Sự sụp đổ của thị trường lần này, nói cho cùng, chính là ba đòn đánh hợp lực khiến niềm tin hoàn toàn mất đi.

Đầu tiên là cuộc "thảm sát" vào ngày 11 tháng 10. Chỉ trong một ngày, tổng số tiền bị thanh lý trên toàn mạng đã tăng vọt lên 13,475 triệu đô la, hơn 1,6 triệu tài khoản trực tiếp biến mất. Những người chơi với đòn bẩy cao bị phá sản liên tục, việc bán tháo theo kiểu giẫm đạp không thể ngừng lại, tiền của các nhà đầu tư nhỏ lẻ giống như những quân domino bị đổ gục hoàn toàn. Cảnh tượng khốc liệt này đã khiến một lượng lớn người bỏ chạy - những người cắt lỗ thì cắt lỗ, những người xóa ứng dụng thì xóa ứng dụng, nhiều người thề rằng họ sẽ không bao giờ chạm vào tiền điện tử nữa. Tính thanh khoản và sức hút, chỉ trong một đêm đã bị rút cạn hơn một nửa.

Điều tồi tệ hơn là, ở Mỹ lại có tin tức sốc: Bộ Tư pháp đã triệt phá một băng nhóm lừa đảo điện tử, đồng thời tịch thu 15 tỷ USD Bitcoin. Điều quan trọng không phải là số tiền lớn hay nhỏ, mà là họ đã chứng minh được một điều — công nghệ theo dõi trên chuỗi đã trưởng thành đến mức có thể kiểm soát trực tiếp ví không được quản lý. Những người từng tuyên truyền "phi tập trung tuyệt đối an toàn" ngay lập tức bị sốc, và vốn đầu tư phòng ngừa ồ ạt tháo chạy, vì mọi người bỗng nhận ra rằng, cái gọi là bảo vệ ẩn danh thực sự không thể chống chọi nổi với các phương pháp truy vết của đội ngũ chuyên nghiệp.

Điều chết người nhất chính là đợt thao tác của đồng Meme bằng tiếng Trung. Giai đoạn đầu dựa vào sự thao túng cảm xúc để tăng giá, các nhà đầu tư nhỏ lẻ FOMO lao vào, kết quả là các tay chơi lớn quay đầu đè giá và bỏ chạy, những người mua vào sau đều trở thành máy rút tiền. Chiêu trò "vào nhanh ra nhanh" này đã vắt kiệt niềm tin cuối cùng của thị trường.

Ba làn sóng tác động chồng chéo lên nhau: tính thanh khoản cạn kiệt, huyền thoại an toàn sụp đổ, các trò lừa đảo lan tràn, toàn bộ thị trường rơi vào cuộc khủng hoảng niềm tin. Sự sụt giảm như vậy thực ra đã có dấu hiệu từ trước.