủi ro thanh lý, và chi phí vốn gần như bằng không.

Stablecoin → Đã ra mắt một bộ chiến lược đô la trên toàn chuỗi, thực hiện trung lập Delta, tăng cường lợi nhuận thông qua phí giao dịch vĩnh viễn và staking, đạt được dòng tiền bền vững.

Cơ chế này khiến tôi cảm thấy bất ngờ. Bởi vì trong quá khứ, tôi đã thấy quá nhiều "bẫy lãi suất cao", có thể tăng trưởng trong ngắn hạn, nhưng cuối cùng đều không bền vững. Trong khi thiết kế của f(x) lần này vừa phi tập trung, vừa có thể quy mô hóa, quan trọng hơn là, nó thực sự có thể hoạt động.

Trong vài tuần tới, tôi sẽ từng bước phân tích chi tiết về f(x), bao gồm logic stablecoin của nó, cách chơi đòn bẩy, và lý do tại sao tôi nghĩ rằng nó có thể là tiêu chuẩn cho các chiến lược lợi nhuận DeFi trong tương lai.

Từ từ trò chuyện, có thể bạn sẽ tìm thấy câu trả lời mà bạn muốn trong quá trình này.
Khi niềm tin bị lung lay, một trật tự mới đang được xây dựng.

Cú sốc thị trường để lại ấn tượng sâu sắc nhất với tôi đã xảy ra vào tháng 3 năm 2023. Vào thời điểm đó, một ngân hàng truyền thống gặp vấn đề, khiến USDC, từng được biết đến là "ổn định nhất", lao dốc về còn $0.86.

Tôi đã chứng kiến toàn bộ thị trường ngay lập tức mất cân bằng, khi mọi người hoảng loạn và điên cuồng tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn. Đó là khoảnh khắc tôi thực sự nhận ra: "stablecoins" và "đòn bẩy" mà chúng ta dựa vào vẫn được xây dựng trên một nền tảng niềm tin mong manh.

Lúc đó, đội ngũ AladdinDAO đã quyết định tiến lên. Họ nhận ra rằng các lựa chọn hiện có đều quá tập trung, kém hiệu quả, hoặc chỉ đơn giản là những "kế hoạch Ponzi" trá hình. Vì vậy, từ sự hỗn loạn này, họ đã tạo ra một hướng đi mới: giao thức @protocol_fx f(x).

Thế hệ đầu tiên của sản phẩm là một ý tưởng tuyệt vời: nó chia một tài sản đơn lẻ thành hai phần: một stablecoin và một token đòn bẩy. Cách tiếp cận này vừa đơn giản vừa thực tiễn. Chỉ trong 16 tháng, tổng tài sản bị khóa đạt 70 triệu đô la, và sau đó họ đã phát hành V2.

Điểm nổi bật của V2 thì rất đơn giản:

Leverage → BTC và ETH có thể được sử dụng đòn bẩy lên đến 7x, với rủi ro thanh lý gần như không có trong điều kiện thị trường bình thường và chi phí tài chính gần bằng không.

Stablecoin → Một chiến lược USD hoàn toàn trên chuỗi đã được ra mắt, đạt được một chiến lược delta-neutral tận dụng phí giao dịch vĩnh viễn và staking để nâng cao lợi nhuận và đạt được dòng tiền bền vững.

Cơ chế này thật sự mở mang tầm mắt. Trong quá khứ, tôi đã thấy quá nhiều "bẫy lãi suất cao" có sức hấp dẫn ngắn hạn nhưng cuối cùng lại không bền vững. Thiết kế của f(x) vừa phi tập trung vừa có khả năng mở rộng, và quan trọng hơn, nó là bền vững.

Trong vài tuần tới, tôi sẽ phân tích chi tiết về f(x), bao gồm logic stablecoin, đòn bẩy, và lý do tại sao tôi tin rằng nó có thể trở thành tiêu chuẩn cho các chiến lược yield DeFi trong tương lai.

Hãy thảo luận điều này một cách chi tiết; có thể bạn sẽ tìm thấy những câu trả lời mà bạn đang tìm kiếm trên đường đi.