Dữ liệu mới nhất cho thấy lĩnh vực dịch vụ của Mỹ vừa đạt đỉnh cao trong tám tháng, tạo nên một bức tranh thú vị cho các nhà quan sát thị trường. Chỉ số PMI dịch vụ đã tăng lên mức cao nhất kể từ mùa hè năm ngoái, báo hiệu đà tăng trưởng khá tốt trong phân khúc quan trọng này của nền kinh tế.

Nhưng có một điểm đặc biệt—trong khi hoạt động kinh doanh đang tăng tốc, tình hình tuyển dụng lại cho thấy một câu chuyện khác. Việc tạo việc làm trong lĩnh vực dịch vụ vẫn còn chậm chạp, tạo ra sự mất cân đối kỳ lạ giữa sự tăng trưởng hoạt động và xu hướng tuyển dụng.

Đối với những ai theo dõi các điều kiện vĩ mô, điều này rất quan trọng. Hoạt động dịch vụ mạnh thường hỗ trợ tâm lý rủi ro tích cực trên các thị trường, nhưng sự yếu kém kéo dài trong tuyển dụng có thể khiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) thận trọng hơn trong các quyết định về lãi suất. Cơ chế đối lập giữa các tín hiệu tăng trưởng và sự mềm yếu của thị trường lao động? Đó chính là lý do khiến chu kỳ này trở nên khó dự đoán hơn bao giờ hết.

Lĩnh vực dịch vụ chiếm phần lớn sản lượng kinh tế của Mỹ, vì vậy những con số này có sức ảnh hưởng lớn. Khi hoạt động mở rộng nhưng các công ty vẫn còn do dự trong việc tuyển dụng mạnh mẽ, điều này đặt ra câu hỏi về tính bền vững của đà tăng trưởng này thực sự như thế nào.