Vụ bùng nổ thị trường bò năm 2021, tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử đã vượt quá 3 nghìn tỷ đô la. Giờ nhìn lại, vẫn chỉ quanh quẩn mức đó. Liệu đợt này đã thực sự nguội lạnh rồi sao?

Đừng vội kết luận. Cần xem dữ liệu kỹ hơn — đợt trước, BTC và ETH là trung tâm. Còn bây giờ? Meme coin và các ý tưởng AI lần lượt lên sàn, ăn mừng tưng bừng. Logic nền của thị trường đã hoàn toàn thay đổi rồi.

Vấn đề nằm ở đâu? Dòng vốn mới đổ dồn vào các câu chuyện mới. Ngoại trừ BTC, các đồng coin cũ gần như đều đang mất máu. Tổng vốn vẫn không đổi, nhưng dòng tiền đã chuyển hướng hoàn toàn.

Quan điểm của tôi là, đợt này chưa kết thúc, chỉ là cách chơi đã đổi mới. Trước đây là thị trường bò do các tổ chức dẫn dắt, giờ là cuộc chiến PVP của các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Pump và dump có thể tạo ra hàng nghìn đồng coin mới trong ngày — mức độ điên rồ này còn chưa từng thấy vào năm 2021.

Thị trường không thiếu tiền. Thiếu là những câu chuyện mới đủ hấp dẫn để thu hút dòng vốn lớn. Các ý tưởng như AI, RWA vẫn còn đang trong giai đoạn phát triển sơ khai, có thể còn lâu mới bùng nổ thực sự.

Về cơ chế mới, gần đây tôi đã xem thiết kế đốt token của Linea, thực sự có chút gì đó đáng chú ý.

Mỗi giao dịch đều đồng thời đốt ETH và LINEA — 20% trực tiếp đốt ETH, phần còn lại 80% đổi lấy LINEA rồi đốt. Mô hình đốt kép này ít gặp trong các dự án Layer 2.

Điều đặc biệt hơn là họ còn truy ngược tất cả phí giao dịch sau TGE ngày 11 tháng 9. Cách làm này thể hiện sự chân thành, khác hẳn một số dự án chỉ mới có cơ chế đốt mà phí trước đó cứ như không tồn tại.

Tất nhiên, cơ chế đốt có thể thúc đẩy giá hay không còn phụ thuộc vào độ sôi động của hệ sinh thái. Nếu không có khối lượng giao dịch cao, đốt nhiều cũng chỉ như muối bỏ biển.

Giống như mở một trạm thu hồi, đồ ít rồi mà thu hồi còn kém, chẳng có ý nghĩa gì. Nhưng nếu Linea có thể liên tục thu hút dự án và người dùng, cơ chế này hoàn toàn có thể tạo ra vòng tuần hoàn tích cực — dùng nhiều, đốt nhiều, kỳ vọng giảm phát sẽ càng mạnh hơn.