Nếu chính sách thuế của Trump bị bác bỏ, điều này có thể mở ra không gian giảm lãi suất cho Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed)

Theo phân tích mới nhất của UBS, vụ kiện liên quan đến quyền lực áp thuế của Trump đang được Tòa án tối cao Mỹ xem xét có thể gây ra các phản ứng dây chuyền lớn về tài chính và chính sách tiền tệ.

Phân tích cho rằng, nếu tòa án cuối cùng tuyên bố các chính sách thuế này là bất hợp pháp, chính phủ Mỹ sẽ phải đối mặt với áp lực lớn trong việc hoàn trả khoảng 140 tỷ USD tiền thuế cho các nhà nhập khẩu, con số này tương đương 7,9% dự toán thâm hụt ngân sách liên bang cho năm tài chính 2025.

Điều đáng chú ý là, quyết định tiềm năng này có thể mang lại tác động tích cực. Về mặt tài chính ngắn hạn, khoản hoàn trả khổng lồ sẽ gây ra cú sốc tài chính đáng kể, làm tăng thêm gánh nặng cho ngân sách vốn đã chịu áp lực của chính phủ.

Tuy nhiên, xét về ảnh hưởng cấu trúc dài hạn, động thái này có thể thúc đẩy Mỹ quay trở lại môi trường thương mại với mức thuế thấp. Nếu các đối tác thương mại không có phản ứng đáp trả, điều này cuối cùng sẽ có lợi cho nền kinh tế và thị trường chứng khoán Mỹ.

Đối mặt với khả năng xuất hiện khoảng trống chính sách, các nhà phân tích dự đoán chính phủ sẽ chuyển sang sử dụng các công cụ pháp lý như Điều 201 và Điều 301 của Đạo luật Thương mại năm 1974 để xây dựng lại hàng rào thuế quan. Tuy nhiên, quá trình này dự kiến sẽ mất vài quý và làm giảm đáng kể tính linh hoạt trong chính sách thương mại.

Về ảnh hưởng tới thị trường, khoản hoàn trả sẽ mang lại lợi ích bất ngờ cho các doanh nghiệp nhập khẩu. Tuy nhiên, do chi phí thuế trước đó chưa làm giảm đáng kể dự báo lợi nhuận của chỉ số S&P 500, tác động tổng thể tới thị trường có thể tương đối hạn chế. Quan trọng hơn, quyết định này có thể giúp giảm tỷ lệ thuế quan hiệu quả tổng thể, từ đó nâng cao khả năng mua sắm của các hộ gia đình Mỹ và giảm áp lực lạm phát.

Tổng thể, các phân tích cho rằng, miễn là các đối tác thương mại giữ vững kiềm chế và tránh leo thang các biện pháp đáp trả, chuỗi các thay đổi này cuối cùng sẽ tạo điều kiện thuận lợi hơn cho Fed trong việc giảm lãi suất.

Song song đó, sự chuyển đổi cấu trúc hướng tới môi trường thương mại với mức thuế thấp này sẽ được các nhà đầu tư chứng khoán và thị trường vốn mạo hiểm đón nhận tích cực, vì nó vừa giảm bớt lo ngại về lạm phát, vừa tạo điều kiện thuận lợi cho chính sách tiền tệ nới lỏng trong tương lai.