Khi thị trường ngửi thấy mùi rủi ro và không chắc chắn, phản ứng luôn chỉ có một - bán bán bán, rồi nắm chặt tiền trong tay.

Đợt giảm giá tài sản toàn cầu lần này thực chất là sự tấn công đồng thời của ba lực lượng:

**Dự đoán về tính thanh khoản đã bị phản bác**

Trước đây mọi người đều cược rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất, tiền nhiều thì tài sản tự nhiên tăng. Kết quả là Powell bên đó đã nói thẳng một câu "Điều chỉnh linh hoạt dựa trên dữ liệu" - nói một cách dễ hiểu là: cắt giảm hay không thì vẫn chưa chắc chắn, các bạn cứ từ từ.

Khi kỳ vọng bị phá vỡ, thị trường chứng khoán lập tức thay đổi.

**Tài sản cao bắt đầu rút lui theo kiểu huy động**

Cổ phiếu công nghệ và tiền điện tử, những tài sản rủi ro này đã tăng đến mức cao kỷ lục, các tổ chức đang cầm rất nhiều cổ phiếu có lãi. Khi tâm lý thị trường chuyển sang chế độ phòng ngừa rủi ro, ai chạy chậm sẽ gặp xui.

Nasdaq giảm mạnh, Bitcoin theo sau sụp đổ, toàn bộ thị trường như những quân cờ domino.

**Không nhìn rõ tương lai, thôi thì rút lui trước**

Thời gian chính phủ Mỹ ngừng hoạt động đã lập kỷ lục mới, các dữ liệu kinh tế quan trọng đều không được công bố. Thị trường không có bất kỳ điểm tham chiếu nào, trong tình huống này, phản ứng đầu tiên của các tổ chức là - trước tiên giảm vị thế rồi tính tiếp.

Vì vậy, đợt giảm này mạnh mẽ như vậy.

**Nhưng đây có phải là thị trường gấu không?**

Đừng lo lắng.

Sập giá và thị trường gấu là hai khái niệm khác nhau. Thị trường gấu thực sự phải thỏa mãn hai điều kiện: vốn hoàn toàn rút lui và không quay trở lại, chính sách vĩ mô thắt chặt hoàn toàn làm chết dòng tiền.

Bây giờ thì sao? Vẫn còn rất nhiều vốn trong stablecoin và trái phiếu Mỹ, hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang vẫn đang ở giai đoạn chuyển tiếp về nới lỏng.

Nói một cách chính xác hơn, đợt điều chỉnh này giống như "sự tắc nghẽn thanh khoản trong thị trường bò" - giống như sự dừng lại ngắn trước khi tàu lượn siêu tốc lên dốc, không phải xuống dốc, mà là đang tích lũy sức mạnh.

**Tiền thông minh đang làm gì?**

Khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ hoảng sợ bán tháo, thì thường các quỹ lớn lại thực hiện các thao tác ngược lại:
Các tổ chức đang tận dụng mức giá thấp để thu mua lại các đồng coin chủ lực, quy mô quỹ stablecoin vẫn rất lớn, tỷ lệ mua bán trong thị trường phái sinh vẫn chưa hoàn toàn mất cân bằng.

Thị trường trong ngắn hạn nhìn vào cảm xúc, trong dài hạn nhìn vào trạng thái nắm giữ. Sự biến động hiện tại có thể chính là sự rũ bỏ trước đợt tăng giá tiếp theo.