Giải thích Luật Gresham: Tại sao mọi người lại tích trữ Bitcoin nhưng lại tiêu dùng đô la?

Chắc chắn bạn đã từng nghe câu này: “Tiền xấu đẩy tiền tốt ra khỏi thị trường”. Nghe có vẻ lạ phải không? Nhưng đây là một nguyên tắc kinh tế thực sự có từ thế kỷ XVI và liên quan đến cách chúng ta chọn loại tiền để sử dụng.

Vậy chính xác luật Gresham là gì?

Ý tưởng này đơn giản nhưng mạnh mẽ. Khi có hai loại tiền lưu hành, mọi người thường tiêu dùng loại “xấu” (ít giá trị) và giữ lại loại “tốt” (có giá trị cao hơn). Sir Thomas Gresham, một nhà tài chính người Anh từng tư vấn cho Nữ hoàng Elizabeth I, đã phổ biến khái niệm này bằng cách quan sát cách các đồng tiền mòn hoặc giả mạo loại bỏ khỏi thị trường các đồng tiền hợp pháp có giá trị cao hơn. Mọi người thích tiêu dùng “tiền xấu” và giữ lại “tiền tốt”.

Bây giờ hãy áp dụng điều này vào tiền điện tử

Đây là phần thú vị. Nếu so sánh ai đó có cả đô la Mỹ và Bitcoin, có thể:

• Sử dụng đô la cho các giao dịch hàng ngày (dù mất giá do lạm phát)
• Giữ Bitcoin hy vọng giá sẽ tăng lên

Đây chính là luật Gresham hoạt động trong năm 2024. Bitcoin đóng vai trò là “tiền tốt” (chứa giá trị, khan hiếm như vàng), trong khi đô la là “tiền xấu” để tiêu dùng.

Stablecoins ở đây như một biến thể hiện đại: chúng là phiên bản kỹ thuật số của tiền “xấu” nhưng hữu ích, vì duy trì giá trị ổn định cho các giao dịch hàng ngày mà không biến động như BTC hay ETH.

Cuộc chiến: tiền điện tử vs. tiền pháp định

Luật Gresham giải thích tại sao:

• Các chính phủ thích bạn dùng tiền của họ (theo luật pháp, quy định)
• Người dùng giữ tiền điện tử như một biện pháp chống lạm phát
• Sự biến động khiến nhiều người tránh tiêu dùng tiền điện tử hàng ngày
• Ví dụ rõ ràng nhất là Trung Quốc: lệnh cấm buộc người dân phải dùng nhân dân tệ theo luật, không còn lựa chọn nào khác

Nhưng có một vấn đề

Luật Gresham có những giới hạn trong thế giới crypto hiện đại:

1. Tỷ giá không cố định - Bitcoin biến động liên tục, xóa nhòa ranh giới giữa “tiền tốt” và “tiền xấu”
2. Tâm lý con người ảnh hưởng - Không phải ai cũng xem Bitcoin là “tốt”; niềm tin vào tiền truyền thống vẫn ăn sâu trong văn hóa
3. Biến động cực lớn làm phức tạp mọi thứ - Một số người giữ crypto để giá tăng, người khác không tiêu dùng vì sợ mất, còn một số không tin tưởng
4. Các đổi mới fintech thay đổi quy tắc - Ứng dụng, thanh toán tức thì, DeFi… hệ thống tiền tệ đã không còn giống như năm 1556 nữa

Điểm cuối cùng

Luật Gresham vẫn còn phù hợp, nhưng cần điều chỉnh cho phù hợp với thế giới số. Không chỉ là về loại tiền nào “tốt” hay “xấu”, mà còn về ổn định cảm nhận, quy định, mục đích sử dụng và niềm tin. Đó là lý do tại sao Bitcoin vẫn là nơi lưu trữ giá trị trong khi stablecoins chiếm ưu thế trong các giao dịch, và tại sao phần lớn vẫn dùng tiền truyền thống cho các hoạt động hàng ngày.

Câu hỏi thực sự không phải là loại tiền nào đẩy loại nào ra khỏi thị trường, mà là làm thế nào chúng ta học cách sống chung với nhiều hệ thống tiền tệ cùng tồn tại.