ETF và ETP: Thật sự khác biệt như thế nào trong lĩnh vực tiền điện tử?

Question

Nếu bạn đã dành thời gian trong lĩnh vực tiền điện tử, chắc chắn bạn đã nghe về ETF và ETP. Chúng nghe có vẻ giống nhau, phải không? Nhưng điều thú vị là: chúng hoàn toàn khác nhau, mặc dù nhiều nhà đầu tư nhầm lẫn giữa chúng.

ETF: Quỹ theo dõi thị trường

Hãy bắt đầu đơn giản. Một ETF (Exchange Traded Fund) là một giỏ các tài sản mà bạn có thể giao dịch như một cổ phiếu bình thường. Tưởng tượng rằng thay vì mua riêng lẻ 500 cổ phiếu của S&P 500, bạn mua một sản phẩm duy nhất phản ánh chỉ số đó.

Với Bitcoin, cách hoạt động cũng tương tự: khi bạn mua một Bitcoin ETF, bạn không sở hữu Bitcoin trong ví của mình. Thay vào đó, bạn có một chứng chỉ chứng minh bạn là chủ sở hữu của quỹ. Kết quả là như nhau—nếu Bitcoin tăng 10%, ETF của bạn cũng tăng 10%. Không cần lưu trữ, không cần chìa khóa riêng, không lo bị đánh cắp.

Việc chấp thuận ETF Bitcoin gần đây tại Mỹ là một bước ngoặt chính xác vì SEC yêu cầu thị trường hợp đồng tương lai tiền điện tử phải đủ ổn định trước khi cho phép. Đó là một quy định nghiêm túc.

ETP: Sản phẩm linh hoạt hơn (nhưng kỹ thuật khác)

Bây giờ, ETP (Exchange Traded Products) là một loại khác. Về mặt kỹ thuật, chúng là chứng khoán nợ cấu trúc, không phải quỹ. Sự khác biệt về quy định rất quan trọng: trong khi ETF phải tuân thủ luật pháp nghiêm ngặt về quỹ đầu tư, ETP ít hạn chế hơn.

Một ví dụ lịch sử: vào năm 2018, sàn giao dịch Thụy Sĩ SIX đã phát hành Amun ETP đa tiền điện tử, theo dõi năm loại tiền điện tử hàng đầu theo vốn hóa. Thành phần ban đầu gồm:

BTC: 49.7%
XRP: 25.4%
ETH: 16.7%
BCH: 5.2%
LTC: 3%

Điều thú vị là: cơ quan quản lý tài chính Thụy Sĩ (Finma) nhấn mạnh rõ ràng rằng ETP KHÔNG bị điều chỉnh bởi Luật các Quỹ Đầu tư Tập thể (Cisa). Ít quy định hơn đồng nghĩa với linh hoạt hơn, nhưng cũng đòi hỏi người dùng phải có trình độ cao hơn (thường là nhà đầu tư tổ chức hoặc đủ điều kiện).

Thực tế: Nên chọn cái nào?

Cả hai đều giúp giảm rào cản đầu vào cho tiền điện tử đối với nhà đầu tư tổ chức và cá nhân không muốn xử lý ví và bảo mật. Nhưng có một điểm khác biệt chính:

ETF = Được quản lý chặt chẽ hơn, an toàn hơn, dễ tiếp cận cho nhà đầu tư nhỏ lẻ. ETP = Ít hạn chế hơn, sản phẩm sáng tạo hơn, nhưng đòi hỏi nhà đầu tư phải có kiến thức cao hơn.

Đối với nhà đầu tư tổ chức tại Mỹ, ETP đã có sẵn như Grayscale Bitcoin Investment Trust. Nhưng để được phép mở ETF Bitcoin truyền thống, SEC cần thấy thị trường hợp đồng tương lai ổn định hơn. Điều đó đã xảy ra.

Câu hỏi lớn nhất: Điều gì sẽ xảy ra khi nhiều ETF tiền điện tử được phê duyệt ở các khu vực pháp lý khác nhau? Có thể chúng ta sẽ chứng kiến làn sóng dòng vốn tổ chức đổ vào crypto. Chúng ta đã sẵn sàng chưa?