Cuộc nổi loạn thầm lặng của Fed: Ý nghĩa thực sự của bài phát biểu của Powell tại Jackson Hole đối với thị trường

Dưới đây là những gì vừa xảy ra bên trong Cục Dự trữ Liên bang (Fed), và tại sao các nhà giao dịch tiền điện tử nên quan tâm.

Lần đầu tiên sau hơn ba thập kỷ, sự đồng thuận nội bộ của Fed đang bị rạn nứt. Bản ghi chú cuộc họp FOMC tuần trước đã tiết lộ một tin sốc: hai trong số mười hai thống đốc đã bỏ phiếu công khai cho việc cắt lãi suất vào tháng 7—Michelle Bowman và Christopher Waller—trong khi Powell và phần còn lại giữ nguyên mức 4,25%-4,5%. Đây không chỉ là những tiếng ồn mang tính thủ tục. Đây là sự bất đồng lớn nhất kể từ đầu những năm 1990.

Giải thích về sự chia rẽ

Lập luận của Bowman rất rõ ràng: thuế quan + chi phí vay cao = chậm lại kinh tế. Cắt lãi suất từ từ, bảo vệ việc làm, kiểm soát lạm phát. Waller cũng bày tỏ những lo ngại tương tự về các khó khăn trong tăng trưởng. Phần đa phản bác: lạm phát vẫn còn cao, thị trường lao động vẫn ổn định, lãi suất giữ nguyên.

Nhưng điều quan trọng là—hai phiếu bỏ phiếu bất đồng này báo hiệu điều gì đó sâu xa hơn. Sự kiểm soát của Powell đối với đồng thuận đang yếu đi. Và thị trường đã nhận ra điều đó.

Tại sao các nhà giao dịch lại hoảng loạn

Chứng kiến bán tháo hoảng loạn đã bắt đầu. Tại sao? Sự không chắc chắn về chính sách. Khi chính Fed cũng không biết hướng đi của mình là gì, các nhà giao dịch cũng vậy. Một số cược Powell sẽ nhượng bộ trước áp lực của Trump trước khi rời khỏi nhiệm kỳ năm 2026. Những người khác lo sợ điều ngược lại—việc giữ nguyên chính sách hawkish có thể dẫn đến suy thoái.

Tiền điện tử quan tâm vì sự không chắc chắn về lạm phát = tiềm năng thúc đẩy đà tăng giá. Trong chu kỳ tăng lãi suất 2021-2022, BTC đã giảm mạnh. Nếu Fed đảo chiều do áp lực nội bộ, dòng tiền sẽ chảy trở lại.

Theo dõi bước rời khỏi của Powell

Trump đã công khai phản đối Powell, ám chỉ khả năng kiện tụng. Các ứng viên kế nhiệm gồm có Bullard (independent), Waller (growth-focused), và các lựa chọn thân Trump như Hassett và Warsh. Người đảm nhận vị trí lãnh đạo có thể định hình lại chính sách của Fed một cách căn bản.

Ngày 22 tháng 8: Thử thách thực sự

Powell sẽ phát biểu tại Jackson Hole trong vài ngày tới. Bài phát biểu này quan trọng hơn thường lệ—nó có thể báo hiệu chính sách hawkish hoặc gợi ý về sự linh hoạt. Thị trường sẽ phân tích từng lời nói.

Tóm lại: Sự bất đồng nội bộ của Fed + chuyển giao lãnh đạo + áp lực từ Trump = mức độ không chắc chắn về chính sách cao nhất trong nhiều năm. Dự kiến sẽ có biến động mạnh trên các thị trường chứng khoán, trái phiếu và tiền điện tử.