Đợt giảm của thị trường chứng khoán Mỹ này, nhiều người cảm thấy choáng váng. Mở cửa không thể chịu nổi, ba chỉ số tương lai cùng giảm, chỉ số tương lai Nasdaq giảm trực tiếp hơn 1,6%. Cổ phiếu công nghệ còn thê thảm hơn, Palantir bán phá giá lớn gần 8%, các cổ phiếu ngôi sao như Nvidia, TSL cũng không chịu nổi.

Nói trắng ra, đợt điều chỉnh này chỉ có hai logic cốt lõi.

**Đầu tiên: Tiền thật sự đã chặt chẽ**

Chính phủ Mỹ đã đóng cửa 35 ngày, ngang bằng với kỷ lục dài nhất trong lịch sử. Bộ Tài chính hiện tại thật sự thiếu tiền, gần đây phát hành trái phiếu ồ ạt để hồi phục, lượng tiền trong thị trường bị hút đi rất nhiều bởi trái phiếu chính phủ. Tính thanh khoản của thị trường chứng khoán và thị trường crypto? Bị rút cạn hoàn toàn.

Càng tệ hơn, tiền giữa các ngân hàng cũng bắt đầu thắt chặt. Cục Dự trữ Liên bang hiện đang phát hành thanh khoản thông qua các công cụ khẩn cấp, đã đạt đến mức cao nhất kể từ khi đại dịch bắt đầu - tín hiệu này có rõ ràng không? Khi nguồn vốn bị thắt chặt, bất kể cổ phiếu hay tiền điện tử, giá cả đều không thể duy trì, giảm là điều không thể tránh khỏi.

**Thứ hai: Kỳ vọng giảm lãi suất đã bị đập tan**

Trước đây mọi người đều chú ý đến việc hạ lãi suất vào tháng 12, kết quả là các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang gần đây bắt đầu "hát đối lập". Có người kêu gọi hạ lãi suất một cách mạnh mẽ, cũng có người cảnh báo đừng hạ quá mạnh, còn nhấn mạnh rằng lộ trình chính sách tiếp theo "đầy bất định".

Thái độ mơ hồ này đã trực tiếp đập tan ảo tưởng về việc hạ lãi suất của thị trường. Khi kỳ vọng bị xáo trộn, tâm lý hoảng loạn lập tức lan rộng, trở thành cây rơm cuối cùng đè bẹp thị trường chứng khoán.

Tình trạng thiếu hụt tính thanh khoản + sự hỗn loạn trong kỳ vọng chính sách, hai con dao này cùng đâm xuống, thị trường không giảm mới lạ.