Tại sao Kiểm tra Howey lại quan trọng đối với Tiền điện tử: Phân tích cách mà SEC phân loại các đồng tiền của bạn

Bạn có bao giờ tự hỏi tại sao một số dự án tiền điện tử bị SEC dập tắt trong khi những dự án khác lại trôi qua mà không bị chú ý? Câu trả lời thường liên quan đến một bài kiểm tra pháp lý từ năm 1946 được gọi là Howey Test.

Vào năm 1946, Tòa án Tối cao Hoa Kỳ đã ra phán quyết trong vụ SEC kiện W.J. Howey Co. và tạo ra một khuôn khổ vẫn được sử dụng đến ngày nay để xác định xem một thứ gì đó có đủ tiêu chuẩn là chứng khoán hay không. Đối với crypto, điều này rất quan trọng—bởi vì nếu token của bạn được phân loại là chứng khoán, nó sẽ nằm trong quyền hạn của SEC và cần phải tuân thủ các luật chứng khoán.

Bài Kiểm Tra Howey Bốn Phần

Để một khoản đầu tư được phân loại là chứng khoán, nó phải đáp ứng tất cả bốn tiêu chí này:

1. Bạn đầu tư tiền vào – Một điều hiển nhiên: bạn đang mua một token bằng tiền thật ( hoặc tài sản khác )

2. Đó là một doanh nghiệp chung – Khoản đầu tư của bạn được gộp chung với những người khác, thường được quản lý bởi một nhóm hoặc cộng đồng

3. Bạn kỳ vọng vào lợi nhuận – Bạn không chỉ mua nó để sử dụng; bạn mua nó với hy vọng giá sẽ tăng lên

4. Lợi nhuận phụ thuộc vào nỗ lực của người khác – Sự thành công của token phụ thuộc vào những gì đội ngũ dự án thực hiện—phát triển, tiếp thị, hợp tác, v.v.

Cách Điều Này Áp Dụng Cho Crypto

Đây là nơi mọi thứ trở nên nghiêm túc:

Hầu hết các token mới đều đáp ứng tất cả các tiêu chí. Khi một dự án phát hành ICO (Initial Coin Offering), các nhà đầu tư thực sự đang đầu tư tiền với kỳ vọng rằng đội ngũ phát triển sẽ xây dựng một cái gì đó có giá trị và giá sẽ tăng. Đó về cơ bản là Howey Test đang hoạt động.

Bitcoin và Ethereum? Những điều này nhận được sự điều trị trong vùng xám. BTC thì “giống hàng hóa” hơn vì không có một đội ngũ nào kiểm soát thành công của nó—nó phi tập trung. Nhưng đối với các altcoin có đội ngũ phát triển hoạt động đưa ra những quyết định lớn? Thường được đánh dấu là chứng khoán.

Token staking thì phức tạp hơn. Nếu bạn đang staking một token và nhận phần thưởng dựa trên hiệu suất của giao thức, điều đó cũng bắt đầu trông giống như một chứng khoán.

Tại sao điều này quan trọng

Nếu SEC quyết định một token là chứng khoán, đột nhiên:

• Nó không thể giao dịch trên hầu hết các sàn giao dịch của Mỹ mà không có đăng ký
• Dự án đối mặt với những rắc rối về quy định
• Các nhà đầu tư có thể có ít biện pháp bảo vệ pháp lý hơn
• Hành động giá có thể trở nên biến động (xem: cuộc chiến pháp lý của XRP)

Không gian tiền điện tử tiếp tục phát triển nhanh hơn so với khả năng theo kịp của các cơ quan quản lý, vì vậy Howey Test vẫn là công cụ chính mà SEC sử dụng để phân loại các dự án hợp pháp khỏi những cược đầu cơ lẽ ra phải được đăng ký là chứng khoán ngay từ đầu.

Cập nhật thông tin, hoặc có nguy cơ nắm giữ một chứng khoán chưa đăng ký mà không nhận ra.