Cục Dự trữ Liên bang (FED) này quả thật là một phương pháp cứu thị trường rất thông minh.

Trong cuộc khủng hoảng ngân hàng năm 2023, kế hoạch tài trợ ngân hàng theo định kỳ (BTFP) do Cục Dự trữ Liên bang (FED) đưa ra đã gây ra nhiều cuộc thảo luận - điều thú vị là cuộc cứu trợ lần này lại có thể “cứu” một cách đẹp đẽ như vậy.

Điểm cốt lõi nhất: không tiêu tiền của người nộp thuế

So sánh với cuộc khủng hoảng tài chính năm 08, lần cứu trợ không có giới hạn (chính phủ bơm tiền, cổ đông hưởng lợi, các giám đốc vẫn nhận thưởng), BTFP đã thay đổi cách làm:

• Ngân hàng cần mang tài sản đủ điều kiện đến Cục Dự trữ Liên bang (FED) hoặc FDIC để thế chấp đổi lấy thanh khoản.
• Cổ đông, người nắm giữ trái phiếu của ngân hàng phá sản? Không bồi thường. Nhân viên quản lý cấp cao? Không được bảo vệ.
• Logic cốt lõi chỉ là một câu - Bảo vệ tốt tiền của người gửi, những người khác tự chịu rủi ro

Thiết kế này phát đi một tín hiệu rõ ràng: Cục Dự trữ Liên bang (FED) sẽ không còn áp dụng phương pháp “in tiền cứu ngân hàng” nữa. Phản ứng của thị trường đối với điều này là tích cực, vì điều đó có nghĩa là áp lực lạm phát sẽ không bị khuếch đại vô hạn.

Thiết kế lãi suất rất tinh tế

Lãi suất tài trợ của BTFP được đặt ở mức 4,83%, con số này không phải là ngẫu nhiên:

• Cao hơn 8 điểm cơ bản so với lãi suất tín dụng cấp một (tương đối an toàn)
• Thấp hơn 42 điểm cơ bản so với lãi suất tín dụng phụ (rủi ro cao)

Làm như vậy để làm gì? Chính là hướng dẫn ngân hàng lựa chọn những tài sản có rủi ro thấp và chất lượng tốt để làm tài sản thế chấp, một cách gián tiếp thúc đẩy sự phục hồi thanh khoản của tài sản rủi ro trên thị trường. Có chút ý nghĩa “thuyết phục” ở đây.

Quan sát quốc tế

Được cho là các ngân hàng trung ương trên thế giới đang nghiên cứu cách tiếp cận này, đặc biệt là Cục Dự trữ Liên bang (FED) châu Âu, vì “cứu trợ có giới hạn” này thực sự hợp lý hơn so với nới lỏng không giới hạn.

Nói một cách đơn giản: Sự xuất hiện của BTFP cho thấy tư duy cứu trợ của các ngân hàng trung ương toàn cầu đang được nâng cấp - từ “đổ tiền” lên “cứu trợ chính xác”, vừa ổn định tài chính, vừa không để người nộp thuế và người bình thường phải gánh chịu chi phí của rủi ro cao.